准备金政策“倒逼”资金绕道 财务公司发展受掣肘

二柱子2012

1987年，我国成立了第一家企业集团财务公司——东风汽车工业财务公司，标志着中国特色产业资本和金融资本结合的开始。另据测算，2013年底，中国石化集团通过石化财务公司总分账户收款集中度达92.81%，付款集中度达97.87%。
                        

　　每经记者 张威 发自北京

1987年，我国成立了第一家企业集团财务公司——东风汽车工业财务公司，标志着中国特色产业资本和金融资本结合的开始。从此，大型企业集团开始运用自己的金融机构融通企业内部资金，提高企业的资金管理水平和服务能力。
不过，随着行业规模急剧扩大，财务公司在新形势下如何重新定位、其存款准备金率是否过高、面对利率市场化又该怎样转型升级等系列问题，也引发业内热议和深思。为此，《每日经济新闻》记者采访了行业人士，对这些问题进行深度解读。
近日，记者了解到，截至2014年末，全国共有财务公司法人机构196家，全行业表内外资产总额5.37万亿元，行业平均资本充足率22.48%，不良资产率0.12%。在当前经济下行压力较大的背景下，财务公司行业资产质量高、抗风险能力强的特点得到很好体现。
不过，由于财务公司此前定位仅为集团成员单位服务，作为非银行业金融机构，财务公司并不被外界熟知。
多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，财务公司是中国经济快速发展大背景下，企业集团对成员单位进行集约化管理的产物。目前，财务公司缴纳存款准备金的政策实际上否定了财务公司资金集中管理的功能，而且还倒逼一些集团绕开财务公司做委托贷款业务，阻碍了财务公司的发展。
可提高集团资金使用效率/
按照银监会《企业集团财务公司管理办法》的规定，企业集团财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。财务公司经营范围涵盖资金结算、存款、贷款、融资租赁、票据、贴现、债券承销、证券投资以及财务顾问等金融业务。
近几年，财务公司以平均每年超过20家的速度增长。一位业内人士认为，中国经济快速增长催生了越来越多的企业集团，在集团发展壮大的过程中产生了设立财务公司的内在需求；同时，金融服务实体经济的理念提出之后，财务公司的审批也进一步放开。
前述业内人士指出，我国财务公司近年发展较快，主要和企业集团发展需要资金管理平台有关，产融结合有利于降低集团的财务风险，同时提升企业集团资金的集中管理。
据了解，财务公司行业2014年的利润总额为700多亿元。据悉，对集团来说，财务公司更重要的作用是管控风险，提高结算效率。
“我们财务公司通过为上下游之间正常的封闭结算，每年就可以给集团节约流动性资金超过150亿元。”某财务公司人员向《每日经济新闻》记者透露。
前述业内人士表示，财务公司对集团内部流动性发挥了重要的作用，同时也节省了企业集团的费用，降低企业集团的资产负债率1～2个百分点，改善了财务报表。
华电财务公司方面给记者简单算了一笔账，公司成立10年间，累计归集资金3万亿元，累计为集团节约财务费用近50亿元。
据了解，2014年一季度末，全行业超过70%的财务公司资金集中度均高于上年，不少企业集团归集了70%～80%的内部资金进行管理。
除资金集中管理外，作为企业集团内部金融机构，财务公司对集团金融需求及需求变化更能够因势而变，提供量身定制的金融服务。如兵器装备集团财务公司抓住2009年初经济危机中钢材、铜材、铝材等重要工业原材料价格低迷契机，为成员企业提供专项用于储备原材料的优惠封闭贷款支持，使集团成员企业能够根据生产经营的实际需求，以接近甚至低于生产成本的市场价格储备钢材等7种生产原材料，直接降低采购成本约25%。
业内：财务公司应发挥优势/
随着利率市场化加速，财务公司一方面要服务集团成员单位，另一方面也需要跟上时代步伐，那么，财务公司的定位是否需要作出调整？
