“金融杠杆”成为艺术市场新的不确定因素

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业内认为，“金融杠杆”在艺术品市场的表现，并不是一件坏事。但就像其在金融市场的表现一样，在中国艺术品金融风险未知、艺术品金融产品基础不牢、市场相关法律法规不健全导致中国艺术品市场乱象丛生的大背景下，“金融杠杆”已经成为市场影响力较大的不确定因素，这把双刃剑带给原本就脆弱的中国艺术品市场是福还是祸，确实需要整个行业的观察和监督，艺术金融的健康发展，长路漫漫。
                        2015年的艺术品市场呈现出比较明显的一个态势，相对艺术品实体交易疲软，以“艺术金融”为概念的产品却层出不穷。艺术品金融、邮币卡、文交所非常活跃。而在艺术品金融中，去年曾在证券期货市场上引发巨大关注的“金融杠杆”也冲入了艺术品市场，并在几个区域市场中有着不同的市场表现，在其“出生地”上海表现得不温不火，但在青州几乎成为导致整个中国书画板块地震的主要推手。
业内认为，“金融杠杆”在艺术品市场的表现，并不是一件坏事。但就像其在金融市场的表现一样，在中国艺术品金融风险未知、艺术品金融产品基础不牢、市场相关法律法规不健全导致中国艺术品市场乱象丛生的大背景下，“金融杠杆”已经成为市场影响力较大的不确定因素，这把双刃剑带给原本就脆弱的中国艺术品市场是福还是祸，确实需要整个行业的观察和监督，艺术金融的健康发展，长路漫漫。
⊙记者 李虎
诞生于灰色地带的“金融杠杆”
艺术品市场的“金融杠杆”概念最早诞生在国外，国内最早引入的是在上海。早在艺术市场如火如荼的2008年，上海的一些艺术机构便以“首付+资金垫付”的方式，推出了一些利用金融工具参与艺术品投资的概念和办法。金融杠杆在中国出现后，较长时间内一直是国内金融监管的“灰色地带”。受制于2012年艺术品市场进入调整期以及文交所整顿等事件影响，“金融杠杆”在艺术品市场中并未大规模铺开，但在华南以及一些地方书画市场，表现活跃。
据记者多方了解，在艺术品市场中使用金融杠杆的方式主要有两种，一种是企业家通过艺术品机构、拍卖行了解到某件或某批艺术品有盈利空间，就会以企业经营的名义向银行贷款，并拿贷款的一部分资金购买艺术品，“在艺术品市场向好的时候，尤其是前10年间，艺术品市场发展迅速、换手率高，艺术品的价格每年上涨50%-100%绝对不是问题，甚至还可能翻倍，与炒作获得的利润相比，他们支付的利息微不足道。”另一种方式是艺术品机构与银行合作，投资者购买该艺术品机构的艺术品，可以在银行“按揭贷款”，一般是支付六成“首期”，再获得四成贷款。
作为“典型个案”的青州被誉为中国书画市场的重镇，大量使用杠杆是这个市场临近崩塌的主要原因。有行家告诉记者：“当地经营者的主要手法是从银行按揭贷款买画、卖画，‘齐心协力’抱团‘包’下某个画家，一次性买入数百幅作品后炒高出售，当代书画‘大家’的作品因此被炒高到四五十万元一平尺。”这种炒作的风险只能在市场不断高涨的时候采用，而一旦市场走低，价格下跌，买家失去信心不愿意接手，就使货源积压，资金周转不灵，资金链“应声而断”。
艺术品“金融杠杆”在银行眼里“不入流”
