银泰商业 变身阿里巴巴OTO平台

烈火金刚2

银泰商业(01833.HK)，目前价格13.24港元，市值为232亿人民币，企业价值为283亿人民币。市盈率20倍，市净率为2.15倍。从过往一些列的交易，可以看出银泰商业已成为阿里巴巴旗下OTO的开放式平台。
一、与阿里巴巴的交易。2014 年3 月30日，银泰商业向阿里巴巴发售220,541,892 股，每股7.5335港币，同时发行本金额为37亿港元的可换股债券，换股价7.9102 港元。如果阿里巴巴全部转股，总持股为711,967,614股。2015年5月4日公司主席沈国军转让6,000万股给CEO陈晓东，持股数量降低到661,014,015股。因此阿里巴巴如果转换可转债即成第一大股东，现有主席沈国军则变为第二大股东。2015年5月18日沈国军辞去董事会一切职务。现有银泰非执行董事张勇，已升任阿里巴巴集团CEO，并兼任银泰商业董事会主席。
二、出售资产。 2014 年12月15日，银泰以人民币4.9 亿元出售账面净资产仅0.1767亿元的沈阳银泰。2015年5月26日，全资子公司杭州北山向沈国军出售合营公司，剥离了亏损项目，并回收现金6.85亿人民币。
资产证券化体现价值
三、 资产证券化。A 股上市公司苏宁云商(002024,股吧)(002024.SZ)在2014年10月，以40亿人民币将11 家账面净资产为17亿自有门店物业，转让给中信基石基金，做资产证券化。银泰于2014年12月31日，经营和管理合共29家百货店及15个购物中心，总建筑面积260万平方米，其中自有物业170万平方米。管理层表示银泰这些物业做资产证券化，“将有200亿融资空间”，可能分3年执行，2015年预计有65亿。
四、银泰持有A股上市公司鄂武商(000501.SZ)价值接近21亿人民币，正不断减持，同时鄂武商股价不断上涨，最终全部变现可能有更高价值。
五、公司曾经承诺，维持40%派息比率，由于资产处置比较多，预计2015年会有大笔的特别股息。
“喵街”逐步注入上市
六、2014年9月30日，更换了银泰网的CEO，业绩会上见其策略清晰。管理层最近业绩会上表态，OTO是“周对周、月对月的增长，势不可挡”。 “跨境电商”目前也发展顺利。杭州银泰城，最近做了“智慧导航”、“智慧停车”、“智慧餐饮”，这些成了阿里逛街神器“喵街”的样本，而“喵街”则放在银泰持有19.9%股份的合资公司。将来“喵街”应会逐步注入上市公司。管理层表示“将来喵街、1833和银泰网都会是开放平台”。
<p>因此综上所述，银泰商业一方面不断清理资产，另一方面积极增加互联网元素，正在成为阿里巴巴旗下OTO的开放式平台，值得密切留意。