清代“上市”公司：折本也要给股民利息

猫猫妈

前言：
近期股市一波三折，变幻莫测。今日一个涨停，明日一个跌停，让亿万股民如坐过山车。百余年前，晚清时期的中国股市，又是何等景象？
省档案馆珍藏着近十种珍贵的清代股票，见证了中国股市的首次沉浮。与现代无纸化股票交易不同的是，这些泛黄的老股票用白纸黑字、签名盖印明确着当时的股东所持的股份和股权。它们是中国民族工业蹒跚学步时的脚印，也见证了中国人对外国列强进行抗争的历史。
</p>  湖北最早股票见证中国股市首次崩盘
省档案馆保存的我省境内最早的股票，是1904年湖北公立工业传习所附设手工试验厂发行的股票（图一）。但这距离我省境内最早发行的股票：1882年发行的恩施鹤峰铜矿股票，晚了22年。
为何恩施大山发行出湖北境内最早的股票？这还得从中国的第一支股票说起。
由于财政经费困难，1872年，“中国的股民之祖”李鸿章在上海以向社会招股集资的方式创建了轮船招商局，也就是中国首家股份制企业。由此，中国第一支股票诞生，比邮票面市还早6年。
1882年，轮船招商局向民间开放股权。以轮船招商局为榜样，各地的洋务派们纷纷上马搞股份制企业，且以工矿企业最多。1881年年底，开平煤矿正式投产前夕，其面值100两的股票在上海市场上的价格涨至150两左右，到1882年6月，有人愿以每股237两的价格收进(《申报》1882年6月13日)。1882年，鹤峰铜矿、长乐铜矿等工矿企业赶趟成立，一上市就被热捧，价格从100两转眼涨至155两左右，市场交易额估计在1000万两以上。
这是中国股票史上的首次牛市。当时的股民见有新公司设立，就争相购买股票，唯恐买不到，也不问“矿在何处，矿质若何，本无置产业贻子孙之心，不过以股票低昂为居奇之计。卖买空盘，宛同赌博。”
然而，在羸弱的清朝经济体系中，这种“股疯”必然是昙花一现。对矿业股票的过分投机，导致中国迎来了历史上第一次现代意义上的金融危机。1884年初，一家大商号亏损56万两白银后的倒闭事件成了导火索，再加上中法战争爆发，原先市价高达265两的轮船招商局股票，也只值90两，而各省办的矿业公司股票，更是跌到了“形同废纸”的程度。
鹤峰铜矿经营三年毫无成果，主持其事者都利用招收新股的名义，将老股5股并作1股，一转眼间股东承受了80％的损失。
到1887年，这场高潮彻底结束。股票却在清政府官员、工商界人士甚至老百姓的头脑中埋下了种子，一有合适的土壤，就会发芽。到20世纪初，不仅是办实业筹资流行发行股票，就连办学也能发行股票。
清代“上市”公司：折本也要给股民利息
在省档案馆所保存的晚清时期股票中，多见“官息”二字。“官息”，又称“官利”，是近代中国股份制企业中独具特色的一种分配方式。
这种特色的分配方式，体现在“利益共分享，风险不承担”上。也就是说，不管是谁，不管该企业的经营状况如何，只要购买了企业的股票成为股东，就享有从该企业获取固定利率；而且只要交了股金，官利即开始计算，即使工厂还没开工，铁路还没建成，官利也需支付。这种情况下，企业在没有利润的情况下也需支付官利，所以常常“以股本给官利”，或“借本以给官利”。
而且，这种官息还相当丰厚。粤汉铁路鄂境股票、湖北公立工业传习所附设手工试验厂股票显示，当时的官息达6厘、7厘。据了解，有的企业的利息甚至高达10厘，比现在存银行划算得多。
作为中国第一家煤铁联合企业，汉冶萍公司正式大规模发行股票先后有三次。三次股票发行,　都有股票实物交给认股者,　作为股票发行以及股东权益的凭证。由于年代久远,　汉冶萍公司第一、二次发行的股票原件已难以寻觅，目前能够看到的较为完整保存下来的,　是汉冶萍公司1907　年开始筹备、1909　年正式推出的、后由公司“销讫”并收回存档的全套老龙股票。
史料记载，“官利”至少在中国存在了75年之久。汉冶萍公司从官办企业，到官督商办性质，到最后合并组成完全商办性质的企业，体制变动较大。但在其体制的两次变动中，关于官利的分配制度均没有发生变化，同样有“本公司不论优先、普通，长年官息八厘，均于次年三月给发”，“除官息及各项开支外，结算尚有盈余，是为红利，作三十成开派……”的明确规定。
湖北发股筹资修路 百姓三百元龙银买了股
1897年，张之洞上奏修筑粤汉铁路。此时，他在湖广等地兴办的实业已蓬蓬勃勃，这次修路，他想“合官商全力”，但无奈朝廷仍拿不出钱。
此时，崛起中的民族工商界纷纷磨拳擦掌，意欲用自己的资本开矿修路。但作为封建统治的捍卫者，张之洞的思想再先进，也无法赞同铁路完全“民营”。他的“国有官办”主张即刻遭到了绅民们的反对，1906年，三省各派代表在汉口开会，议定各筹各款、各修各路，但一律禁止洋人参股。
在张之洞坐镇的湖北，仍坚持官督商办，由湖北官钱局（相当于地方银行）发行股票，筹集鄂境铁路修筑费600万元，但一律禁止洋人参股，“以龙银100元为一整股，5元为一零股，二十零股为一整股，分三期兑收。每年官息六厘，闰月不计。红利照章按股均分……”
在省档案馆的馆藏中，保存了清代股票中少有的珍品，即1907年发行的粤汉铁路鄂境股票，是当时一名叫高本陶的直隶省保定府清苑县人花300元龙银买了3股，合给了一张股票、一本息折，日期是光绪三十三年正月初一日（即1907年大年初一）。
这张股票在当时的中国，已属于比较成熟、比较规范的股票，符合资本主义的原则。但在官督的背景下，600万元中仅有200万供民间资本认购，其余仍是由官钱局借的外债。
这是清政府首次释放铁路民办的信号。当时全国共有15个省份先后创设了18家股份制铁路公司，保存至今的股票就有十来种。
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清代股票不准转售给外国人
<p>纵观清代股票，看点颇多：一是图案颇具民族风格，多以装饰性花纹围成边框，文字设计成官方文字形式，不少股票上都绘有腾云的双龙；二是印制精美，大部分股票都采用雕版印刷，有的还采用水印纸印刷，增强了股票的防伪性能；三是体现了民族精神，为了保护民族经济，许多清代股票都有明确规定，不准转售给外国人，否则股票作废。