券商看GDP：实体经济继续走弱 宽松政策有望加码

发飙d蜗牛

3季度GDP同比增长6.9%，略高于市场预期。9月数据显示经济延续弱势。3季度外出务工人数再度落入负增长区间，城镇新增就业同比持续下跌。经济持续下行将增加失稳风险，稳增长压力进一步上升。预计决策层将继续加码宽松政策，积极财政政策将有所发力。
                        3季度GDP同比增长6.9%，略高于市场预期。9月数据显示经济延续弱势。3季度外出务工人数再度落入负增长区间，城镇新增就业同比持续下跌。经济持续下行将增加失稳风险，稳增长压力进一步上升。预计决策层将继续加码宽松政策，积极财政政策将有所发力。
国金证券：未来GDP将台阶式下滑
三季度GDP（6.9%）略好于预期，房地产、金融服务业等增加值滞后回升推高服务业贡献，维持未来台阶式下滑判断，维持未来三个季度 6.9、6.8、6.7的数据预测。
工业增加值大幅下滑，未来仍将进一步下降。由于10月消费需求下行、周期类行业减产，同时中观高频数据显示周期仍在下降，因此预计未来工业部门的上中下游均存在收缩空间。
投资单月已现负增长，未来继续下滑压力较大。未来看，投资仍面临较大的下行压力。新开工计划投资仍然没有起色（单月仅3.5%），资金来源低位稳定（6.8%），两者均显著持续低于投资增速。目前地产销售已然下滑至个位数，基建投资扩张既受制于财政预算约束，也与制造业投资一样，面临资本回报极低的困境。
消费轻微回升，趋势下滑已现迹象。10月黄金周消费表现一般，地产销售回落、且预计未来10月物价下台阶，因此消费下滑趋势明显。
9月份财政收支双回升，但四季度收支压力均突显。单月财政收入回升主要依靠非税收入（33.3）贡献，税收收入仍然乏力。9月财政资金投向中，基建支出增速已达50%的极高增速、民生支出亦保持较快水平。四季度收支压力突显，受制于经济基本面以及预算要求，财政支出或面临降速。
光大证券：宽松政策有望加码
9月数据显示经济延续弱势。3季度外出务工人数再度落入负增长区间，城镇新增就业同比持续下跌。经济持续下行将增加失稳风险，稳增长压力进一步上升。决策层将继续加码宽松政策，积极财政政策将有所发力，财政赤字或将有所扩大。
同时，全面宽松的货币政策将延续，继续引导金融体系过量资金进入实体经济，推动社会融资总量扩张，增加实体经济信用供给。而通胀压力放缓为宽松货币政策加码创造了空间，同时由于资本流出压力减缓，宽松货币政策有效性将有所增强。未来几个月实体经济资金面将持续改善，推动投资增速逐步企稳回升，发挥重要稳增长作用。
　申万宏源：保增长关注八大领域
三季度经济下行压力持续，疲弱数据倒逼政策进一步放松。货币政策未来将继续宽松，降准降息预期升温。预计年底之前降准100bp以上观点不变，不排除继续降息的可能。财政政策仍将持续加码公共支出力度，加快盘活财政存量资金，进一步降税清费为企业减压，推进PPP项目引导民间投资。政策性银行将继续发挥“第二财政”作用，加大对棚改、水利、中西部铁路等领域重大投资项目建设。
<p>经济下行压力持续，4季度要企稳，稳增长冲刺迫在眉睫，4季度重点关注八大领域。预计地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源（充电桩、能源互联网、核电）、重大民生、京津冀、东北、“新西兰”有望成为保增长的重要领域。