最牛对冲工具股票期权遇冷 营业部申请门可罗雀

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期权是购买对未来的权利，可以选择执行或者不执行，风险较小也比较灵活；期货只能做到股指。从前景上看，股票期权更好。
理财周报记者谭楚丹/深圳报道
据了解，尽管上证50ETF期权正式上市交易日期为2月9日，但自1月26日起，中国证券登记结算公司统一账户平台就开始接收各期权经营机构发送的衍生品合约账户配号申请数据，并于当日日终反馈配号处理结果。
然而，理财周报记者从多家营业部获悉，前来咨询的人多，但真正有开户意向的人少；营业部受理开户时间不尽相同，大多仍处在培训与模拟账户阶段。
“我们目前还是在培育投资者阶段，开展培训讲座、组织考试。这次对专业性要求很高，真正符合条件的投资者不多。”上海一家小券商营业部人士表示。
股票期权门可罗雀
据悉，首批取得上交所股票期权交易参与人的券商达到39家，包括海通证券、银河证券、国泰君安、中信建投等。
一名海通证券营业部人士告诉理财周报（http://www.lczb.net）记者，“我们要等到2月9日才能正式受理开户申请。”据其介绍，目前其营业部只能进行考试、培训等。
“其实在系统方面该准备的都准备好了，现阶段做的就是培育投资者，毕竟门槛太高，”上海一家小券商营业部人士谈道，“考试很严格，要现场考试，专门有人监考、全程录像。”
据了解，除了50万资产门槛和具备两融资格（或金融期货交易记录）的条件外，投资者还要经过知识测试，测试共分为3级，通过不同级别的测试，投资者可获得不同的交易权限。
之所以设立较高的专业门槛，主要缘于期权杠杆系数较高，风险较大。上海一家期货公司人士分析，“股票期权最大的风险主要来源于收益非线性和不对称性。”
广发证券相关负责人表示，期权产品更多的体现出的是现货风险管理，多样化风险收益组合的功能，而非杠杆投资的适合标的。
深圳一家中型营业部人士告诉理财周报记者，公司虽然拿到首批资格，但是其营业部也要在2月9日受理申请开户。“我们的客户现在还在进行模拟账户，目前大概有100来个模拟账户。”
“如果不是营业部主动去推进的话，真正找上门的客户还是很少，还不是很热。”其表示。
令其感到困扰的是，“现在行权这块，每月只有一次，一般都是月底进行。所以估计2月9日，部分客户还不一定能真正开户，只有等到2月底才可以。”
上述上海一名期货公司人士向记者介绍，一般要先进行模拟账户，后行权，才能有资格申请开户。而交易所规定1月的行权时间为28日，下一次行权时间为2月25日。也就是说，在模拟账户中错过28日行权的客户，还要再等一个月。
“据我所知，这周真正到营业部申请的人数估计只有个位数。”一家大型券商深圳分公司人士表示。
深圳一家知名营业部人士亦表示，个股期权开户情况并不是目前工作重点，“投资者热情一般，我们重心还是在其他业务，例如推售私募产品。”
有分析师认为，股票期权业务推出后，券商经纪业务将获得新的利润增长点。
上述上海期货公司人士表示，“在这块，券商主要靠佣金收入。”
广发证券相关负责人表示，券商机构可以通过期权降低现货资产的波动，提升收益水平，通过产品设计在满足客户需求的同时获得产品管理费用等收入。
期权利于稳定市场
然而，期权既可以做多，亦可以做空，有市场人士担心股票期权的推出，会加剧市场动荡。
上述深圳分公司人士认为，在当下正是推出股票期权工具的好时机。“我觉得监管层推出股票期权，不是希望大家来爆炒，而是希望来稳定市场，也就是说‘对冲’。比如‘119事件’，当风险来临，股民拼命抛售，这会造成市场动荡。如果一名投资者有很高的仓位在上证50，他在操作股票期权时，即可用很小的仓位通过杠杆锁定利润，风险过后就能解除。”
广发证券相关负责人亦表达相似的看法，“长线投资者为避免股票下跌而带来的损失，可买入或卖出相对应或者相近的股票期权进行套期保值，从而锁定投资损失，增强持股信心。”在其看来，当股票现货市场的价格缺乏理性时，股票期权市场由于其自身的功能会抑制这种非理性倾向，促使股价向合理的价值回归。“所以，规避风险、发现价格的功能使得股票期权推出后可以降低股价波动，保持股票市场稳定运行。”
此外，广发证券负责人还提到，“股票期权可提高标的证券的成交量。由于期权具有灵活的功能，并且我国股票期权采取实物交割方式，必然会吸引投资和投机资金参与，从而增加标的股的交易量，提升其在A股市场活跃度，为许多投资策略带来便利；另一方面也将会给证券及期货公司等带来可观的经纪等业务收入增量，利好国内金融业发展。”
对冲首选股票期权
在受访的一家营业部里，有内部人士表示，期权对部分老股民有着吸引力。“在我们做的股票期权培训班里，有一些十多年炒股经验的老股民，他们觉得这个东西和当年的权证相似，所以有过来听课。”
据了解，2005年权证出世时，曾遇到市场疯狂爆炒。
广发证券相关负责人解释，期权产品较权证具有标的证券抗操纵性更强、合约条款标准化程度更高的特点；权证市场创设供给量有限，但期权潜在供给量巨大，符合条件的机构和个人投资者均可卖出期权，这使期权市场的供需更趋平衡。
此外，国内期权交易已明确将引入做市商制度，做市商由符合资质要求的机构担任，可以起到增强市场的流动性和活跃性、合理稳定交易价格、提升市场定价效率和平抑市场投机的作用。
然而，目前可做空的工具中，股指期货、股票期权、融券特点各有不同。
上述深圳分公司人士则向理财周报记者建议，“从对冲来看，我觉得股票期权更好。”
“期权是购买一种对未来的权利，可以选择执行或者不执行；期货则是必须了结。从风险来看，期权风险较小也比较灵活。再从试点方面来看，现在只是选择上证50作为试点，这只是第一步，以后有可能会放开，或许能做到沪深300。而期货只能做到股指，从前景上看，股票期权更好。”其分析表示。
<p>“融券是直接在个股上操作，也很不错。”据其表示，“但是通过融券去对冲风险，作用较弱。主要因为券源不够，投资者常常要向券商约券，很有可能错过做空的好时机，并且这块手续也很麻烦。”