“创新地图”行情或蓄势待发

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编者按：9月官方制造业PMI仍跌至临界点之下，工业企业盈利继续同比下跌的态势表明去库存周期仍在继续。虽然央行的“双降”抒缓了一定流动性，但对于促进内需、提升盈利能力的作用却不明显，虽然基建投资有所提升，但幅度仍偏弱，而8月份的外贸数据更是显示出人民币贬值效应释放还需时间。在此背景下，《关于在部分区域系统推进全面创新改革试验的总体方案》及时出台，有望带动新一轮地方投资潮来临，推动产业升级，扭转经济下滑趋势。
近几年，A股熊市期间每轮吃饭行情，似乎都离不开“炒地图”。2012年，区域“金改”带动了互联金融、小额贷款概念的暴涨；2014年上半年，上海自贸区引发的区域性概念股疯涨，部分龙头品种一两个月内出现一两倍的涨幅；今年8月初的反弹行情中，随着地方国资改革提上日程，以及“一路一带”行情延伸，“炒地图”概念股也曾走出一段波澜壮阔的短炒行情：先是上海本地股和深圳本地股发力，接着新疆、西藏、广西、湖南、重庆等相关基建、港口运输类股票也强力表现。如今《关于在部分区域系统推进全面创新改革试验的总体方案》的发布，特别是“选择一些区域，开展系统性、整体性、协同性改革的先行先试，统筹推进经济社会和科技领域改革”表述，或意味着新一轮炒地图行情正蓄势待发。
创新是这次区域改革的关键词
9月7日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于在部分区域系统推进全面创新改革试验的总体方案》（以下简称《总体方案》），指出要紧紧围绕国家区域发展战略的总体部署，选择若干创新成果多、体制基础好、转型走在前、短期能突破的区域，开展系统性、整体性、协同性的全面创新改革试验。其中，选择1个跨省级行政区域（京津冀）、4个省级行政区域（上海、广东、安徽、四川）和3个省级行政区域的核心区（武汉、西安、沈阳）进行系统部署，重点促进经济社会和科技等领域改革的相互衔接和协调，探索系统改革的有效机制、模式和经验。
其实，此方案早在今年5月习近平主持召开的中央全面深化改革领导小组第十二次会议就已审议通过，如今在国内经济出现明显下滑的背景下推出，其目的不言而喻。也就是说，随着8大创新改革试验区试点方案将出，加上此前国务院同意设立福州新区，新一轮投资潮即将到来，而A股中的“炒地图”行情也有望随时上演。
在宏观经济方面，近期中国经济迎来6个月短期弱企稳后的年内二次探底，各界包括各级政府和投行都把注意力放在稳增长政策的出台上，特别是期待有更大力度的改革创新政策的出炉，由此去提振投资者信心。本次《总体方案》出台，业内认为是一份堪比国企改革的意义深远文件，标志局部地区改革全面进入深水区。在现今中国经济面临转型升级的关键时刻，创新驱动的意义不言而喻。今年前8个月，高技术制造业增加值的增速，比工业增加值增速快4.1个百分点，这种领先优势已经保持了9个月。正是在这样的背景下，中央提出设立全面创新改革试验区，为真正落实创新发展提供更大的空间。
据了解，不仅高层倡导“万众创新”，一些地方政府也在积极响应这一主题，如上海把建设全球科创中心作为今年市委一号课题，争取二季度形成总体方案；北京表示将加快创建全面创新改革试验区；武汉则提出加快建设国家创新型城市。
短期看，经济稳增长固然重要，长周期看，新一轮的全面创新改革才立意长远，是产业转型升级和经济发展方式转变之本。根据《总体方案》的规划时间表，2015年为各区域试点方案的酝酿期，自下而上制定方案，并报国务院批准；2016年为全面落实阶段；2017年为中期评估并适时推广阶段。
从试点区域来看，《总体方案》提出选择1个跨省级行政区域（京津冀）、4个省级行政区域（上海、广东、安徽、四川）和3个省级行政区域的核心区（武汉、西安、沈阳）进行系统部署。试验的内容各有侧重，其中京津冀的改革试验主要着眼于区域协同发展，上海着眼于长三角核心区域率先创新转型，广东珠三角着眼于深化粤港澳创新合作，安徽合芜蚌和武汉促进产业“承东启西”转移和调整，四川成德绵和西安着眼于加速军民深度融合发展，沈阳着眼于推进新型工业化进程，其中安徽、四川、沈阳三区域改革或超预期。面对新形势新任务，系统推进全面创新改革是破解创新驱动发展瓶颈制约的关键，这些区域定将在改革创新方面的示范带动作用。
业内人士表示，在此前地方国资改革提上日程，以及“一路一带”行情延烧，“炒地图”概念股曾走出一段波澜壮阔的短线行情，此前自贸区和京津冀的炒作就是先例。如今，在《总体方案》规划下，一旦A股大市企稳，市场很可能据此掀起新一轮“炒地图”的热潮。从区域规划来看，京津冀是国家战略，上海、广东是科创中心建设的战略支点，武汉是“武汉城市圈综合改革试验区”的核心，西安是“西咸新区”的所在地，均属于政策叠加。而安徽、四川、沈阳三个区域，原有的政策支持力度相对较低，本次被纳入试点，其带来利好的弹性更大。
