33只破净个股传统蓝筹居多 “错杀”中或存机会(附表)

嫩牛与五方

□本报记者张玉洁
Wind数据显示，截至9月17日收盘，沪深两市共有33只个股收盘价跌破每股净资产，多集中于采掘、钢铁、银行、房地产等缺乏“故事”的周期性行业。
分析人士称，当个股破净情形开始大面积出现时，基本可以判断市场正靠近底部。部分破净个股业绩表现良好，或存在被“错杀”的可能性。当大盘企稳回升时，这些破净蓝筹股有望迎来估值修复投资机会。
破净个股达33只
周四，沪指临近尾盘出现一波快速跳水，收盘失守3100点。当日破净股也从周三的32只增加至33只，仍以银行、钢铁、能源等大盘蓝筹股居多。
在33只破净股中，有7只钢铁股，分别为鞍钢股份、河北钢铁、新钢股份、宝钢股份、首钢股份、华菱钢铁和太钢不锈，市净率分别为0.74倍、0.78倍、0.81倍、0.84倍、0.85倍、0.88倍和0.93倍。鞍钢股份最新市净率是33只破净股中最低的，破净幅度已经超过25%。
煤炭行业破净个股达8只，是破净个股最多的行业板块，但整体破净幅度要好于钢铁板块。破净煤炭个股具体是兰花科创、上海能源、恒源煤电、开滦股份、平煤股份、冀中能源、潞安环能和中煤能源，市净率分别为0.84倍、0.84倍、0.87倍、0.91倍、0.96倍、0.97倍、0.98倍和0.98倍。
银行基本面显著好于钢铁和煤炭，但仍有3只银行股跻身破净股榜单，分别为农业银行、光大银行和交通银行，其中农业银行市净率在板块内垫底，为0.91倍。上市银行整体板块PB值仅为1.04倍。
除了上述三大破净高发板块外，水泥、化工、工程机械与车辆、房地产、造纸也有数家企业破净。水泥板块破净个股是冀东水泥、天山股份和宁夏建材；化工行业破净个股是湖北宜化、天原集团和中石化破净；工程机械与车辆行业破净个股为中联重科、柳工和华菱星马。
周期行业很“受伤”
周期性传统行业成为破净股的重灾区。
由于上半年业绩下滑严重，且行业基本面难以改善，未来成长性欠佳，市场对钢铁股集中“用脚投票”。2015年上半年，35家上市钢企净利润总额下滑至亏损47亿元，扣非净利润总额亏损达59亿元，二季度亏损呈加剧之势；行业ROE下降至-0.83%且结构恶化，经营活动现金流跟随收入下降42%。下游需求普遍低迷，是致使钢铁企业业绩不振的主要原因。
与之类似，煤炭行业、工程机械与车辆行业多只个股破净，也是周期性行业短期内供需难以改善的一种表现。
银行业则正遭遇基本面预期消极特别是资产质量下滑忧虑的困扰。随着经济增速下滑，银行净利润增速下滑、个位数增长常态化已经成为现实。有券商研报认为，目前银行业处于风险加速暴露的阶段。
不过，也有分析认为，与市场整体水平相比，银行股目前估值处于较低水平。以目前国内上市银行18%左右的平均净资产收益率水平看，板块估值较低，大面积破净有被“错杀”嫌疑。
“错杀”中或存机会
一般而言，上市公司股价破净之后，其估值触底反弹的可能性在加大，部分低估值蓝筹股具备一定的投资价值。
在那些短期基本面难以反转的行业中，破净个股相对具备更高的估值优势。以钢铁行业为例，长江证券认为，尽管三季度基建好转预期令钢价有所反弹，但持续时间较短且板材反弹不明显，加之人民币贬值致汇兑损失风险加剧，行业三季度业绩整体继续不容乐观。相对而言，PB小于1的行业龙头个股具备一定的估值优势。
有券商分析人士指出，掘金“破净股”可遵循三大策略：首先应选择行业中的龙头企业。龙头企业的盈利能力及抗风险能力在行业中处于领先地位，一旦市场和行业基本面反转，往往反弹力度更大。其次应选择大股东背景较强、具有增持实力的公司。大股东实力强大的公司有望采取增持、回购等手段稳定股价，大股东还可通过并购整合的方式改善上市公司资产质量。第三，应选择那些具备持续盈利能力但因各种因素被市场“错杀”的品种。

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