前述业内人士认为，目前，财务公司的定位确实是一个问题，企业集团对其定位是成本中心、服务中心还是利润中心？另外，监管层对其定位是纯粹的银行类金融机构还是准金融机构也需要探讨。
“主要是企业集团对财务公司的定位问题，从国内外来看，财务公司是（集团的）内部银行，属于企业司库平台，集团如果将财务公司定位司库就要利用好，而不是利用财务公司赚钱；另外，监管部门对财务公司的定位也要清晰，财务公司属于内部部门，存在风险，但和商业银行不同，有集团兜底，监管尺度应该把握好，不能遏制其发展；同时，财务公司内部定位也要清楚，作为金融服务不能全靠集团的行政支持，同时要将注意力向内集中，也不应该将注意力过多集中在外部市场赚钱。”前述业内人士说。
前述业内人士表示，财务公司可在产业链金融发挥独特的优势，实现弯道超越。“财务公司可以将集团信息系统的优势，包括客户信息、物流信息、发票信息和仓储信息进行整合。”
业内呼吁政策适度放开/
作为非银行业存款机构，财务公司在业务监管的指标上存在诸多争议点。
前述业内人士对 《每日经济新闻》记者表示，财务公司是全牌照，但落脚点在集团内部，在业务规模上产生了天花板。很多产品财务公司都可以做，服务范围上需要适度的突破，而且，短期流动性管理工具对财务公司限制也很多、监管过严，制约了财务公司的发展。
事实上，财务公司存款准备金问题已存在多年。
2008年之前，财务公司参照大型商业银行的标准上缴存款准备金。2008年之后，央行将财务公司的存准率下调至低于大型商业银行5个百分点，在一定程度上缓解了企业集团货币资金被大量冻结的压力，支持了实体产业的发展。
不过，在财务公司看来，差别化的力度还远远不够。2014年全国“两会”期间，多名人大代表联名建议进一步降低财务公司存款准备金率至8％～10%。
同时，前述业内人士认为，目前财务公司缴纳存款准备金的政策实际上否定了财务公司资金集中管理的功能，从财务公司角度来看，资金集中越多越好，但从集团来看，收较高的存款准备金，是一个成本损失，大量的流动性受到限制，而且存款准备金的利率很低。目前，财务公司存款准备金率为14%，需上缴存款准备金约4000亿元。
前述业内人士认为，对财务公司定向大幅度降准，更能够保障资金流向实体经济，而不是流向股市，且不存在因财务公司存准率过低导致商业银行一般存款借道政策洼地规避缴准的问题，财务公司服务的边界性阻断了发生借道的可能性，这一推论也为历史数据所证实。
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趋势
利息收入占比超八成 财务公司亟待转型
每经记者 张威 发自北京
随着利率市场化稳步推进，对金融机构首当其冲的影响是息差收窄，作为非银行金融机构的财务公司也不例外，而财务公司如何应对利率市场化，转变经营和增长方式，实现转型升级已成行业共识。
日前，银监会非银部主任李伏安在中国财务公司协会2014年会员大会上表示，三年来，财务公司行业作为金融体系中的重要组成部分实现了快速发展，财务公司要突出创新驱动，推动发展模式转变。
据悉，财务公司此前主要以信贷规模、同业存款增长作为盈利模式，在全行业利润中，利息收入占比平均在80%以上。可以预见，利率市场化后，随着贷款收益下降、存款成本上升，财务公司的息差会越来越小。
业内人士向《每日经济新闻》记者表示，财务公司应该紧跟市场化步伐，结合自身的优势主动出击。
息差收窄倒逼转型
前述业内人士向《每日经济新闻》记者表示，财务公司自出现以来，一直以信贷规模、同业存款增长为主要盈利模式，在全行业利润中，利息收入占比平均在80%以上。很明显，利率市场化之后，以前那种简单依赖规模扩张的模式，会随着贷款收益下降、存款成本上升而显得难以为继。
“在利率市场化加速的情况下，财务公司想要获得进一步发展，就不能被政策推着走，而应主动出击，加速向市场化转型。”前述业内人士认为，利率市场化在给财务公司带来挑战的同时，更带来了转型的动力，可以倒逼财务公司在市场上实现弯道超车。
某财务公司人士此前也向《每日经济新闻》记者表示，“利率市场化给财务公司开展债券发行承销、咨询顾问、结算清算等中间业务带来机遇。我们公司正在向以价值创造与资金需求来确定负债结构与规模的经营模式转变。”
