高华证券：牛市或提高今年GDP约0.7个百分点

杨傲天769

高华证券认为，股市交易强劲可以通过提振金融行业的收入(以及相应的利润和薪酬)推动GDP增长，具体包括交易佣金、金融服务费、投资管理费等。将金融业GDP受到的直接影响和对消费的潜在影响加总，假设交易量的强劲和当前估值水平能够持续，则GDP增速可能将提高0.7个百分点左右。
                        高华证券:牛市或提高今年GDP约0.7个百分点
高华证券认为，股市交易强劲可以通过提振金融行业的收入(以及相应的利润和薪酬)推动GDP增长，具体包括交易佣金、金融服务费、投资管理费等。受到股市交易量猛增的推动，金融行业产出增速已经较1年前大幅上升了6.4个百分点。
鉴于金融业在经济体中的权重达7.4%，单单这一升幅本身即创造了几乎0.5个百分点的GDP。根据2012年数据，中国家庭平均仅将5-10%的财富投资于股票。然而，就在最近几个月，中国股市已经创造了大量财富，根据自由流通市值计算接近人民币14万亿元(其中约有84%来自个人投资者的直接持股)。即便居民仅将其中一小部分用于消费，这对GDP仍可产生切实的影响。
尽管很难量化不同收入群体之间股市财富的分布，但事实上，最近几个月的股市新开立账户数大幅增长，表明在股市上涨期间各群体普遍踊跃参与。A股活跃账户数目已升至6,000 万左右(截至4月初，当时每人仍只限开立一个股市账户)，占城市家庭数量的25%左右。
具体估算股市财富对中国消费的影响的研究较少。然而，大部分基于美国样本的分析估算显示，股市财富对于未来一年消费倾向的边际提振约为3%。即便对中国使用相对保守的1%的比例，这意味着未来一年消费有望增长人民币1400亿元，这对于居民消费的提振为0.6个百分点，对GDP 的提振为0.2 个百分点。
<p>将金融业GDP受到的直接影响和对消费的潜在影响加总，假设交易量的强劲和当前估值水平能够持续，则GDP增速可能将提高0.7个百分点左右。显然这对于决策者实现今年的增长目标可谓雪中送炭。