80只股基3天净值回撤超6% 三个维度识别“过山车”股基

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沪指超过5000点左右，创业板震荡加剧，但不得不提的是，有80只基金出现了超过6%的回撤，投资人对过山车类型的基金应该警惕“神创板”在冲击4000点时打了个喷嚏，重仓创业板的“神基”们也不同程度地出现了各种不适症状。据《投资者报》统计，就在6月4日至6月8日这短短3个交易日内（以下简称“区间”），全市场共有550只主动管理型基金（含普通股票型、偏股型及混合型基金，以下简称“股基”）出现了净值回撤。其中有12只净值回撤幅度在8% 以上。
股基作为风险偏好较高的产品，投资者想借道股基挣钱，自然就得承受点压力，如果看好，就无惧回撤，否则凭什么挣钱？但反过来说，创业板基金经理也要考虑客户体验，在回撤较大时需要及时站出来与投资者进行沟通，否则持有人不知在一个较大的回撤到来时后市还能否继续看好，自然难免会因此受了惊吓而中途下车。
自己持有的股基是无惧回撤类型？还是“过山车”类型？这个问题的答案与每一位基金投资者息息相关。《投资者报》从前十大重仓股、基金经理长期业绩以及对后市的判断几个维度，对市场中一些回撤较大的股基进行了深入的采访与分析。希望通过对这些重仓创业板股基的案例分析，为基金投资者打造一部“牛市回调股基区分宝典”。
80只股基3天回撤超过6%
以6月4日和6月8日创业板指数收盘点位计算，短短3个交易日内创业板指数大跌了238.92 点，跌幅为6%。
创业板指数的下跌，自然也会反映到重仓创业板的公募基金的净值上。据Wind数据，全市场共有550只股基出现了不同程度的回撤，但回撤幅度超过6%的股基只有80只，显然，大部分的股基实现了在市场出现较大回调时较高的抗风险能力。
对80只净值回撤幅度超过6%的股基的进一步分析发现，回撤幅度在6%至7%区间的股基有47只，回撤幅度在7%至8%区间的股基有21只，回撤幅度在8%以上的股基仅有12只。显然，大幅跑输创业板指数的股基仍属少数。
“马云说：生孩子，明明知道痛，可却还是生了；投资，明知有风险，但还是投了。对于基民来说，道理也一样，并不是一点风险都不能承受，重要的是要让基金持有人在心里有谱的情况下承受风险。”一位长期研究公募基金的市场人士告诉《投资者报》，一方面，基金持有人要挣得高收益，就得承受压力。但另一方面，回撤比较大的基金的管理者，也应适时站出来和持有人沟通，让大家对其管理的基金净值回升和上涨抱有强大的信心。否则，也容易引发基金赎回的“挤兑”现象。即基金经理为了应付赎回不得不强行平仓，这样导致其手中标的的大幅下跌，进一步加剧了基金的赎回，形成恶性循环。
明白基金经理操作思路就无惧回撤未知的恐惧最可怕。这是所有喜欢看恐怖片的人的共同体会。其实，对于基民来说，同样如此。
股市涨涨跌跌很正常，尤其对于股基来说，更应看重的是中长期业绩。但如何避免中长期持有与短期巨大震幅之间的矛盾呢？这就需要相关基金经理能够适时借助各种平台与持有人进行积极沟通，让大家了解手中基金净值的回撤只是暂时的，未来基金净值还是会持续上涨。
“针对目前的市场，要且行且珍惜。从风险和收获要调配得当来看，无惧回撤的股基，其基金经理通常会做好资产的配置， 及时收手，已经显得比较重要。坚守自己能力的边界，承担自己能承担的风险，心安理得地赚自己能赚的钱，是理智的表现。” 钱景CEO赵荣春如是说。
上述资深市场人士指出，无惧回撤股基通常存在两种情形，一种是已经高位顺利落袋为安，仓位较轻者；另一种则是手里持有的股票前期涨幅并不巨大，且未来将在风口的股基。“要了解自己手持的基金是否无惧回撤，前提就是相关基金公司或基金经理不能埋起头来做鸵鸟。”该市场人士如是说。
以重仓3只创业板股票、创业板重仓股占净值比例13.01%的博时裕隆为例，在6月4日至6月8日这3天里博时裕隆的净值也回撤了6.59%，但博时裕隆的基金经理丛林仍然对后市充满了信心，认为博时裕隆完全可以无视回撤。
“5000点之上，市场宽幅震荡，但本轮行情并未终结，最重要的是紧紧抓住本轮行情最重要的主线——改革与创新。改革的主题，裕隆主要配置了军工，主要是基于改革预期、科研院所改制和资产证券化率提升三个方面，未来2-3 年，军工会有一大批千亿市值的标的出现。创新方面，裕隆重点配置了TMT板块中的互联网相关板块，具体是三个子行业：互联网金融、互联网医疗、网络信息安全。我们认为这是贯穿本轮行情的主轴，全年都会有良好的表现。”丛林告诉《投资者报》记者，截至2015年6月3日，成立一年的博时裕隆混合型基金取得了惊人业绩：其最近一年的收益率高达189.48%，最近半年收益率为126.81%，今年以来收益率为123.22%。
“市场经历了巨幅调整，很多公司股价回调，某种意义上给我们提供了一个较好的上车机会。短期的市场调整并不意味着牛市结束，从互联网改变整个产业生态系统、社会结构以及消费者行为习惯等方面来看，我们认为，互联网相关行业及企业仍有较大的成长空间。从这个层面上来说，相关主题基金的短期业绩回撤并不可怕。”华泰证券分析师认为。
三个维度识别“过山车”股基
既然有无惧回撤的股基，自然就有“过山车”股基。
“要识别过山车股基很简单，一是要看其前十大重仓股是否已涨幅巨大？二是看基金经理的长期业绩；三是看基金经理对后市有没有自己独特的逻辑性极强的操作思路。”一位国信证券分析师告诉《投资者报》记者。
确实，上述回撤幅度较大的基金产品中，前十大重仓股中年初至今翻两三倍的股票不在少数。比如财通可持续发展主题，在6月4日至6月8日的创业板大跌中该基金的回撤幅度达到了7.82%，在牛市回调股基中回撤幅度较为靠前。“我们建议投资者考量一只基金的业绩表现，可从中长期角度出发，选择中长期业绩表现相对稳健的基金。短期的业绩表现可能会受阶段性行情异动影响，并不具备完整的参考性。”财通基金在给《投资者报》的回函中这样写道。
值得一提的是，据Wind数据显示，该基金前十大重仓股为卫宁软件、唐山港、兴业银行、上海钢联、国金证券、同花顺、宝硕股份、三六五网、梅泰诺、新文化。其中，同花顺年初至今已涨了440%，三六五网、梅泰诺、新文化、卫宁软件这4个重仓股年初至今的涨幅也都在200%以上。
对于上述涨幅巨大的股票二季度是否会接着占据前十大重仓股？财通基金并未正面作答。
“从行业配置方面来看，财通可持续发展主题基金通过对行业及公司基本面的深入分析和合理的价值评估，主要超配了基本面良好而价值存在低估的新兴领域，包括软件、互联网、通信等行业的优秀个股。同时，我们也关注国企改革等制度性变革带来的机会，做了一定的配置，适当配置了金融地产等大盘蓝筹股，整体配置相对均衡。”财通基金在回函中如是说。
<p>没有只涨不跌的股市，也不存在只涨不跌的股票。所以，对于那些重仓股为前期涨幅巨大的上市公司股票的公募基金，投资者还是有必要保持谨慎。