财务公司转型路径各不相同
一方面，国企改革如火如荼，企业集团转型升级是大势所趋；另一方面，央企和国企财务公司在全行业占绝大多数。财务公司作为企业集团的“内部银行”，以服务集团为首要原则，随着企业集团战略调整和转型升级，财务公司的服务为满足集团需求，也要跟上企业集团的步伐，进行转型升级。
“财务公司相当于企业集团的毛，企业集团则是皮，皮之不存毛将焉附，所以要根据集团的特点确定财务公司的发展。”某财务公司总经理向《每日经济新闻》记者表示，由于财务公司背靠的企业集团所处行业不同，其转型升级的路径也有很大不同。
目前，钢铁行业已步入“微利时代”，传统的钢铁营销和贸易模式亟待转型升级。据了解，进军电子商务,打造钢铁电商生态圈，成为宝钢实施“从制造向服务”转型的重要战略举措。
宝钢财务公司相关人士表示，“宝钢电子商务产业的快速发展，对于财务公司而言，既是机遇更是挑战。财务公司紧跟集团发展战略，将金融功能与产业需求紧密结合，基于‘电商平台+产业链’的路径开展互联网金融服务。这是财务公司在互联网经济、利率市场化的时代大背景下，产融结合的角度，用互联网的手段，探索财务公司转型发展的新路。
上述宝钢财务公司人士介绍，财务公司为电商平台提供配套金融服务，借助信息技术和互联网思维，将支付和融资业务嵌入平台交易流程，沿产业链上下游延伸金融服务。已先后开展“宝付通”在线支付、“宝融通”在线融资服务以及“资源GO”平台在线票据贴现融资服务。
“财务公司开展产业链金融，大有可为，是财务公司实现转型发展的一个重要方式。”某业内人士表示。
产业链业务具独特优势
2014年，银监会批准5家财务公司试点延伸产业链金融服务。北汽财务公司、格力财务公司等榜上有名。
北汽财务公司相关人士介绍，公司以此为契机，针对集团内部及外部零部件企业资金缺乏的情况，设计了供应链金融产品——“财票通”和“财保通”，探索多样化的金融服务手段，促进产业链协调发展。
格力集团对格力财务公司延伸产业链服务给予极大的支持，将这项工作定位为公司战略。其财务公司相关人士表示，这使得格力财务公司可以依托格力电器的核心地位，借助其在产业链上物流、商品流、信息流的管理与控制，通过资金的封闭运行，有效推进延伸产业链金融服务。
前述业内人士表示，财务公司产业链金融业务虽然比商业银行开展得晚，但具有商业银行不可比的诸多独特竞争优势，如出身实业、信息更为对称、协同更为顺畅等。
“以某电力能源集团为例，其在主营货物购销环节和基建工程物资采购环节每年的交易规模分别高达近万亿元和逾千亿元，由此形成的应收应付账款余额也在数千亿元规模。这些交易，一部分属于成员之间的交易，两头都在内，一部分交易一头在内、一头在外。在数量庞大的上下游客户中，不少是中小微企业。这些企业主体信用评级通常不高，但因与该电力能源集团等核心企业交易，相关交易债项评级却可以借助该电力能源集团的高信用评级，实现信用分享。”前述业内人士表示。
另外，近年来，随着我国石油进口依存度不断攀升，“走出去”掌控更多海外油气资源，成为国内油企特别是石油央企保障国家能源安全的责任之一。
中油财务公司相关人士介绍，随着中石油集团提出要建设综合性国际能源公司，海外业务由此进入快速发展通道，而海外业务的快速扩张需要强有力的资金保障，特别是建立低成本、多渠道、高效率的融资体系，成为中油财务公司的首要考虑。
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样本
创设总分账户模式石化财务公司账户可实现外部结算功能
每经记者 张威 发自北京
近年来，我国财务公司发展快速，随着企业集团将财务公司的发展作为集团战略进行布局，如何深入挖掘资金集中管理功能，已成为财务公司未来发展的主攻方向。
资金集中走在行业前沿的中国石化财务有限责任公司 （以下简称石化财务公司）创新建立了总分账户模式。《每日经济新闻》记者对石化财务公司相关人士进行了采访，对这一模式进行了深入了解。
