民生宏观：全年有破7风险 稳增长不会虎头蛇尾

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中国证券网讯（见习记者 满乐）国家统计局19日公布数据显示，三季度GDP增速放缓至6.9%，这是自2009年二季度以来GDP增速首度跌破7%。对于未来经济走势，民生证券研究院宏观研究员朱振鑫表示，“全年有破7风险 稳增长不会虎头蛇尾”。
                        中国证券网讯（见习记者 满乐）国家统计局19日公布数据显示，三季度GDP增速放缓至6.9%，这是自2009年二季度以来GDP增速首度跌破7%。对于未来经济走势，民生证券研究院宏观研究员朱振鑫表示，“全年有破7风险 稳增长不会虎头蛇尾”。
据民生证券研究院发布的研究报告称，“三期叠加的重压之下，中国经济2009年以来首次跌破7%。也许这不是中国的最后一个7%，但从国际经验来看，以后看到7%的机会可能越来越少。”
民生证券研究院宏观研究员朱振鑫表示，从产业角度看，预计第二产业持续低迷，GDP增长的主要动力仍旧来自第三产业。股市异常波动虽然导致金融业增速放缓，但考虑到金融业的季度增加值主要根据存贷款增速、证券交易额和保费增速加权估算，三季度虽然股市交易量环比锐减41%，导致证券业增速大幅放缓，但是存贷款增长加速，银行业增加值增长超预期，一定程度上对冲了证券业的下滑。而今年三季度由于证金公司救市、地方平台融资松动以及稳增长发力等因素，新增人民币贷款高达3.3万亿，同比多增1倍多。
当下，全年GDP增速如何保住7%成为了首要问题。朱振鑫认为四季度要达到7%的增速，目前看难度依然很大。原因一是金融业难重现上半年辉煌，二是地产的回升很难持续，三是其他传统增长点依然乏力。
对于未来政策走势，民生宏观认为，从货币政策看，四季度宽松箭在弦上。PPI持续43个月为负，CPI涨幅放缓，通缩矛盾再度凸显。而汇率在央行维稳之下逐步企稳，贬值造成的资本外流压力缓解，为宽松创造了条件。四季度降息降准是大概率事件。从思路上看，目前的核心仍是宽信用，而不是宽货币。由此推断，降息可能来得比降准更快，但如果资金面因汇率波动、信贷放量、股市放量等因素出现紧张，降准也会择机出手。
<p>从财政政策看，将会借助金融资本和社会资本加杠杆。首先，四季度是财政支出的高峰期，在中央加大力度督导不作为，前期沉淀的财政资金有望加速流向实体经济。其次，借助金融体系给财政加杠杆。充分发挥开发性政策性金融的作用，有效利用专项建设债券等工具，再加上此前下调了部分固定资产投资项目的资本金比例，实际上相当于给财政加杠杆。第三，借助社会资本给财政加杠杆。中央推出特许经营条例，牵头成立PPP基金，通过中央信用为地方PPP项目保驾护航，PPP项目有望加速落地。第四，继续推出重大工程项目。