债牛行情未完 银华纯债力争长期回报

上官柳谦

根据Choice金融数据统计，截至11月16日，长期纯债型基金年内平均涨幅已达8.33%，在当前市场环境下，这类基金也因此成为低风险投资者的首选。以银华纯债为例，该基金以为投资者获取绝对收益为投资目标，将具有良好流动性的固定收益类金融工具作为投资标的，既不参与一级市场新股申购、增发，也不直接从二级市场购买股票、权证等权益类资产，同时也不参与具备一定权益属性的可转债。回顾三季度的操作情况，期内表现最优的品种为长久期品种，利率债内部长久期品种显著优于短久期品种，信用债内部中低评级品种表现优于高评级品种，城投
                        伴随着持续回升的股市行情，权益类基金的净值开始水涨船高，而债券资产则出现调整迹象。对此，业内人士指出，债券市场长期牛市的趋势并没有改变，只不过可能会从“快牛”变成“慢牛”。从市场角度来看，经历过去几个月权益市场的大幅调整，投资者整体风险偏好已发生了变化，而债市有效供给正持续处于历史低位，再加之资金面在央行的呵护下仍将持续宽松，债券牛市大概率长期可持续。
根据Choice金融数据统计，截至11月16日，长期纯债型基金年内平均涨幅已达8.33%，在当前市场环境下，这类基金也因此成为低风险投资者的首选。以银华纯债为例，该基金以为投资者获取绝对收益为投资目标，将具有良好流动性的固定收益类金融工具作为投资标的，既不参与一级市场新股申购、增发，也不直接从二级市场购买股票、权证等权益类资产，同时也不参与具备一定权益属性的可转债。回顾三季度的操作情况，期内表现最优的品种为长久期品种，利率债内部长久期品种显著优于短久期品种，信用债内部中低评级品种表现优于高评级品种，城投债表现优于中票。基金经理邹维娜根据市场情况积极调整组合结构和组合久期，并对持仓品种进行了置换，纯债类资产整体维持了中等的杠杆水平。该基金今年以来净值上涨10.54%，跑赢同类基金平均水平逾2个百分点。
展望第四季度，邹维娜指出，经济增长短期难现显著反弹。从通胀方面来看，需求不足背景下物价指数持续在低位徘徊，猪价上涨对物价的推升力量近期也有所放缓。资金面方面，经济增长下行压力加剧，央行灵活采取多种货币政策工具，倾向于认为流动性仍将在较长时期内处于宽裕状态。局部信用风险事件近期有增多迹象，因而她在操作上仍将严格规避低评级品种，密切关注行业及个券信用状况。基于以上对基本面状况的分析，邹维娜认为未来一季度债券市场走势可能呈现震荡格局，需要关注包括930 房地产新政在内的稳增长政策的后续效果。在策略上，纯债类资产将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前提下，对组合配置进行优化调整。
<p>结合当前市场环境来看，业内人士普遍认为，受益于基础市场的表现，债券基金接下来仍有望获得正回报，房地产和股票市场最大的泡沫期已经过去。从3-5年的中期来看，考虑到市场强劲的资产配置需求，对股债市场均较为看好。在此背景下，投资者不必过度担心短期债基净值的波动，应坚持长期投资的理念。