机构点评4月数据：下行加剧 降准降息还会出现

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5月13日，国家统计局最新公布数据显示，各项经济指标持续下行，其中，1-4月规模以上工业增加值增速创近6年新低，房地产开发投资增速同样为近6年新低，此外，固定资产投资以及民间固定投资均有不同程度回落，社会消费品增速更是创下15年来新低。
                        5月13日，国家统计局最新公布数据显示，各项经济指标持续下行，其中，1-4月规模以上工业增加值增速创近6年新低，房地产开发投资增速同样为近6年新低，此外，固定资产投资以及民间固定投资均有不同程度回落，社会消费品增速更是创下15年来新低。多家机构认为，经济下行压力加剧，预计未来政府会加大稳增长的力度，准、降息还会出现。
汇丰大中华区首席经济学家董事总经理屈宏斌（财苑）指出，四月经济数据令人失望。固定资产投资累计增长12.0%，为历史低点，单月投资增长仅为9.6%。房地产、制造业投资全面放缓，房地产单月投资仅增长0.5%。基建投资增速亦较上月明显下滑。受益于电力部门的小幅回升，工业生产较上月轻微改善，然仍低于一季度均值。数据显示经济下行压力加剧，亟待宽松。
民生证券认为，经济内生下行压力大，预计未来政府会加大稳增长的力度。在财政和土地出让收入双放缓，PPP短期难堪大任的压力下，货币会宽松积极配合公共部门需求的再扩张，降准、降息还会出现。
国泰君安认为，公共政策部门采取了一种虽不刺激但会兜底的宏观调控新思路，为改革赢得时间。形成强改革与宽货币新组合，加码基建投资对冲房地产投资下滑，但目前效果有反复，预计二季度稳增长加码。地方债替换降低无风险利率、提升风险偏好。专项债券超市场预期，稳增长决心显现，未来还会有降息降准等进一步宽松政策出台。在货币放水、财政兜底、改革攻坚、无风险利率下降、风险评价降低背景下，分母驱动的改革牛趋势继续。最大的不确定性短期来自监管，长期来自经济基本面。速度与激情之后，密切观察经济探底和货币宽松信号。
<p>招商证券指出，尽管4月工业生产有所恢复，但需求端情况大幅低于预期。地产投资、制造业投资、消费以及出口增速均跌至近期最低水平。资金来源问题成为影响稳增长措施起效的核心因素，PPP模式短期内难以弥补稳增长资金缺口，因此只能加快地方政府债务置换进度，货币政策配合积极财政政策，恢复地方政府再融资功能，让地方政府重回总需求管理的第一线，以阻止经济下滑势头。