2016 A股和中国经济一起，站在重构的起点上

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2016是“十三五”开局之年，也是中国宏观经济和资本市场全面重构之年。经过37年改革开放的中国，又一次站立在全新起点上；经过25年发展的A股市场也和中国经济一起，站在全面重构的历史起点上。
                        2016是“十三五”开局之年，也是中国宏观经济和资本市场全面重构之年。经过37年改革开放的中国，又一次站立在全新起点上；经过25年发展的A股市场也和中国经济一起，站在全面重构的历史起点上。
每日经济新闻(博客,微博)记者（以下简称NBD）：每年投资特刊都要定一个简明的主题来表达对来年的总体预期，2015年主题定义为《重构2016》，有什么深意吗？
李伟（以下简称李）：默默地思考了很久很久，每年为确定这样的“两个字+年份”一个主题，又要朗朗上口，还要有力道，又要恰如其分地表达我们的主题，确实煞费苦心。定了好几个，最后还是选定了“重构”这个词。
NBD：这个词，听起来确实就有力道，有力度。具体含义呢？
李：2016恰逢“十三五”开局之年。在世界经济风云变幻、地缘政治热点层出不穷的大背景下，也迎来中国改革开放第38个年头。站在历史的逻辑和角度来看，改革开放前37年已经完成了历史使命。这37年，中国经济从濒临崩溃的穷国、完全的资本输入国，完美嬗变为在全球至为重要的第二大经济体、资本输出国。中国第一次从一个产业资本大国，演变为一个金融资本大国，把一个第一大的人口大国带入了中等收入国家。一句话，中国富了。
如果说前37年是中国变富的历史时期，那么富了以后呢，带来的新问题也彻底显现出来。这些新问题严重制约甚至阻碍了未来前行的道路。此时以习近平为核心的新一届领导集体的“深改”应运而生。
深改到了2015年，在宏观经济领域里，最重要的变革才刚刚发生，这就是中央提出的供给侧改革。供给侧改革的战略定位，真正解决了在经济领域的“新生”之路。供给侧改革大幕的开启，将带来中国宏观经济的真正重构。
NBD：可以简要地概括一下你对宏观经济重构的理解吗？
李：我认为可以这样简要表述：第一，从“量”到“质”：前37年改革解决的是宏观经济的数量问题，先做大。深改开始则是追求宏观经济“品质”，而非单纯的量；
第二，从“先富”到“均富（共同富裕）”：前37年解决了一部分人先富起来的问题，但先富人群富裕起来后，中国基尼系数大幅扩张，社会矛盾凸显，现在是如何解决共同富裕的问题了，将导致以财税体制为主体的系列改革。
第三，从“效率”到“公平”：前37年改革，遵循的是“效率优先，兼顾公平”。现在的新时代背景下，应该把公平作为优先考虑了。
第四，从“拉”到“推”。宏观经济从三驾马车的拉动增长，转变为供给侧的以全新、高品质、多样化、创新型的产品和服务供给，助推消费和投资，从而带动增长。在前37年“拉增长”历史时期，投资和出口作为“拉”的主力。这种投资主要投向传统工业领域，也就是中国完成工业化的过程。出口产品主要以低层次的加工领域为主。在这种背景下，重复投资、无效投资、无法形成社会消费的投资非常多。目前的僵尸企业和大量过剩产能就是结果。相反，在可以形成有效消费的领域却无法形成供给，特别是在中国人富起来后，所需要的多样化、高品质供给无法提供，遑论“产品创造需求”。因此，彻底改革供给结构，全面提升要素市场供给能力和品质，将从根本上“推动”全新的经济增长空间。这也是革命性的变化。
第五，从“进”到“出”：改革前30多年特别是初期，迫切需要资本流入，用海外资本谋发展。经过30多年高速工业化以后，现在中国经济已从“产业资本”时代过渡到“金融资本”时代，大量过剩资本在全球寻求投资机会。近年来可以明显发现，中国已经从当初的“资本荒”过渡到了“资产配置荒”，大量资本找不到更好的投资渠道和投资品种，横冲直撞。北上广深令人叹为观止的房价，就是极端的写照。
这种宏观经济的全面重构，是中国经济的崭新起点，是把中国经济带离现在瓶颈，进入更高层次运行的必经之路。
NBD：你在研究院内部研讨会上提出了五大重构，另外的四大重构呢？
李：中国宏观经济重构是基础，其余的四大重构依次是：金融货币重构；资本市场重构；价值重构；最后落点在牛市重构。
NBD：能简单谈谈金融货币重构吗？
<p>李：可以简单说两句，以这一个版面的篇幅肯定无法深谈，何况我们的重点是在后面的资本市场。可以这样说，以人民币“入篮”为标志，以亚投行正式运行为契机，人民币国际化、汇率利率市场化，这一切都巧合地发生在2015年年底。因此，从2016年开始，一个全新的金融货币重构时代开始了。更何况，我们上面阐述过，中国经济体已经从“产业资本”时期过渡到了“金融资本”时期。