苏彦祝：脚踏实地做事 等待破茧而出

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苏彦祝说：“是毛毛虫，就要好好做毛毛虫的事，好好吃叶子。只有踏踏实实把产品管好，把业绩抓起来，把投研团队建起来，把管理服务做上去，自然而然就会长出美丽的翅膀，变成蝴蝶。” 采访中，苏彦祝不断强调，自己只想脚踏实地做事，苦练内功。他认为，只要认真做事，一切都会水到渠成。
                        苏彦祝，创金合信基金管理有限公司总经理。清华大学硕士，15年证券、基金行业从业经历。2000年就职南方基金，历任南方避险增值(202202,基金吧)基金经理、南方绩优成长基金经理、投资部总监、投资决策委员会委员。2010年初加入第一创业证券股份有限公司，曾任第一创业证券副总裁兼资产管理部总经理，创建创金资产品牌。期间苏彦祝率领的创金资产团队多次、连续获得权威媒体资产管理大奖。
不追求规模赶超的创金合信基金，在过去的一年半期间，在总经理苏彦祝的带领下，公司管理资产规模排名相比2014年7月成立之初，提升近10多位。
苏彦祝说：“是毛毛虫，就要好好做毛毛虫的事，好好吃叶子。只有踏踏实实把产品管好，把业绩抓起来，把投研团队建起来，把管理服务做上去，自然而然就会长出美丽的翅膀，变成蝴蝶。” 采访中，苏彦祝不断强调，自己只想脚踏实地做事，苦练内功。他认为，只要认真做事，一切都会水到渠成。
塑造“和而不同” 的包容文化
过去多年，人才始终是困扰公募行业发展的重要因素，而对于新基金公司，这一点显得更为明显。在创金合信基金成立之初，在人才激励制度等方面，即采取了事业合伙人制度。而在考核方面，创金合信基金的公司文化也充满了更多的包容性。
中国证券报：公司采取了哪些措施促进投研团队的建设？
苏彦祝：在投研团队建设方面，首先是对投研文化的建设。创金合信基金强调的投研文化是和而不同，和谐交流，允许不同观点的碰撞；其次是通过内部培养和外部引进人才。创金合信基金成立之初的团队源于第一创业证券资产管理部，团队在2010年初开始搭建，原来的第一批研究员，到现在有好几个都成为基金经理了，都成长得不错。此外，我们也从外部邀请了金牛基金经理陈玉辉、量化基金经理程志田。
与其他公司相比，创金合信基金拥有更多的包容性。第一，我们没有明确的末位淘汰制；第二，我们重点看相对长期，不给基金经理过短的考核期，不让基金经理压力过大，投资行为变形；第三，我们很看重个人的理念和行为的匹配度，即有没有清晰的投资理念和投资方法，你的行为与你的投资理念是不是一致，而不仅仅是看业绩，尤其不仅仅是看短期业绩。
现在业绩竞争比较激烈，许多投资人行为变形，短期行为严重。这几年常常有报道说，某机构或个人为了追求短期业绩，与外面进行内幕交易、合谋等，我们希望避免这种情况发生。我们希望投研团队的每个人把这份职业视为一个很阳光的受人依赖、受人尊重的职业。我对每一个投研人员都强调，职业生涯是最重要的，我们愿意用长期战胜对手，不能用短期的方式。
中国证券报：目前公司在人才机制上有哪些政策?
苏彦祝：新公司第一是要解决人才机制问题，不解决这个问题你找不来人，来了也会走。我们的方式是通过合伙企业、骨干员工持股，在困难时期对队伍起到团结稳定的作用，并且能够持续吸引高级别人才加入。在人才激励制度方面，我们推进了合伙机制、事业部机制、工作室机制的建设。在合伙制方面，初期成立的时候覆盖了30多个骨干员工，覆盖率较高，未来随着公司的发展还会进行相应的调整。
脚踏实地练内功
新公司首要面对的就是生存和发展的问题。苏彦祝认为，不能片面追求速度和规模，要踏踏实实地管好产品，做好业绩，把产品和业绩做好了，一切都会水到渠成。
不追求规模赶超的创金合信基金，在苏彦祝的带领下，在过去一年半却着着实实有了相当大的进步，公司管理资产规模排名相比2014年7月成立之初，提升近10位。
中国证券报：如何看待公募基金在整个资管行业的定位与发展？
苏彦祝：近几年资管行业处于政策宽松期，许多子行业都发展起来了，但未来P2P等互联网金融商业模式本质上有重大问题，可能会集中爆发风险，目前监管层已经开始对一些不合规的公司展开清理。随着整个行业问题的不断爆发，未来P2P等互联网金融可能会迎来一个严冬期。私募最近两年发展也较快，面临着较为严重的同质化竞争，在近期市场的暴跌中，不少带杠杆的私募产品频频清盘。虽然私募产品有清盘线、止损线，但在市场系统性风险下，止损是很难做到的。
在整个资管行业，公募始终是运作最规范、监管最严格，并且也是这个行业培养人才最多的子行业，是资管行业十分重要的力量，但是它确实未必能够起到绝对主导的或者说唯一重要的作用。中国的长期资产配置者少，公募基金确实没有给老百姓(603883,股吧)带来持续的财富效应，所以也面临一定的困境。每轮大牛市都会套牢一批人，财富效应效果不太好，尽管公募基金的平均业绩回报超越指数，但是普通投资者都是高点进场，财富管理机构和资产管理机构存在时间错配问题。
