机构扎堆唱好 做多美元成“最拥挤交易”

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美银美林最新调查显示，全球投资者在美联储宣布加息前大举买入美元，“做多美元”连续两个月成为市场上的“最拥挤交易”。近期集中发布的年度策略报告也显示，海外金融机构大多看好美元明年的表现，高盛将做多美元列为明年的头号交易策略。
                        美银美林最新调查显示，全球投资者在美联储宣布加息前大举买入美元，“做多美元”连续两个月成为市场上的“最拥挤交易”。近期集中发布的年度策略报告也显示，海外金融机构大多看好美元明年的表现，高盛将做多美元列为明年的头号交易策略。
投资者涌入美元
美银美林12月基金经理调查显示，58%的全球投资者预计美联储将在未来12个月加息三次以上，53%的受访者表示，做多美元是当前“最拥挤交易”，上月该比例为32%。16%的基金经理认为做空大宗商品是当前“最拥挤交易”，排名第二。
本次调查中，35%的受访者认为美联储加息周期结束将是最可能终结美元牛市的情境，在所有选项中占比最高，其次是美国企业每股收益负增长、人民币大幅贬值、欧佩克减产、日本或欧洲央行宣布结束量化宽松措施（QE）等。美银美林全球研究首席投资策略师哈奈特表示，在所有类型、区域和板块的资产配置中，美元强势的观点都是普遍存在的，预计2016年只有在美联储表现出非常鸽派的态度且美企盈利疲软的条件下，强美元的观点才有可能扭转。
受美国经济持续复苏和美联储收紧货币政策的预期影响，美元指数自2014年6月以来一路走强，今年3月突破100关口，创12年高位，此间累计涨幅超过20%。10月中旬以来，随着市场对美联储年内加息的预期持续升温，美元指数进一步走高，一度创下100.55的13年新高。截至北京时间16日19时30分，美元指数上涨0.1%至98.23。
分析人士认为，与此前有所不同，美联储本轮加息周期伴随着欧洲、日本、中国等经济体货币政策的进一步宽松，这将令美元继续保持强势。
机构集体唱多
值得注意的是，海外主要金融机构在2016年的投资策略展望中不约而同的建议做多美元，几乎成为明年的头号交易策略。
高盛提出的2016年六大交易中，做多美元对欧元位居首位。高盛认为，美国良好的复苏进展终将让美联储采取比市场预期更为鹰派的行动，而欧洲和日本经济复苏脆弱，通胀更低，意味着他们的央行将维持鸽派。尽管美元兑欧元和日元已经走强，但未来还有更多升值空间。
高盛分析师预计，美联储货币政策正常化将不可避免地推动美元大幅上涨，预计美元将于年底前与欧元实现平价，欧元兑美元一年期目标为0.95%，在2017年年底前，美元兑欧元有望升值20%。
德意志银行表示，美元涨势预计还将再持续两年，以贸易加权计算大约有10%的涨幅。该行看好美元兑欧元、日元涨势，也看好美元兑其他新兴市场和大宗商品出口国的货币。
法国兴业银行(601166,股吧)在2016年16大外汇交易推荐中建议投资者明年一季度逢低买入美元。该行依旧看涨明年美元行情，尽管强势可能不比2014和2015年。预计美元波动率将上升，明年一季度美联储加息静默期内可能迎来整固期。
不过从过去30年的经验来看，在美联储此前的四个加息周期内，美元普遍呈现下跌走势，说明美元汇率走势与美联储加息并不存在高度关联。道明证券欧洲外汇主管表示，一旦12月的事件尘埃落定，市场认识到美联储只会缓步升息，可能会看到整体看多美元的环境开始后继无力。
<p>瑞银在其年度策略报告中表示，美元涨势可能接近尾声。初步加息后的上涨可能是美元最后一轮强势，从购买力平价来看，美元估值似乎已偏高，而且一些美联储官员已对强势美元可能影响出口和通胀表示担忧。