A股剧震惊呆外界：1天或振13% 周市值跌掉“十个希腊”

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●本报驻英国、韩国、德国特约记者孙微张涛青木
●本报记者范凌志
●魏辉柳玉鹏
成了当下最热门讨论话题的中国股市昨天再次剧烈震荡，盘中一度大跌7%。自6月12日以来，上证指数大跌近29%，创1992年以来三周最大跌幅。在中国互联网上围绕“该不该救市”激烈争论的时候，外界对中国股市的“极度波动”惊愕不已，“数小时振幅常常高达10%，中国股市犹如过山车”“三周跌掉10个希腊GDP”……透过形象的数字，外媒捕捉到中国市场“近乎恐慌”的情绪。股市大涨，立马信心爆棚，股市一跌，立即恐慌四起，在分析人士看来，这正是中国股市、股民不成熟的表现。当前世界经济普遍黯淡，有外媒庆幸，中国股市与经济状况的联系不像西方国家那样紧密，股市震荡不会对经济造成太大影响。但也有分析认为，“蝴蝶扇动翅膀”势必引发连锁反应，中国经济难以对“股票市场的病”完全免疫。面对跌势，中国证监会3日再出维稳措施，表示将减少IPO发行，将证金公司扩股到1000亿元，多举措引导长期资金入市，维护市场稳定。
“气势如虹”到“跌跌不休”“填空题：近几周来，中国的股市___？A. 蒸发掉投资者2万亿美元的财富；B. 仅数小时之内会波动高达10%；C. 把数百万股民吓得六神无主；D. 以上都是。没错！答案是‘以上都是’。自上月中旬以来中国股市一直大幅震荡，一分钟前飙升6%，下一分钟就暴跌5%。周五上证综指早盘再次下跌超过4%。”3日上午，美国有线电视新闻网（CNN）报道中国股市时先做了这样一道“测验题”，文章题目是“为什么中国疯狂的股市变得可怕？”当天，中国股市再次大跌，沪深两市盘中最大跌幅均超过7%。截至收盘，沪指报3686.91点，跌幅5.77%；深成指报12246.06点，跌幅5.25%。美国彭博社称，上证综指连续三周大跌，创1992年来最大跌幅。6月12日以来，沪市已暴跌29%。中国股市三周来市值缩水超过2.8万亿美元。法新社称，中国股市年初跻身世界最佳股市之列，12个月来上涨超过150%，融资助涨的牛市奇迹在6月12日达到最高点，但此后下跌近30%，陷入熊市。
韩国《国民日报》3日称，一度气势如虹的中国股市最近陷入“跌跌不休”状态，并接连上演“黑色星期五”的戏码，不久前还超过5000点的上海股指，现在已经跌近3600点。今年以来，受到货币政策相对宽松和政府连续出台经济刺激政策的影响，中国投资者信心大增，这让上证综指上月12日达到最近7年多的最高点5166点。但此后行情突变，每天下跌超过3%如同家常便饭。英国《经济学家》称，中国股市糟糕的一周足以让人回味好几年。在过去一年，大部分时间中国股市似乎只会往上涨，但是自6月份开始一轮猛烈的修正使得这一观点迅速被抛弃。韩国SBS电视台称，现在不少国际投资巨头每天召开战略会议的重要议题就是研究中国股指表现，中国股市已经成为外国投资者密切关注的“危险对象”。
“失控的过山车”，德国财经网3日这样形容中国股市的“极度波动”。文章称，中国股市大涨大跌令人惊心动魄。从6月12日高点到周五盘中最低点，跌幅高达30%，从“猛牛”跌入“熊市”。中国股市的情况，让人想到上世纪90年代末的美国互联网热时的股市泡沫。德国《法兰克福汇报》称，截至2日，中国股市市值已缩水2.36万亿美元，这相当于希腊的国内生产总值（GDP）的10倍。许多普通股民遭受损失，精英们的资产也在缩水。6月份，中国亿万富豪身价合计缩水340亿美元。
“极度波动”快成了当下中国股市的标签。英国《金融时报》3日称，中国现在已经是全球仅次于美国的第二大股票市场。然而极度波动仍然是中国股市的典型特征，基准股指在数小时内的振幅常常高达10%。例如，今年6月的某一天，中国股市逾7000亿美元市值灰飞烟灭。该报另一篇报道称，亚洲市场经历跌宕起伏的一周，股民纷纷在希腊就债务问题举行周末公决前大量抛售股票。中国投资者本周经历了基准指数在暴跌与飙升之间摇摆。尽管北京试图打压做空，放松融资融券担保规定，6月27日又降低利率。但分析人士表示，这些措施似乎未能放松投资者的神经。
面对剧烈震荡，监管机构再出利好措施。中国证监会新闻发言人张晓军3日表示，证监会决定证金公司（中国证券金融股份有限公司）大幅增资扩股，由现有240亿元增资到1000亿元，扩大业务规模，维护资本市场稳定。张晓军还表示，企业通过IPO募集资本金是资本市场的一项基本功能。鉴于目前市场情况，证监会将相应减少发行家数和金额。7月上旬已经安排10家企业IPO，金额也会相应减少。3日晚，证监会网站发布公告：中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会2015年第147次发行审核委员会工作会议，因故取消。