目前行业内有100家左右公募公司，虽然并不算多，但中小公募基金公司想要生存下来，需要有独特的东西，比如人才机制和业务模式。业务上我认为要有适当的差异化发展，在人才机制上要有独到之处，否则生存是有难度的。
中国证券报：新公司首要面对的就是生存发展的问题，在规模等方面都有诸多压力，对这个问题你如何理解？
苏彦祝：一个初创型公司，核心就是团队能够稳定，良性发展，有骨干支撑。我们没办法一上来就赶超别人，我认为这是不现实的，所以首先是公司团队要稳定下来，有干劲；二是在客户关系上有所斩获，有基础规模、基础客户，能生存下来，在这个基础上再用良好的业绩逐步带动公司发展，就是说还是要以长跑的想法去做。
在规模上现在我们没提明确的要求，核心还是看业绩，看团队。因为行业的形势变化太大，比如赶上牛市了，发行很容易，但遇到市场环境差，发行就会很困难，规模的波动会很大。
在业务上，我们也是两条腿走路。在公募业务这一块，我们也不求速成。公募业务竞争比较激烈，门槛比较高，所以我们采取精品策略。在我看来，有了好的基金经理和好的投研团队，埋下种子，争取每颗种子都能成活，随着时间的推移，我们就能变强变大。
我们公司成立时是第九十多个，对于赶超别人，进前二十、前十，说实话，也不是没有这个想法，但那不是短期的事。我们成立以后的第一想法就是生存下来，努力做业绩，通过业绩、产品和服务带动规模。事实上，现在新基金公司能稳定地生存下来都不是一件容易的事，所以不要一起步就想着超过别人，那样肯定是要摔跤的。
我经常给员工比喻，可以看着身边美丽的蝴蝶拍翅膀，但是我们现在是毛毛虫，就要好好做毛毛虫的事，好好吃叶子，等到合适的时间，自然而然就变成蝴蝶了。什么叫好好吃叶子？就是踏踏实实把产品管好，把业绩抓起来，把投研团队建起来，把管理服务做上去，自然而然我们就会长出美丽的翅膀。
中国证券报：你如何理解股东利益和持有人利益？
苏彦祝：持有人利益至上，我是非常认同这一点的。因为如果不是这样的话，资管行业一定是乱象。只有把持有人的利益做好了，自然而然就会有股东利益。这个不能本末倒置。
资管行业与其他行业确实有很大的不同，本质上持有人的钱远远超过你的资本金，这个行业不是用资本金去挣钱，是靠诚信和专业去挣钱，并且挣的钱主要是客户的，风险当然也主要是客户的，公募基金只是从中获得管理费。
中国证券报：公司在品牌建设上都做了哪些努力？你如何理解优秀的基金公司与品牌建设的关系？
苏彦祝：第一，品牌建设肯定很重要；第二，确实它与公司的发展阶段和基础经济实力是相关的。作为一家新基金公司，跟大公司拼广告不现实，对我们来说，所有品牌的承载是产品品质与服务，我们会优先在产品品质和服务上下工夫。这个基础有了，然后随着公司的发展逐步会有一些其他的品牌建设展开。
重点发展低风险产品
过去半年，A股市场巨幅震荡，这对公募基金行业同样带来了相当冲击。苏彦祝表示，未来一年A股仍会宽幅震荡，配置上将会以偏低风险、偏绝对收益的产品为主。
中国证券报：最近半年来，A股市场震荡剧烈。展望2016年A股市场，你有哪些判断？
苏彦祝：总体判断仍以震荡为主，甚至是大幅震荡，但市场应该是有机会的。一是资金面，实体经济相对来说还不太好，在经济下行的情况下，资金面仍会相对宽松，无风险收益率也会持续下行；二是股市在经济转型期的重要作用，预期未来监管层对股市政策仍会是持续偏正面的。
当然股市也有诸多不利因素，比如实体经济不好带来盈利增长状况不好，比如估值仍不便宜，比如目前股市比较突出的问题是长期投资者太少，配置型投资者少和投资者结构不太合理。
经济下行本质上是因为过去长期的经济繁荣，投资冲动之后回落带来的，在这个背景之下，金融体系可能会出现局部的问题，例如全世界处在经济下行和美元加息背景下，新兴经济体的货币容易出问题，这对中国也会有所波及。此外，国内的供给侧改革也好，经济下行也好，坏账会持续出现，信用风险会增多，人民币贬值对大众的心理预期也会产生影响，引发一定程度的资金流动。
上述因素都会对A股产生比较大的影响。所以总体上判断，2016年A股市场宽幅震荡的可能性较大。
中国证券报：2016年在大类资产配置上，你有哪些判断？公司会在相应的业务上做哪些布局？
苏彦祝：大类资产配置上，主要看好高评级债券。目前债券仍然处在牛市之中，但是对于中低评级的信用债不太看好。对于股市来说，其实就是宽幅震荡，比较适合做波段操作。需要注意优选个股，但优选个股在持续下跌的市场环境下也不太管用。其他方面，如大宗商品目前也看不到向上拐点出现。
<p>我将2016年定义为大牛市之后的宽幅震荡消化期。创金合信基金将主要发行偏低风险、偏绝对收益的产品，也会择机在比较好的市场点位布局一些混合型或股票型产品。比如，我们刚刚发行完毕的创金合信量化多因子基金。主动量化基金、量化对冲基金也是今年的发行重点。