富善投资总经理林成栋： 量化投资应多路线突围

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《第一财经日报》记者近日带着这些问题专访了富善投资总经理兼投资总监林成栋。富善投资专注量化多策略投资，旗下三条产品线覆盖了国内量化基金的三大主要交易策略：阿尔法策略（量化对冲）、期现套利策略和量化CTA（商品期货顾问）策略。
                        赵星巍
2015年的三季度注定将被中国证券市场历史所铭记。其间既有指数泄洪般的跌跌不休，见证了救市力度的频频加码，也见证了对股指期货和程序化交易监管的不断升级。期指新规实施已近两月，程序化交易管理办法也即将出台，量化投资的未来空间如何?如今如何谋变?又该如何突围?
《第一财经日报》记者近日带着这些问题专访了富善投资总经理兼投资总监林成栋。富善投资专注量化多策略投资，旗下三条产品线覆盖了国内量化基金的三大主要交易策略：阿尔法策略（量化对冲）、期现套利策略和量化CTA（商品期货顾问）策略。
聚焦商品
经历了三次交易规则调整后，9月2日中金所发布了“史上最严”的期指管控措施，以抑制过度投机。新规实施后，股指期货成交量较高峰时期成交量缩水逾九成，加上基差贴水，对冲基金也就此暂时无法使用股指期货这一对冲风险的工具，有市场人士甚至戏称“从此绝对收益是路人”。
在这样的背景下，绝对收益的理念是否能够坚持成为许多私募基金管理人不得不思考的问题。利用股指期货获取绝对回报之路暂时遭遇堵塞，但一种原本比较小众的产品——CTA策略基金却也因此走进了投资者的视线。
“以前我们的致远CTA产品既交易股指也交易商品，今年上半年股指贡献更多一些。从6月份起，我们就开始不断增加商品期货的配置比例，目前超过六成，未来还会择机继续提高。7～8月致远量化CTA策略的收益商品期货已经在贡献了。”林成栋称，外盘的大幅波动、人民币汇率的波动、美元的加息与否，这些不确定性因素都提高了商品期货的波动率、增加了商品期货的机会。
在林成栋看来，量化CTA策略转战至商品期货的另一个优势在于，商品期货交易品种更多，可研发的新策略也更多。除了CTA策略向商品期货转移，对于采用阿尔法策略的“优享系列”和采用期现套利策略的“安享系列”，富善投资和林成栋亦有应对。
转战海外
“世界这么大，也要出去看看。”林成栋称，公司上下在行情低迷的9月甚至比前期行情好的时候还要忙碌，因为正在筹划申请香港的9号资产管理牌照，转战海外。在林成栋看来，量化股票统计套利对冲基金和量化CTA基金的模式本就是海外引进到中国，富善目前的策略模式经过回溯研究，在海外的绩效也都能实现绝对收益，策略模式可以复制到海外。
据介绍，富善投资也在近段时间增加了对具有海外背景的量化投资人才的招募，为公司“出海”做好准备。“所谓兵马未动粮草先行，人员配备方面的准备我们已经做好了。以前1.0版本的投研团队加入更多海外元素，引进更多海外背景的人才之后升级成为2.0版本。”作为朱雀投资曾经的创始合伙人，林成栋成立富善投资之后亦推崇多维度的合伙人文化，越来越多的团队投研成员已经发展成为公司合伙人，良好的合伙人文化和开放分享的研究氛围使富善的投资研究团队稳健发展。
<p>实际上，富善投资并不是唯一一家谋划出海的期货私募。不过也有分析人士指出，理想美好而现实骨感，期货私募转战海外也会面临不少困难。比如国外期货市场成立时间较长，发展更为成熟因而品种更多，开发交易策略时难度会更大;国内外期货市场交易制度方面存在差异，时差和交易时间长短都会成为问题;国外期货市场投资者以机构、企业为主，与国内的市场结构完全不同，风险机制也因此存在显著差异。