迎接PB2.0 混改或成银行股补涨导火索

高可可

近年,银行股饱受经济疲弱、楼市下滑、地方债问题等不利因素困扰,业绩放缓之余,资产质量也有所下降。国有控股比例较高的大行、股东/管理层积极推进的银行都有可能加快混合所有制改革步伐。
                        近年,银行股饱受经济疲弱、楼市下滑、地方债问题等不利因素困扰,业绩放缓之余,资产质量也有所下降。另外,存款保险制实施后,央行或年内全面开放存款利率市场,银行股一度受压;不过近日热传银行“混改”消息刺激银行股走强。
有消息指交通银行已呈交混合所有制改革的方案,或引入复星入股。多位业内人士表示,作为银行混改的试点单位,交通银行的改革方案有望在本月内获批,而中国银行很可能会是继交通银行之后的下一个试点。
另据媒体披露,本月国务院或将出台银行混改、金融混业的方案,混改方案是针对整个银行业的,而交行是混改的试点企业。
中信建投认为2015年银行PB可达2倍,此波银行股上涨空间将达30%。而今年以来银行板块仅涨约14%,仅6月份以来涨幅已超10%,交通银行更是大涨35%。
改革提速显价值
随着国企改革顶层设计方案近期出台,银行业混改、混业经营方案有望落地。
自2014年7月交行公告“正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案”、2014年8月中行高管在投资者见面会中提及“中行将积极探索混合所有制改革”后,以及上周交行公告“积极研究深化改革、完善公司治理机制的有关问题”等表述,均表明银行业混合所有制改革可能处于“研究”过程中,尤其是当前时点极有可能采取“试点”的形式推进。
中信证券认为,金融混改如果能够顺利推进,将对银行业提升经营效率、释放业务活力产生巨大的推动效应,也意味着新金融业务开启了无限空间。
银行股补涨需求强烈
财政部确认第二批一万亿元人民币置换债券额度。分析认为, 市场期待的和实际运行的N期置换计划,将彻底解决市场对于十多万亿地方债对银行拖累的担忧,化解地方债对银行的负面影响及对银行股价困阻。
中国5月份弱通胀数据将进一步提升降准降息预期,市场预计月内央行或会再降准。宽松货币政策利于银行股表现。
下半年,银行板块的催化剂有哪些?其一、非信贷业务正式分拆;其二、城商行陆续在下半年登陆A股;其三、资产证券化大规模发行;其四、商业银行法修订正式落地;其五、混合所有制改革正式推进;其六、银行业综合化经营破冰;其七、经济企稳。不少机构认为,在人民币国际化大背景下,下半年个股行情将分化,前期涨幅落后的银行股配置正当时。
自2014年7月行情启动以来,银行股相对于沪深300指数大幅跑输40%,广发证券认为,随着近期创业板等中小市值股票估值出现泡沫化趋势,银行股低估值的优势凸显,银行股有望成为资金配置的安全港。
受益个股盘点
中信证券认为,率先试点公司可能具备如下特征:(1)国有控股比例高;(2)股东/管理层积极推进。
汇总分析银行股东持股结构,分布特征如下:(1)中央政府控股,财政部或汇金作为实际控制人且持股比例较高,如工农中建交五大行、中国人寿等;(2)国资旗下央企作为实际控制人,如招商银行、太平洋保险等;(3)地方政府或旗下国资作为实际控制人,如兴业银行、浦发银行等;(4)民营控股,如民生银行、平安银行等。
国有控股比例较高的大行、股东/管理层积极推进的银行都有可能加快混合所有制改革步伐。交行已具备混合所有制基本特征,“深化改革”是未来重点,可
能成为率先改革的公司。除此以外,国资旗下央企/地方政府/地方国企等作为大股东的银行,都有可能响应国企改革号召大力推进混合所有制转型/管理转型改革。

<p class="picIntro">16家上市银行主要股东