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[转载] 申万宏源:掘金“供给革命”

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发表于 2015-11-23 11:11:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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中国证券网讯(记者 黄璐)申万宏源近期发布2016年宏观经济报告。报告认为,应从多角度对中国经济进行分析。分析经济总量应该看旧经济,分析经济活力看新经济。由于旧经济是中国经济的主体,仍然面临着调整的压力,这决定了中国经济增长继续承压,未来的财政和货币政策仍以宽松为主。减税、扩大赤字率、扩大债务置换、专项金融债、双降都可以预期,人民币汇率也会面临贬值压力;分析经济活力,更应该看新经济,人们过上幸福生活的诉求,不断下降的资金价格,以及越来越多的现代企业家搭起的新经济使得中国未来并不悲观。
                        中国证券网讯(记者 黄璐)申万宏源近期发布2016年宏观经济报告。报告认为,应从多角度对中国经济进行分析。分析经济总量应该看旧经济,分析经济活力看新经济。由于旧经济是中国经济的主体,仍然面临着调整的压力,这决定了中国经济增长继续承压,未来的财政和货币政策仍以宽松为主。减税、扩大赤字率、扩大债务置换、专项金融债、双降都可以预期,人民币汇率也会面临贬值压力;分析经济活力,更应该看新经济,人们过上幸福生活的诉求,不断下降的资金价格,以及越来越多的现代企业家搭起的新经济使得中国未来并不悲观。
报告还认为,稳增长短期靠需求管理,而最终经济能否增长要取决于供给管理,取决于能否找到新的经济增长点。次贷危机以来,为了应对经济下滑,我国采取了以需求管理为主的逆周期政策。目前来看,政策效果比较显著,成功避免了经济的硬着陆,中国经济增速没有出现断崖式的下滑。但需求管理政策的弊端也是明显的。需求管理主要是短期救急,从中国经济转型和长期增长的角度来看,供给侧管理的重要性开始显现。以十三五建议发布为标志,宏观政策的重点转向供给管理正当其时。
供给革命主要是革旧经济和旧体制的命。旧经济的供给革命主要体现为三种方式:1、通过国企改革盘活国有资本存量,使得国有资本能够产生更大的效益;2、通过户籍制度改革等消化房地产库存,促进房地产业正常化;3、通过优胜劣汰,加速制造业去产能。旧经济的机会主要来自盘活和消化。由于积重难返,申万宏源认为,2016年投资品包括大宗商品总体上仍以调整为主,缺乏系统性的机会。而房地产由于去库存的加快,可能会触底回升。旧经济的机会主要来自国企改革尤其是地方国企改革的实质推进,尤其看好上海、广东、江苏、浙江、福建、山东、河北、重庆等地方国改的机会。
报告还指出,新经济的供给革命主要体现为如何创造有效供给,来匹配没有很好被满足的需求和潜在需求。新经济需要的是友好的创业环境和制度环境,不断推广的负面清单制度、一些传统国有领域对民间资本的开放、军民融合、商事制度改革、知识产权的保护、多层次资本市场的建设等都有助于新经济的发展。但新经济最终来自于日新月异的多样化需求、第三次科技革命带来的技术创新以及一批现代企业家的兴起。从这些决定因素出发,重点看好三个方向:服务型消费、智能制造和大数据、泛资产管理。
<p>申万宏源提示,未来需留意三大风险。一是资金外流汇率大幅度贬值的风险;二是阶段性流动性冲击的风险,原因可能来自打破刚兑,也可能来自经济硬着陆的担心;三是IS地缘政治扩大化的风险。从目前看这三个方面的发生都是小概率事件,一旦发生可能对中国产生冲击。




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