人民币夜盘或启动在即 中国外汇市场加速融入全球

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业内人士普遍预期，在此次部分银行进行模拟联测后，人民币外汇市场夜盘交易或将很快推出，在人民币加入SDR后，延长交易时段将有助于中国进一步推动人民币在全球范围的使用程度。
                        薛皎
北京时间12月1日，人民币圆梦SDR货币篮子，但也因此引发外部市场担忧中国将从此放松对于人民币汇率机制改革以及人民币国际化的步伐，但仅从入“篮”后央行种种举措来看，中国正在用实际行动证明，人民币纳入SDR，并不是人民币国际化的休止符，而是人民币成为国际货币的新起点。
继12月14日CFETS人民币汇率指数推出后，昨日(12月22日)《第一财经日报》记者独家获悉，中国外汇交易中心已通知部分银行就延长人民币交易时段进行联测，时间为12月23日至30日。本报记者从某商业银行外汇交易员处获悉：“联测是对外汇交易中心的终端进行功能上的测试，看夜盘的交易是否可以接收进来，以及系统能否正常运行。”对于后期具体业务将如何开展，该人士表示仍在等待进一步通知。
某银行间外汇市场相关人士在接受《第一财经日报》记者采访时则提出：“延长交易时段可以让更多国外机构参与进来，是人民币向国际化方向迈出的重要一步，也是当人民币存在贬值预期时，减少内外盘套利交易的典型手段，可以强化在岸人民币的主导地位，有利于汇率市场化稳步推进。”
形成境内外一致的人民币汇率
目前，在岸人民币市场交易时间为9:30至16:30，23日起进行联测的银行将从16:30延长交易至23:30，使中国银行(601988,股吧)间外汇交易市场能够覆盖欧洲交易时段。
此外，据本报记者了解，一些银行还被要求在12月24日、28日和29日对其做市系统进行评估。
业内人士普遍预期，在此次部分银行进行模拟联测后，人民币外汇市场夜盘交易或将很快推出，在人民币加入SDR后，延长交易时段将有助于中国进一步推动人民币在全球范围的使用程度。
“人民币目前已经获得了国际储备货币的地位，那就有必要让外国投资者在亚洲正常交易时段之外也能进入人民币交易市场。”广发证券(000776,股吧)驻上海首席投资顾问李博对媒体表示。
事实上，对于延长人民币外汇市场交易时段的说法，业内早有预期。
早在今年8月11日央行意外宣布调整人民币汇率中间价报价机制后，“外汇市场年内要改交易时段，延长到23:30”这一说法就已经在外汇交易员的圈子里引发热烈讨论。当时，离岸市场（CNH）与在岸市场（CNY）仍存在较大汇差，而延长外汇市场交易时间，被认为是减少境内外盘套利的有效手段。
8月11日，央行新闻发言人就完善人民币汇率中间价报价问题答记者问时，曾被问及下一步推进汇改的具体举措，提出将进一步推动外汇市场对外开放，延长外汇交易时间，引入合格境外主体，促进形成境内外一致的人民币汇率。
随后，中国人民银行副行长易纲在8月13日央行就完善人民币对美元汇率中间价报价吹风会上，又对这一问题做出了进一步的阐述。
易纲表示：“延长交易时间意味着，我们是亚洲时间，我们会考虑伦敦开市以后，甚至考虑纽约开市以后，怎么样更好的衔接，这样更方便使用者，也引入合格的境外主体，促进形成境内外一致的人民币汇率。”
易纲进一步解释道：“这些表述的核心是什么？它的核心是市场取向的改革，如果你是一个市场取向的改革，那你就应当尽量满足市场的需求，市场有很多考虑。所以在这方面，我们必须要有一个理念，就是要让市场在配制资源中起决定性作用，这个理念下我们就可以解决好延长交易时间问题、形成境内外一致的人民币汇率问题等。”
招商银行(600036,股吧)同业金融总部高级分析师刘东亮此前对《第一财经日报》记者表示，如果央行延长外汇交易收盘时间，将有利于海外央行、金融机构等参与人民币外汇市场，加速中国外汇市场融入全球汇市。
此外，还将有利于在岸价格填补夜间时段真空，完善人民币价格发现机制，加强离岸、在岸市场的互动。“某种程度上也便利了企业开展外汇业务，未来的方向将是建立5×24小时连续交易，离岸、在岸价格统一的全球性人民币外汇市场。”刘东亮说道。
兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委也表示，这种延长，可以实现对两大时区的覆盖，有助于夯实在岸价格对离岸价格的主导力量。
值得注意的是，一旦夜盘启动，对于人民币汇率将带来怎样的影响?
“亚洲夜盘如何确保高度的流动性，仍是一个巨大挑战。如果亚洲夜盘成交稀薄，而海外则正是工作时间，成交密集，则会反作用于境内。”鲁政委说道。
也有外汇交易员对本报记者表示，初期对人民币汇价的影响不会太大，“毕竟国内的外汇市场无论从交易量还是市场敏感度，目前与国际市场仍存在一定差距，夜盘交易的需求并不多，所以不会对目前相对稳定的人民币汇率构成冲击”，即使考虑到境外央行参与国内银行间市场交易，其交易量规模也不会太大，对汇价影响很小。
此外，某商业银行外汇业务经理对《第一财经日报》记者表示，在宣布延长外汇交易时间之前，银行有关部门仍有很多准备工作需要完成，包括人员安排、资金调拨等都要重新规划。
2016年哪些汇率改革可期?
一旦人民币外汇市场夜盘开启，无疑会为人民币加快国际化步伐搭建重要平台，但正如瑞银中国首席经济学家汪涛近日对《第一财经日报》记者所言，外部市场对于人民币资产的需求更大程度上取决于中国经济进一步开放，金融市场持续改革，是否有足够的汇率和利率对冲工具，“加入SDR并不是一劳永逸的事，人民币成为国际货币的大幕才刚刚拉开”。
中金公司首席经济学家梁红在最近报告中提出，虽然人民币已经被纳入SDR，但新货币篮子要到2016年10月才能生效，为促进SDR机制的有效运作并进一步推进人民币国际化，中国有必要继续推进金融改革，提高人民币在国际贸易和金融中使用的便利性。
具体到汇率改革方面，中金公司报告认为，2016年央行可能会在增加人民币汇率弹性的同时，保持人民币币值基本稳定，并且通过多种方式增加人民币汇率弹性，包括在市场平稳的情况下逐步退出常态式干预；接受汇率更大范围内的实际波动，在超出一定范围时再进行干预。
同时，进一步扩大每日波动区间，并在合适时间点披露人民币汇率中间价的计算方法，提高透明度，巩固中间价市场化的形成机制。
<p>此外，梁红认为，更重要的是发展外汇市场。“央行有必要放宽外汇市场准入、发展新的对冲工具并将远期曲线延长至更长期限。”中金公司预计称，人民币汇率将呈现更多双向波动，但不会大幅贬值。央行势必会采取措施进一步消除人民币在岸和离岸间汇差，减少跨境套利活动，也便于SDR机制运作。