市场大幅波动 高股息个股具长线投资价值

_半夏树

近期惨烈杀跌的行情中，低估值或高股息率的品种最受资金追捧，银行股是典型。通过连续反弹，部分银行股股价创出阶段新高。
最近由于前期股市持续下跌，个股股息率出现了较大幅度回升。据Wind统计显示，截至7月10日收盘，最近12个月股息率中，超过4%股息率公司有23家，其中方大特钢息率超过10%，银行股中的股息率较高的包括建设银行、招商银行、交通银行、光大银行、兴业银行等。
国泰君安表示，市场急剧震荡将带来投资者情绪的波动与分化，市场风险偏好出现边际下降，要确定性叠加低估值应对市场震荡，而股息回报的重要性在震荡中将有所提升。波动带来的回调风险加大，寻找高股息回报率与前期行业板块较低涨幅将成为提高确定性的重要途径。Wind统计数据显示，2015年市场年度股息率超过1%的行业包括：银行3.73%、家用电器2.47%、公用事业1.83%、食品饮料1.59%、交通运输1.50%、钢铁1.45%、建筑材料1.44%、纺织服装1.35%、汽车1.13%、采掘1.05%、房地产1.02%。考虑到震荡之中股息回报方式重要性将获得提升，用2015年行业涨幅除以2015年行业平均股息率指标由低到高进行筛选，建议关注：银行、非银金融、家用电器、公用事业、汽车。
目前全球企业增发股利俨然成为主流趋势，另外，愿意发放较高股息的企业同时也赢得投资人的青睐，以过去15年历史资料来看，高股息股票领先大盘超过100%；统计自2000年4/30至2015年4/30，MSCI全球高股息指数的年化报酬率达7.35%，反观同期MSCI全球指数的年化报酬率仅4.37%，显见高股息股票的长期表现领先大盘。
中金认为，随着A股市场的明显回调，市场流动性环境有所变化，股息收益率选股可能是接下来一段时间不错的选股策略之一。中金认为，风险偏好的下降，使得投资者开始规避高估值概念股，而更加重视公司的基本面特征，包括盈利增长、分红、商业模式可持续性及战略执行等特征。该机构认为下半年A股市场将从上半年的“鸡犬升天”模式过渡到“去伪存真”模式。
近期A股市场回调、新股发行暂缓，可能使得国内资金层面出现新的变化：1)从预期的层面看，股票市场的显著回调可能使得整体的货币政策宽松预期进一步被锁定；2)新股发行暂缓，之前打新资金的回流使得短期资金层面宽裕；3)银行资金通过各种渠道间接进入股市的现象将有所收敛，也将促使资金更加宽松。在这种情况下，该机构预计市场无风险利率可能进一步下行。
同时，政府稳定市场的措施也是在引导资金配置相对低估值的蓝筹股。
中金认为，随着代表货币市场产品的余额宝等产品收益率下降到4%或以下，股票市场上能够提供相对高的股息收益率的个股将得到支持。按照2015E股息收益率在4%或以上；市值在10亿美元以上，流动性尚可等标准筛选，符合条件的个股包括农业银行、工商银行、上汽集团、格力电器、福耀玻璃、大秦铁路、宁沪高速等。

数据来源：中金
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