年底资金面边际收紧 短期波动无碍整体平稳

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在年底最后一批IPO重启叠加月末、 年末因素作用下，近日资金面边际有所收紧。市场人士指出，目前资金波动受短期因素干扰较多，随着央行短期对冲操作以及经济偏弱、整体资金需求不强，与以往相比今年年底资金面将较为平稳，资金面状况较为良好。
                        ⊙记者 王诚诚 ○编辑 长弓
在年底最后一批IPO重启叠加月末、 年末因素作用下，近日资金面边际有所收紧。市场人士指出，目前资金波动受短期因素干扰较多，随着央行短期对冲操作以及经济偏弱、整体资金需求不强，与以往相比今年年底资金面将较为平稳，资金面状况较为良好。
央行本周净投放300亿
数据显示，周三受7只新股IPO影响，资金利率小幅上行。银行间隔夜利率上行3bp至1.93%，7天利率下行5bp至2.41%，跨年14天利率明显上行22bp至3.21%，长端1M利率上行3bp至3.61%，3M利率下行2bp至3.25%。7天交易量环比减少。
为对冲年底资金面波动，央行继续在公开市场进行对冲操作。昨日，央行在公开市场开展了400亿元人民币七天期逆回购操作，本周央行累计净投放300亿元人民币。
分析人士指出，国债收益率连续下跌，市场情绪趋于谨慎，再加上年底最后一批IPO新股影响，短期利率有所上升。不过，由于此次新股是年内最后一批IPO，且明年启用新规则后，无需冻结资金，对市场资金面冲击可谓强弩之末。再加上短期央行公开市场继续净投放进行对冲操作，年底资金面应无大碍。
今年资金面波动小于往年
事实上，拉长周期看，今年年底资金面与往年相比已是相当平稳。从历史数据来看，2013年和2014年12月R001和R007都在月中和月终收益率明显冲高。而今年至今资金利率非常平稳，上升幅度也偏小。
国信证券(002736,股吧)认为，今年年底平稳的资金状态可能是接下来春节前的预演。随着利率市场化的逐步推进，央行对短期资金面的调整能力越来越强，同时目前经济状况偏弱，整体资金需求不强，致使资金面情况与往年相比较为平稳。
农银汇理基金固定收益部副总经理吴江也指出，当前经济问题复杂，货币政策维护经济稳定是必不可少的。
而经济数据方面，实体经济并未如11月数据明显复苏，市场预计12月和明年1月受基数影响，经济仍有下行风险，预计春节前央行将降准50bp，低利率宽松环境延续。
<p>“目前缺资产行情延续，年末再配置时点供需不平衡更为突出。而且市场风险偏好仍在下降，收益率新低指日可待。”海通证券(600837,股吧)认为，一方面中小城商、农商银行可投资资产有限，宽资金下债券配置需求积极，而且银行表内资产受监管和杠杆限制，委外投资需求上升；二是保险协议存款到期量巨大，有被动配置压力；三是对理财而言，2015年初的委外资金到期，投向非标、股市相关资产的资金转投固收产品的压力仍大。经济为本、资金助势，收益率新低指日可期。