记者了解到，石化财务公司的总分账户实行的是资金一次归集，企业集团以财务公司为平台，以商业银行为依托，将财务公司在商业银行开立的账户设为总账户，集团公司统一为下属成员单位在商业银行当地分支机构开立分账户，通过建立财务公司总账户与成员单位分账户之间，以及成员单位分账户与其财务公司内部结算账户之间的一一对应关系，形成了企业集团集中管控的总分账户体系。
前述石化财务公司人士介绍，财务公司内部结算账户体系本来游离于人行清算体系之外，但总分账户模式下，通过在合作银行开立分账户，并建立分账户与财务公司账户间的映射关系，使得财务公司账户具备了外部结算的能力。
资金实现一次归集/
企业集团资金集中管理，就是通过建立集团内部集中统一的资金管理体制和资金运作机制，对成员单位的资金实施集中管控、统一调剂、盈亏互补，实现资金统筹运作、收支集中控制、筹融资统一策划。
据了解，提升企业集团资金集中管理水平、有效发挥财务公司作用以及商业银行增强市场竞争力等都是总分账户模式产生的重要原因。目前，企业集团实现资金集中主要分为两种类型：一种是二次归集；另一种则是一次归集，如石化财务公司的总分账户模式。
前述石化财务公司人士表示，财务公司内部结算账户体系原本游离于人行清算体系之外，但在总分账户模式下，通过在合作银行开立分账户，并建立分账户与财务公司账户间的映射关系，使得财务公司账户具备了外部结算的能力。“作为总分账户模式实现的重要环节，分账户不但和财务公司内部结算账户存在映射关系，还和相应行别的总账户存在资金联动关系。分账户收款会逐笔实时归集到总账户，分账户付款则由总账户实时逐笔补平。”
据悉，采取资金集中管理模式，主要取决于中国石化集团生产经营特点和管理模式，该集团全国性分、子公司多、产业链长，业务遍布全国乃至全球。
前述石化财务公司人士介绍，理论上，二次归集也能够满足需要，但对企业带来不便利之处，“财务公司1988年成立后就开始做资金集中管理系统，内部结算就开始做了，当时主要还是依托银行的二次归集，资金集中管理在2000年就已经开始实行，2008年在二次归集的基础上变成一次归集。”前述石化财务公司相关人士告诉记者。
之所以实现上述操作，据记者了解，主要是石化财务公司平台和中国石化集团的预算系统以及会计系统都是连通的，这样，企业报了预算之后，每天的收款、付款都在财务公司平台里面封闭运行。不光是资金简单归集，财务公司的规模和作用、资金管理效率都得到明显增强。
正式启用分账户达7350个/
前述石化财务公司人士表示，中国石化集团集中统一的 “资金池”成功实现了集团公司资金整体统筹运作，节约了资金运行成本，降低了财务费用，进一步提高了各类银行账户使用的规范性和安全性，集团公司整体资金管理水平得到显著提高。
据初步测算，截至2013年末，中国石化集团资金集中管理项目累计创造效益超过300亿元。2014年度，石化财务公司完成内外资金结算量2403.2万笔，结算资金规模达到45.3万亿元，分别是2007年的135.8倍和3.8倍。截至2014年底，石化财务公司在用的成员企业账户共计2061个，正式启用的分账户7350个。
另据测算，2013年底，中国石化集团通过石化财务公司总分账户收款集中度达92.81%，付款集中度达97.87%。
虽然财务公司资金集中管理模式要根据不同的企业集团特点和发展模式来决定，那么，资金集中管理的必要条件是什么？
前述石化财务公司人士告诉记者，这主要取决于集团公司对资金集中管理的认识理解，以及是否下定决心推动这个事情，同时，财务公司要制定形成一整套完整、科学的方案；另一个，是要和商业银行建立合作共赢的关系；最后，也离不开监管政策的大力支持。
目前，企业集团混合所有制改革对财务公司的资金集中管理模式也提出了新的更高的要求。
<p>前述石化财务公司人士介绍，该公司要积极适应“集团化管控、一体化管理、市场化运营、规范化治理”等发展模式和要求，打通集团内部众多上市公司的“资金分池”，形成集团公司统一的“大资金池”，进一步拓宽资金集中范围和深度，提高内部资金融通和使用效率。此外，下一步如何将票据资源纳入现有的资金集中管理模式、加强集团票据资源全预算管理也是正在思考的问题。