看好美国的商业和革新

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巴菲特还在信中一如既往地对美国的未来表示乐观。他说在过去240年里看空美国的人都犯了可怕的错误，美国商业和革新的金鹅还会下出更大的蛋来。
                        冯郁青
[从十几年前开始，巴菲特就从投资保险业和公开交易的股票转向大规模实业投资。]
巴菲特27日在伯克希尔·哈撒韦公司网站上公布了年度致股东信，也是自己第51封致股东信，在信中，巴菲特并不在意自己公司不尽如人意的股价表现，对美国的未来一如既往地乐观。
即便已在全球投资界达到了封神称圣的地步，巴菲特还要面对接连不断的挑战。
2015年，伯克希尔·哈撒韦的股价表现和大盘相去甚远，标普500指数上涨了1.4%，而该公司股价则下跌了12.5%。但是作为长期投资者的代表人物，巴菲特对此并不以为意，他在信中对2015年的股市表现轻描淡写，还讨论了2015年的重大并购。
实业投资成盈利支柱
巴菲特对2015年股价下跌的“不在乎”也是有底气的。因为伯克希尔·哈撒韦公司的账面价值在2015年年底上升了6.4%，在这一点上，该公司轻松超越了标普500公司在去年的总回报率1.4%。此外，公司2015年的净利润是240亿美元，比2014年的198亿美元上升了21%。公司旗下的四大业务板块——保险运营、保险投资、铁路能源公用事业和其他投资中，除保险运营利润下降，其他三块的业绩均可圈可点。
“公司股价和利润不一致的情况偶有发生。”纽约金融论坛(NYFF)联席发起人陈凯丰博士在接受《第一财经日报》采访时说，“去年美股追捧科技股，除了Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌，其他公司的PE基本都下降了。”
陈凯丰认为，2015年，实业投资对于伯克希尔·哈撒韦公司的业绩贡献巨大。
巴菲特和巴西的顶级私募股权基金3G此前共同投资了卡夫-亨氏食品公司。巴菲特参与投资的部分成本是98亿美元，包括股权和债权。伯克希尔·哈撒韦在2015年表示这笔业务的估值在157亿美元。目前该公司一共拥有卡夫-亨氏食品公司27%的股份，如果按卡夫的市值计算，这一笔投资目前价值是在255亿美元。可以说，从会计角度，巴菲特的投资估值非常保守，还有将近100亿美元的市场价值可以在今后实现给股东。
从十几年前开始，巴菲特就从投资保险业和公开交易的股票转向大规模实业投资。伯克希尔·哈撒韦旗下的伯灵顿北方圣达菲火车运输公司(BNSF)规模巨大，在去年的致股东信中，巴菲特曾对铁路公司的服务表达不满，而今年“股神”写道：“BNSF的服务今年大幅提高，这是2015年伯克希尔最重要的进展。”巴菲特接着还谈论了其他的四个下属实业，将其总称为伯克希尔的五大“发动机”。
巴菲特还提醒投资者，伯克希尔在收购这些企业时并没有稀释其股份，这些交易大部分都以现金完成。“在收购BNSF时，70%是以现金完成交易。”巴菲特在信中写道，“也就是说，伯克希尔这五个公司的127亿美元的年度收益是在极小的股票稀释的条件下完成的。”
去年8月，巴菲特斥资320亿美元购买精密器件公司(PCC)，成为伯克希尔·哈撒韦有史以来第一大投资。PCC是飞机制造商波音和空中客车的飞机发动机配件的全球最大制造商，也是复杂钻井平台等能源开发器材的生产商。这笔交易在今年1月完成，所以PCC的业绩情况并未出现在2015年伯克希尔年报中。巴菲特在信中说：“明年的致股东信，伯克希尔·哈撒韦旗下就是六大实业了。”
　对未来信心满满
伯克希尔·哈撒韦以实业为投资主体也是其账面价值大幅低于其市场价值的原因之一，该公司最近表示，如果市场价值下降到120%的账面价值，将进行企业回购。
“在这个水平下，”巴菲特在信中写道，“回购股票就会为伯克希尔·哈撒韦的股东们立即增加每股的内在价值。”
巴菲特还在信中一如既往地对美国的未来表示乐观。他说在过去240年里看空美国的人都犯了可怕的错误，美国商业和革新的金鹅还会下出更大的蛋来。
他在去年12月份就已经公开表示支持美国前国务卿希拉里当选总统。在大选激战正酣之际，对于共和党候选人特朗普和民主党候选人桑得斯所宣称的美国现在远逊于过去的悲观论调，巴菲特不以为然。他写道：“今天在美国出生的婴儿将是历史上最幸运的人。”
今年4月30日，伯克希尔·哈撒韦将在网上面向全球直播股东大会。
<p>“我和芒格（伯克希尔·哈撒韦公司副主席）最终决定进入21世纪。”巴菲特在信中说，现场直播股东大会，一是因为奥马哈的接待能力有限，二是年纪越来越大，让股东们亲自验身不免心虚。