“情绪具有决定性作用”
中国股市为何波动剧烈？英国《金融时报》3日就此问题分析说，散户投资者占到中国股市成交量的80%至90%。其中许多人是新股民——仅今年5月就有1200万新开账户。即便专业的基金公司往往也会超短线交易。许多基金公司按月或者按季衡量业绩，这增加了它们在股市上涨时追涨的压力。报道称，中国股市往往被称为“政策市”。官方媒体言论也占一席之地，各类政府报纸发表的支持性信息就体现了这一点。但对中国政府的声明往往会有各种解读，在数百万投资者努力一窥玄机时，导致股市暴涨暴跌。
CNN称，分析家提出一大堆理论来解释泡沫为何破裂，其中最令人信服的是股价远超经济增长与公司盈利能力——目前，经济增长是2009年以来最弱的，而企业盈利能力实际上低于一年前。尤其令人不安的是融资交易激增，投资者借钱炒股，当融资抵押出现问题，投资者被迫快速偿还巨额现金。
“情绪具有决定性作用——如果许多杠杆炒股者认为牛市已去，背负利率负担的他们可能倾向抛售。”《金融时报》分析称。法新社3日援引市场调查机构IG分析师伯纳德-阿乌的话说：“目前情绪近乎恐慌，而一只愤怒的熊非常难以安抚。” 信达证券首席策略分析师陈嘉禾说：“中国有许多散户，他们的心理状态非常不稳定，而且缺乏专业的投资知识。一旦市场情绪逆转，股市将开始稳定。”报道还援引中信证券分析师张群的话说：“4000点是政策底，许多政府机构与市场监管机构出台支持政策。但股市尚未触底，因为投资者现在对把钱投入股市非常谨慎。”“在传言外资做空引发股价大跌后，中国市场监管者承诺打击市场操纵。”美国《环球邮报》称，中国证监会2日晚间表示，将开展对跨市场操纵的专项核查。此前，中国社交媒体上有人指责外部资金做空大陆股票，导致股价大跌。但有分析人士表示，境外资本在中国股市所占比例很小。CNN称，市场监管机构试图安抚投资者，指责不负责任的网络谣言扰乱市场秩序。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新3日接受《环球时报》记者采访时表示，当下股市经历的深度调整，是许多股民从来没有经历过的，因此产生恐慌情绪也在情理之中。“牛市暴涨的时候，股民各个信心爆棚，股市一跌，又转向情绪化的极端，这也是中国股民不成熟的一面。”董登新认为，此前的一些利好措施“过于匆忙”，节奏和时机把握不够好，因此效果大打折扣。最新出台的措施，时机要好得多，因为大盘下跌30%，空方的动能得到了充分释放。“就像蹦极，在下方有一个防护网，应该等下落到一个极限、产生同向共振效应时再出手。否则，如果想在半空拦截，不但拦不了，反而会被蹦极者砸到。”英大证券首席经济学家李大霄对《环球时报》记者说，中国股市正经历从长期资本的缺失转向增加长期资本，从单向交易变为双向交易，从不流通变为全流通的过程。当下遇到的问题，是成熟股票市场发展历程中都会遇到的。“最大问题是散户并不具备基本的专业知识，对市场了解不够盲目入市，这是最揪心的。”股市对经济影响几何？
股市大跌对中国乃至世界经济有何影响？俄罗斯“股票聚焦”网站称，针对股市大跌，中国政府开始灭火，虽然采取了一系列措施，但效果欠佳。万幸的是，中国经济并不像美国那样取决于股市，但股市崩盘有可能引发严重社会问题，并削弱人们对经济增长的期望。俄罗斯《独立报》称，俄科学院远东研究所专家雅科夫表示，中国股市与西方国家不同，它并不代表国家的经济状况，因此不会对中国经济造成大的影响，中国经济不可能因此出现灾难。据路透社1日报道，统计显示，中国6月份的制造业活动有所扩大，世界第二大经济体在一系列支持措施后也许开始趋好。
“目前称之为危机言之尚早，但蝴蝶的翅膀已经扇动，连锁反应在意料之中。” 美国彭博社3日援引澳大利亚和新西兰银行集团驻上海经济学家周浩的话说，股价下跌可能蔓延，引发银行间流动性紧张，银行向深受股市影响的企业借贷时更为谨慎。中国社科院研究员张斌认为，股价下跌可能不会蔓延至引发更大范围的金融和经济灾难。
《华尔街日报》称，中国经济并不对“股票市场的病”免疫。历史上，中国股市波动对整体经济少有影响。美国与其他发达国家存在的股市涨则民众感觉更富、股市跌感觉更穷的“财富效应”在中国并不显著。部分原因在于不到10%的中国家庭拥有股票，而美国则是过半。在中国人们更倾向于依赖不动产和固定退休金。但假设中国将无视市场崩溃却是错误的，首先，经济和交易公司的活动一直为经济提供直接支持。股价上涨还引发一波股票发行浪潮，有助于减少企业对债务融资的依赖。
<p>英国《经济学家》称，从长远来看，股市对中国经济很重要。 2007年的大跌之后，投资者避开股票多年。重蹈覆辙将对中国发展有害。对于投资者来说，运作良好的股票市场是必不可少的，因为利率很低而且其他投资渠道非常有限。对于公司来说，股权融资是替代银行贷款的一种可行方法，能减少对债务的依赖。上市也要求更多的透明度和监管，有助于改善公司治理。