7月资金面将回归宽松格局

走一遍回忆

在上周四时隔两个多月重启逆回购操作之后，本周二及周四两个公开市场常规操作日，央行继续开展了一定规模的7天期逆回购操作，全周实现500亿元的资金净投放。本周二央行继上周四重启逆回购操作之后，再次进行了500亿元7天期逆回购操作，中标利率较上次下调20基点至2.50%。
                        在上周四时隔两个多月重启逆回购操作之后，本周二及周四两个公开市场常规操作日，央行继续开展了一定规模的7天期逆回购操作，全周实现500亿元的资金净投放。分析人士指出，在上周末实施“双降”之后，央行维持逆回购操作，显示出在新股密集发行及证券市场波动较大的背景下，央行对流动性的呵护，这有助于进一步巩固货币宽松的预期。
逆回购操作平稳持续
周四（7月2日），央行公开市场开展了350亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.50%，与上期持平。本周二央行继上周四重启逆回购操作之后，再次进行了500亿元7天期逆回购操作，中标利率较上次下调20基点至2.50%。
据WIND统计数据显示，本周公开市场仅有350亿元逆回购到期。在周二、周四合计850亿元的逆回购操作结束后，本周央行共计在公开市场上净投放资金500亿元，较上周的350亿元有温和放大。进一步的统计显示，截至7月底的剩余4周时间内，公开市场仅在下周有850亿元逆回购到期，其余3周均无资金到期。
市场人士指出，本周央行继续温和“放水”有助于稳定金融市场情绪，保证货币市场流动性充足。从逆回购利率的角度上来看，2.50%的水平也接近当前银行间市场7天期质押式回购利率，未进一步下调也符合预期。整体而言，在近期A股市场出现较大调整、新一轮新股发行在即的背景下，央行维持逆回购操作，有助于稳定市场各方对流动性的预期。
流动性将保持宽裕
根据新股发行日程，新一批27只新股将于7月3日至8日进行申购，此间多家机构预计，本轮IPO冻结资金最高不超过4万亿元，整体冻结规模要明显低于此前一批。周四，货币市场整体波动有限，仅受新股申购影响较明显的7天期质押式回购利率出现小幅上涨。
具体来看，周四隔夜、7天、14天、1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为1.14%、2.75%、3.28%和3.18%。其中隔夜和14天期品种与周三持平，7天期小涨8个基点，1个月期限则下跌了12个基点。整体而言，尽管周五新股申购在即，但市场流动性仍延续了宽松态势。
<p>结合央行刚刚公布的6月份SLF、MLF和PSL操作情况，国信证券分析认为，虽然6月中旬到期的6700亿3个月期MLF没有续作，但开展了6个月MLF，而且利率低于3个月MLF水平，反映出货币政策宽松的取向仍在延续。从高频宏观经济指标来看，6月份之后宏观经济下行压力再度加大，预计未来还会有陆续的货币宽松政策出台。对于7月中上旬的资金面状况，中金公司、上海证券等机构本周均发表观点指出，市场流动性整体充裕的格局仍会持续。