2013年后，在早期处于“灰色地带”的艺术品市场“金融杠杆”逐渐蛰伏后，一些地方银行如广州银行、山东潍坊银行等都相继正式推出了艺术金融杠杆工具。记者发现，这些银行当初对媒体均表示：如今的艺术品市场与金融领域正在相互渗透，不少投资者都通过向银行贷款获取购买艺术品的资金，而银行也都在纷纷寻求进一步介入艺术品市场的途径，因此，由艺术品抵押而产生的金融杠杆就应运而生。然而，两三年后，记者再关注这些银行相应的网页或者业务，发现几乎都处于“僵尸”状态。
有业内人士透露，国内如工行、建行几大银行在艺术品贷款方面几乎可算是空白。因为对于这些银行来说，艺术品相关的业务占银行的业务份额极小，而承担的风险却较大，“主要短板是艺术品相关人才的缺失，业务人员专业程度不高。”既没有太大的利益，又要承担较大的风险，很多银行近年来与艺术品的合作“浅尝即止”，往往只是针对大客户开展艺术品鉴赏类的活动。
因此，如广州、山东、广西等部分地区性银行小规模地进行了质押贷款的尝试，但却被多数业内人士形容为“看起来很美”。曾在某银行艺术金融部任职业务经理的王友平就透露，这些银行推出金融杠杆的主要目的，也是通过当地较为庞大的艺术品市场吸纳资金。而当整体艺术市场行情不好、交易受阻，就有很大风险。除非机构愿意承接回这些艺术品，银行才有可能“冒险”。因此，这些艺术金融杠杆工具的结果往往是当地的金融行业与其“绑在一条船上”，当行情受到挑战的时候往往只能以两败俱伤收场。
广州银通总经理陈俊明坦言，如果艺术品与金融能高度统一，经营艺术品有机会成功，所以重点在于购买的决策是否正确：“借鸡生蛋是正常的商业行为，成败不在于是否贷款，而在于投资者运用资金购买了什么艺术品。用合理的价格买好东西，风险可控性强，出手能赚钱为什么不贷款？如果借钱买假、买错、买贵，肯定会失败。可惜我们看到的，往往是后一种，最后就成了烂摊子。”
成功应着眼于艺术而非金融
记者结合多方面的观察发现，艺术品非标准化、鉴定、流动性问题，是艺术品与金融结合的关键。艺术品市场的旺盛与金融监管的全面放松管制相遇，出现艺术品质押贷款、艺术品基金、艺术品信托、艺术品资产组合、艺术品份额化交易、艺术品指数和艺术品回购等艺术金融衍生品。
虽然中国的艺术品金融市场活跃，但是能够持续跑赢和战胜艺术品市场平均收益的艺术品金融产品并不多见，市场还处于初级阶段，目前并没有大家公认的成熟的艺术金融产品。
业内人士表示，前几年，许多地方的文交所推出了艺术品份额化交易被政府叫停并进行清理。在艺术品质押或按揭贷款的银行类产品中，银行贷款额度不仅大幅低于艺术品的拍卖或评估价格，而且银行还要求拍卖公司或艺术品顾问类公司提供担保，这说明目前艺术品本身并不满足作为银行抵押品的要求。虽然有些银行根据所在地的特点尝试艺术品质押或按揭融资，但是目前还只是个案，不具备全国范围的推广价值。
北京天问拍卖有限公司总经理季涛就认为，艺术金融产品的成功运作需要良好的艺术品专业水准、市场和商业眼光。在管理方的道德风险无法有效控制和防范的情况下，艺术品金融的收益很大程度上靠运气。中国艺术品金融的设计大多没有突出艺术品的文化精神特质，将艺术品视为和股票、债券一样的标的物和工具，较少考虑艺术品文化属性和精神回报。如果简单地将艺术品作为没有精神价值的投资工具，那么艺术品的专业门槛和流动性显然存在较大问题。艺术品与其他金融资产的重要区别在于它的精神消费和回报。而目前艺术品金融产品最大问题是主要以投资的财务回报为目标，投机性强，忽略了其文化精神特质。脱离了艺术本质的艺术金融产品，最后的结局一定是南辕北辙，买椟还珠。
<p>（责任编辑：储晓燕 HF075）