中金：明年料四次降准两次降息 后年经济将回升

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中金公司2015年宏观策略媒体会12月22日在北京召开。在此之前，中金公司发布2015年宏观专题报告时曾指出，明年货币政策放松空间加大，预计明年央行将全面降准4次并降息两次。
                        中金公司2015年宏观策略媒体会12月22日在北京召开。中金公司首席经济学家梁红在会上表示，2015年中国GDP全年增长为7.3%，到2016年中国经济会企稳，预计2016年GDP将重回7.5%。梁红同时表示，居民家庭资产配将从“砖头化”到“证券化”。
在此之前，中金公司发布2015年宏观专题报告时曾指出，明年货币政策放松空间加大，预计明年央行将全面降准4次并降息两次。
梁红表示，2014年中国经济增速有望接近全年7.5%的增长目标，但仍低于年初的市场预测。把宏观政策逆周期操作功能与经济结构调整相对立，是今年经济增长在国际金融温和复苏的大环境下低于预期的主要原因。
梁红认为，“新常态”下，对中国潜在经济增长率究竟多少虽有争论，但是通胀回落、内需疲软导致的贸易盈余大增、以及PMI(采购经理人指数)指数中就业指数偏弱的走势，显示中国当前经济增长已运行于潜在增速之下。所以及时和适度的逆周期宏观政策操作不仅必要，且有益于中长期经济健康稳定发展。
“如果说中国经济已经从上个十年年均近10%的增速放缓至现在7%至7.5%左右的新常态，那么各项宏观和行业政策的调整也需要变得快速进入新常态。不过从当前情况来看，相对于经济增速放缓，政策调整明显滞后。”
梁红指出，定向宽松缺乏透明度，且带有指令性配置资源色彩，降低了货币政策引领预期的功效，并有违推进市场化改革的长期目标。总体而言，当前货币政策总体偏紧，虽然决策层一再呼吁降低实体经济的融资成本，但无风险利率实际水平依然偏高，在当前主要经济体货币政策宽松的背景下尤为突出。
在梁红看来，阻碍中国宏观政策发挥逆周期操作功能的因素正逐步消解，“十八届三中全会以来各项改革稳步推进，正在从源头上改进资源配臵效率，从而降低了可能潜在的调结构与货币政策宽松之间的对立。房地产市场的持续调整也解除了对货币政策的最后掣肘。2015年货币政策将向逆周期操作的功能回归。随着通胀放缓，尤其是油价和房价的下跌，货币政策放松空间加大。”
梁红称，中金研究团队预计明年央行将全面降准4次并降息两次，货币政策较今年加快宽松。同时财政政策对经济增长的支持力度加大，财政赤字小幅扩张。
<p>梁红还预计，2015年中国GDP全年增长7.3%，较今年小幅下降，而房地产投资放缓将会继续拖累投资增速，但消费的平稳增长将带来内需结构的改善。预计2016年GDP增速将回升至7.5%，向潜在增长率回归。同时，下调今明两年CPI预测至2.1%和1.4%(此前2.5%和2.6%)，对明年CPI 预测显著低于市场预期，经济面临通缩的风险高于通胀风险。