年内第三次双降超预期 A股或继续借势反弹

猫安

10月23日晚，央行[微博]发布公告宣布启动年内第三次“双降”，略超市场预期。在周末加紧召开的多家券商电话会议中，机构人士看好“双降”对股市的支撑和刺激作用，A股反弹预期增强，更有机构短期反弹看到3600点，从板块受益程度来看，金融、地产等板块备受青睐。
                        在A股10月21日上周三出现3%的回调时，有关“霜降”的一个段子随即流传开来，其内容是投资者误将“霜降”听成“双降”而停止了抛售。段子背后，市场的微妙心态可见一斑：仍对政策利好抱有一定依赖心理，但同时也并未对降息降准持以明确预期。
10月23日晚，央行[微博]发布公告宣布启动年内第三次“双降”，略超市场预期。在周末加紧召开的多家券商电话会议中，机构人士看好“双降”对股市的支撑和刺激作用，A股反弹预期增强，更有机构短期反弹看到3600点，从板块受益程度来看，金融、地产等板块备受青睐。
虽短期股市反弹仍可期待，但亦有机构人士指出，在步入低利率时代之后，要冷静接受牛市空间有限、波动加大的事实。
　“双降”超预期
中国有农谚称，望近霜降好种麦。对于蠢蠢欲动的A股投资者而言，市场进入10月后已企稳回升，反弹预期和加仓布局早已迫不及待，央行年内第三次“双降”突如其来，或将进一步刺激市场抢反弹的操作。
23日晚央行宣布，自次日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点。同时放开存款利率浮动上限。这是央行年内第三次“双降”。此前市场多预期四季度会有一次降息降准，但此次“双降”并未如预期般选择敏感时间点。此外，对“三农”等机构额外降准0.5个百分点，也在市场预期之外。
方正证券首席宏观分析师郭磊就对此表示，此次时间点可能是考虑在欧美央行行动之前选取一个时间窗口，并顺势完成利率市场化。对于双降后带来的市场影响，其表示应关注此次降息对权益市场和债券市场的支撑，以及此后地产销售和新开工的进一步变化；而此次“双降”还有望进一步加强经济的边际企稳。
“我们是近期A股旗帜鲜明的坚定多头。双降将利好股市，有利于提升风险偏好，降低无风险利率，维持存量博弈下成长股主导的结构性行情判断。”国泰君安宏观分析师任泽平在周末电话会议中如此表示。其在8月25日央行前一次“双降”时，就已预判A股将启动反弹。
数据统计显示，在8月26日双降后，上证综指大涨5.34%，深成指则上涨3.58%。针对此次“双降”后的A股走势，国泰君安策略分析师乔永远更直言，市场可能会加速反弹，短期内市场震荡上限将扩张到3600到3700点附近，市场风格则与2013年的存量博弈模式有相似之处，接下来的市场重点则是对于成长、转型和改革因素的关注。
同样基于利率下降对股市估值的提升，海通证券宏观分析师姜超也表示，股市未来还有上涨空间，而下周一的资本市场非常值得期待。但其同时强调，指望靠利率下行来回到5000点甚至创新高并不现实，真正大牛市一定要等待经济好转、企业盈利回升，且“过程一定比较缓慢”。
客观冷静抢反弹
“双降”提前到来进一步打开反弹空间，然而并不意味着A股重回“买买买”时代。
“不要盲目悲观，因为利率下行的利好还在；也不能盲目乐观，因为光靠利率下行不能解决所有问题。”姜超强调，在步入低利率时代之后，要冷静接受牛市空间有限、波动加大的事实。应该客观冷静，降低回报预期，寻找真正有价值的金融资产；希望未来中国资本市场是慢牛和长牛，而非泡沫化的快牛。
姜超认为，监管层在上周末对部分妖股的从重处罚，实际意味着宽松环境中资本市场仍鱼龙混杂，成长性也仍稀缺，“真正值得百倍成本付出的东西是有限的”。
对于“双降”后A股的行业配置，乔永远表示可关注高端制造相关行业，包括信息技术、新能源、智能制造与新能源汽车等，以及传媒、社会服务及大健康为主的现代消费服务行业。此外，前期悲观预期已经反映充分，受益于交易量及两融回升、机构持仓较低、弹性较大的券商也被其重点推荐。
基于流动性充裕预期的金融板块，也受到其他多家券商的重推。海通证券非银分析师就强调，非银金融目前均处于估值底部，股价具有充分安全边际；降息周期下市场流动性充裕，证券和保险业绩和股价向上弹性高。华泰证券金融首席分析师罗毅还指出，“双降”后社会融资成本降低，存款利率浮动上限放开也让利率市场化“靴子”落地；银行业减少政策桎梏，获长期利好。
<p>此外，市场还普遍预期地产板块将充分受益降息利好。国泰君安行业分析师对此指出，此次超出市场预期的“双降”信号作用明显；同时将极大有利于房地长行业基本面，房地产开发商的积极性及市场需求端都将回升。但房地产行业中长期问题仍然存在，分析师预计除了降息降准之外，房地产市场政策还将进一步宽松。