华夏双债增强巧打组合拳 债市股市“一箭双雕”

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华夏双债增强，在信用债和可转债及其他资产间进行灵活配置，进可攻退可守。2014年其收益率为20%，在10只双债增强型的债基中排名第一
《投资时报》记者邓小波
债券市场从去年初开始便一路狂奔，走出了一波持续的慢牛行情。
市场上存在的625只债券基金，去年的平均复权净值增长率为16.85%。这一回报率，相较2013年的0.16%有很大幅度的提升。可转债基金涨幅居于所有债基榜首，这与转债市场的大幅走牛有关。受股市回暖带动，今年二级债基的表现优于一级债基，一级债基的表现优于纯债基金。
随着股市的爆发，虽然债券基金整体表现出色，但由于股市爆发，却面临“叫好不叫座”的尴尬。2014年底，债券基金的存量规模为2800亿份，较2013年末缩减15%。而发行方面，2014年以来全部基金发行份额中，债基占比仅为14.74%，为2010年以来的低谷。
不过，回报固然重要，“稳定”二字也不可忽视。近期股市震荡加剧，债基的避险功能更为凸显。在各类债基中，信用债与可转债灵活配置的华夏双债增强，组合了稳定收益的信用债，又配置了符合牛市特征的可转债，“进可攻退可守”。
2014年华夏双债增强收益率为20%，高于行业平均水平。Wind数据显示，该基金的收益率在10只双债增强型的债基中排名第一，在151只一级债基中排名第43。
《投资时报》根据产品设计、投资逻辑和管理业绩，为投资者遴选各类基金的优异者。华夏双债增强凭借稳定优异的历史业绩、灵活的信用债与可转债的投资比例、经验丰富的管理团队，成为投资者博取稳定收益的重要配置工具，因此入围《投资时报》2015年中国基金业“金禧奖”。
华夏双债增强领先同类
去年，可转债成为最赚钱的基金品种，中证转债指数全年回报率近57%，超过沪深300指数52%的涨幅。
华夏双债增强80%以上的债券类资产投资于信用债和可转债，A份额去年的收益率为20.2%，C份额的收益率为19.8%，在10只双债增强债券中分别排名第一、第二。同时该收益率在151只一级债基中稳居前1/3。
该基金A类和C类的基金代码、收费模式不同，分别计算和公布基金份额净值、累计净值。A类收取认购/申购费，不收取销售服务费；C类不收取认购/申购费，按照0.3%的年费率收取销售服务费。
二者的收益率相差不大，管理两份额的团队和基金经理亦相同。投资者可以根据自己的投资期限，选择不同的收费模式，自行选择不同份额，并按相应的基金代码进行申购。
仓位配置方面，华夏双债增强在去年四季度增持了不少可转债，平安转债、南山转债、海运转债和工行转债均在其重仓债券之列。上述四只可转债在最近三个月分别上涨了54%、30%、18%和39%。
尽管其总份额在2014年有所下降，但这与股市上涨的大环境有关。不过Wind数据显示，华夏基金内部人员持有该基金的份额在2014年有所上升。
由于业绩良好，华夏双债增强在2015年成为第一批分红的基金。2015年1月9日，华夏基金发布了华夏双债增强的分红公告，每10份基金份额分配0.3元。
可转债与信用债“组合拳”
华夏双债增强优异的历史业绩，得益于其清晰的投资逻辑及合理的产品设计。
信用债、可转债作为固定收益类品种中收益相对较高的类别，投资价值明显。华夏双债增强债券基金正是以这两类券种为主要投资标的，债市、股市，“一箭双雕”。
华夏双债增强主要投资于可转债和信用债，在资产配置方面，其债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，其中，可转债（含分离交易的可转换债券）和信用债合计投资比例不低于固定收益类资产的80%。
在经济运行的不同阶段，信用债与可转债的表现有一定区别：当股票市场出现持续上涨行情时，可转债的收益水平远高于信用债；而在可转债低迷阶段，信用债品种往往能够提供相对稳定的收益。
该基金通过深入研究各细分债券品种，在资产配置策略的基础上，通过构建债券组合以求获取相对稳定的基础收益。同时，通过重点投资可转债和信用债，以及灵活把握权益类资产的投资机会，力争提高基金资产的收益水平。
业内人士指出，可转债和信用债的组合进可攻、退可守。信用债收益较为稳定，可转债在股市上涨时可随之上涨，下跌时则可表现出债券的保护性。华夏双债增强债基将根据市场变化及时调整，在信用债、可转债及其他资产间进行灵活配置，以实现最佳收益。
信用债和可转债的组合被市场看好，主要有两方面原因。一方面，在2005年开始发行短期融资券和2008年启动中票发行的带动下，信用债发行迅速扩张，且尚未出现信用债信用违约的先例。从长期投资的角度来看，信用债在票息收入层面具有明显的优势，而票息收入正是债券投资的长期核心收益，能够很好的保证华夏双债增强的收益率。
另一方面，去年四季度以来，正股价格提升，同时转债大规模赎回后剩余品种的稀缺性得以体现，转债相对于正股的溢价率提升，这导致在部分时间段转债的涨幅高于正股。因此，可转债板块出现较大涨幅，使得不少持有可转债的基金具备较强进攻性。
华夏双债增强的产品设计使得该基金能在不同的市场环境下，采用不同的“组合拳”助投资者获得稳定优异的回报。
11年从业经验护航
作为在业内数一数二的大型基金公司，华夏基金的管理团队具有深厚的投资经验。
华夏双债增强的基金经理邓湘伟，系香港科技大学经济学硕士，2003年6月至2004年5月，曾在海通证券担任研究员，2004年6月至2007年2月，曾任职于中银基金。2007年3月加入华夏基金，曾任策略分析师、固定收益部投资经理等。已经拥有11年的证券从业经验，目前是华夏基金固定收益部执行总经理。
根据银河证券基金研究中心基金业绩统计报告，在基金分类排名中（截至2014年12月31日），华夏基金旗下7只主动管理的股票及混合基金今年以来净值增长率超过20%。
邓湘伟所管理的华夏永福养老理财混合在10只偏债型基金中排名第3。在华夏基金旗下的固定收益类产品中，6只债券型基金去年净值增长率超过10%，华夏亚债中国债券指数在16只指数债券型基金中排名第4。
<p>同时，邓湘伟在四季报中表示，“展望2015年一季度，一方面，目前中国的经济增速还处在下降通道，经济下行的压力依然存在，短期内难以看到实质性的好转；另一方面，2014年四季度以来的房地产销售好转以及信贷的超预期扩张，叠加一季度财政支出增加的可能性，短期内经济增长或将触底。相应的，央行依然会选择相对宽松的货币政策来支持经济增长，债券市场上涨的大趋势还没有结束，在机构配置和流动性支撑下，债市依然可能会延续上涨势头。”（完）