川皖地区改革政策或超预期
资深市场人士刘晓博分析，从通稿里“要紧扣创新驱动发展目标，以推动科技创新为核心，以破除体制机制障碍为主攻方向”这句话来看，显然北京、上海和深圳最应该入选。具体到投资机会上，安徽依托合（肥）芜（湖）蚌（埠）地区，四川依托成（都）德（阳）绵（阳）地区，开展先行先试。上述区域内的上市公司，更为值得关注。
分区域来看，80年代中期起，东部沿海省份靠区位优势、政策灵活，乡镇企业、集体经济及工业化、入世、金融与服务先富起来，而川皖等内陆省份各项改革滞后，虽然安徽在土地流转、营改增没有缺席，但改革的纵深度不够、市场化蹒跚，安徽快速发展也基本上是近十年的事；四川也有成都城乡统筹示范区，但全面创新改革试验还是首次，四川人口众多、辐射西南、直面西藏，改革具有较大的战略意义！
资产证券化率偏低，国企改革是安徽、四川区域上市公司未来的重点投资逻辑。安徽方面，重点关注省内集团业务集中，拥有惟一上市平台的企业，这些公司有更大动力对产业进行整合，将大概率在国企改革中受益。尤其大股东持股比例较低的上市公司，集团资产整合注入存在较大可能性。重点标的有：安徽水利、美菱电器、海螺型材、九华旅游、海螺水泥、安徽合力、铜陵有色、皖能电力、马钢股份。
四川省占有长江经济带总面积的四分之一，加快长江经济带建设，四川将迎来很大的发展机遇。同时东、西、南三面战略构想中，中央有意把四川培育成为连接长江经济带和丝绸之路经济带的重要纽带。贯彻国务院“以沿江国家级、省级开发区为载体，以大型企业为骨干，打造电子信息、高端装备、汽车、家电、纺织服装等世界级制造业集群”的战略方针，入列世界级制造业集群，无疑将推动四川乃至整个西部地区的转型升级。
重点可关注省内关键性行业中集团业务相对集中，拥有核心业务上市平台的企业，如：四川成渝、四川九州、博瑞传播、广安爱众、川投能源、峨眉旅游等。对于省内行业龙头企业，目前核心业务盈利能力较强，有资产优化意向，估值偏低，未来长期成长预期向上的上市公司，关注其完善股权激励计划、技术人才多方式参与混合所有制改革计划的潜力，这一类公司多数处于高竞争性行业，对四川长虹、五粮液、泸州老窖、大西洋等给予重点关注。
而武汉、西安和沈阳由于属于市一级，这些城市总体属于中西部区域，上市公司总体数量较少。从目前统计数据来看，这些区域市值低于50亿元的公司超过20家。重点可关注道博股份、祥龙电业、国创高新、汉商集团、西安旅游、健民集团、武汉中商、中兴商业等。
京津冀：经济中高速增长的重要一极
创新改革试验方案的提出，可以看做是上海科创中心建设在全国其他区域的复制和进一步试点。科创中心建设的第一梯队是上海、北京、深圳，而此次方案在第一梯队的基础上，明确提出“结合东部、中部、西部和东北等区域发展重点，围绕推动京津冀协同发展、加快长三角核心区域率先创新转型、深化粤港澳创新合作、促进产业承东启西转移和调整”的扩围方向。张江高科、中关村、东湖高新等公司，通过经营园区或对园区内企业进行股权投资，有望分享创新成果。
其中，京津冀区域值得重点关注。分析认为，经过这么多年的积累，北京的央企总部、金融、科技教育，天津的港口物流、滨海新区、装备制造，河北的制造、医药、农业旅游，以及钢铁、水泥、玻璃传统三大产业及能源业的关停、升级……区域内孕育着巨大机会。未来十年，京津冀有望真正成长为带动中国经济增长第三极的黄金期，这是中国经济保持中高速增长的最重要一极。京津冀区域内上市公司国企所占比重较大，但市值较小的中小企业占比不高，尤为稀缺，容易得到资金的追捧。统计显示，该区域内市值低于50亿元有20家左右，其中乐凯胶片、河北宣工、凌云股份、汇中股份值得关注。
而除了创新以外，之前推出的京津冀协同发展规划的影响在《总体方案》出台可能重燃热情。做为今年4月30日中央政治局会议审议通过的规划，不仅是本届政府重点提出的区域发展决策，同时也是一项重要的国家战略，战略的核心是有序疏解北京非首都功能，调整经济结构和空间结构，促进区域协调发展。据财政部测算，京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元。
<p>  在投资机会上，交通一体化环节的打通将带来许多重大投资项目，给基建、交运、港口、建材等相关产业链带来机会，如江河创建、中储股份、华北高速、金隅股份等公司会从中受益；而一体化的建设发展当中的生态环境保护，也有望对于区域内环保企业如国电清新、首创股份、万邦达、碧水源等带来发展契机。当然，产业升级转移将是一体化另一重点，为了实现协同发展，三地将进行错位发展。河北、天津承接北京的产业转移，将对当地的房地产企业带来增值机会。另外，北京将做大做强战略性新兴产业，加快新一代信息技术、生物、新材料、航空航天、高端装备、制造业创新发展；大力发展生产性服务业及节能环保朝阳产业，对于新型产业企业及创投园区来说具有较大的发展机会，因此，华夏幸福、首开股份、中国武夷、中关村、北京银行、钢研高纳等均值得长期关注。