一周互动聚焦

comechris

桑柳玉：投资者在投资保本基金时，应根据自己的投资目的进行选择，不能单纯根据收益表现加以选择，需要综合考虑多种因素做出决策。首先，在债券低估或估值合理时购买保本基金。保本基金实际运作过程中是以较高的比例配置债券，在积累一定的安全垫之后再适当增加股票的资产配置，从而增强收益，这意味着一旦债券价格较高时，债券面临较大回调风险，保本基金在运作时往往难以积累安全垫，甚至可能遭遇亏损，这会限制其在股票方面的投资，虽然从整个保本周期来看，投资者本金不会损失，但介入时点不佳，投资者可能会面临一个较低的收益。其次，要在发
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游客：我们年初买了富国低碳环保，一直亏损，这个要赎回吗？还是继续持有？
李颖：高仓位、高成长偏好以及集中持股，致使该基金在2016年以来的创业板大跌行情中损失较大。富国低碳环保混合基金从产品类型来看是一只混合型基金，集中投资于从事或受益于低碳环保主题的上市公司。该基金是由之前的股票型基金转换而来，转型之后保持了较高的风险偏好：股票持仓保持在60%以上，2015年底仓位高达93%；重仓股为天玑科技(300245,股吧)、直通世纪等成长风格显著的主题股票，且持股较为集中，十大重仓股合计占基金资产55%。
但从长期历史业绩来看，该基金是一只在成长风格行情下“长袖善舞”的基金产品，长期取得了优良的业绩回报。上海证券基金评价结果显示，富国低碳环保三年期证券选择能力和时机选择能力评级均为四星。得益于良好的证券选择能力和时机选择能力，该基金过去三年收益率（241.74%）大幅超越其业绩比较基准（41.22%）和市场指数（61.29%），并优于混合型基金的平均水平（106.18%）。该基金2013年、2014年以及2015年以来年度收益率分别为29.69%、0.17%和163.06%，其中2013年和2015年成长风格下业绩突出，均排名于同类型基金的前1/3强，但在2014年大盘风格行情中表现落后，基金整体显示出鲜明的成长风格特征。
该基金业绩波动较大，适合风险承受能力较强、长期看好低碳环保新经济领域的投资者。从历史业绩波动来看，该基金市场总体风险（波动率指标：35.47%）明显高于混合型基金平均水平（28.72%），在混合型基金类别中也是一只业绩波动较大的基金产品。从长期来看，环保是受益于经济转型政策扶持的长期利好主题，但是环保行业本身发展还不成熟，大部分上市公司还依赖于政府补贴、国企采购等，盈利能力不确定性较大，长期面临高估值、成长前景不确定的风险。
因此，综合来看，投资者应该先评价自身的风险承受能力、预期投资期限和投资偏好。对于非高风险偏好的投资者，不建议继续加仓配置该基金，而更多将该基金作为组合的补充。对于高风险偏好者，建议采取长期定投以平滑风险。
游客：易方达科讯现在亏损30%，我现在该如何处理？
王彭：易方达科讯自2010年9月至今，由宋昆担任基金经理。投资风格来看，该基金股票仓位相对较高，且偏好优质成长股，这也导致基金业绩表现跟随市场环境变化会产生较大波动。2010和2011年，基金投资收益分别为-3.54%和-24.76%，均处于同类基金中下游。2012和2013年，基金净值涨幅分别为5.51%和51.8%，均显著超越同类平均和沪深300指数。到了2014年，该基金仅取得4.55%的投资回报，位居同类基金后四分之一。而到了2015年，易方达科讯又以95.17%的净值涨幅高居785只同类基金第24位。总体而言，该基金投资风格较为激进，适合风险承受能力较强的投资者买入。
游客：浦银战略新兴产业混合这个基金怎么样？
王彭：东方财富(300059,股吧)Choice 金融资讯数据显示，浦银战略新兴产业混合自2013年3月25日成立以来净值上涨95.5%，在同类1183只基金中位居第159位。尤其是2015年，基金净值涨幅高达142.83%，高居同类基金第5位。基金经理吴勇自基金成立以来便稳定任职，任职回报为95.5%，高于同类平均逾50个百分点。总体而言，浦银战略新兴产业混合历史业绩优良，基金经理投资管理能力较强，适合长期持有。考虑到当前市场环境较为波动，投资者可以考虑采用定投方式投资，以平滑风险。
游客：投资保本基金应注意哪些问题？真的能保本吗？
桑柳玉：投资者在投资保本基金时，应根据自己的投资目的进行选择，不能单纯根据收益表现加以选择，需要综合考虑多种因素做出决策。首先，在债券低估或估值合理时购买保本基金。保本基金实际运作过程中是以较高的比例配置债券，在积累一定的安全垫之后再适当增加股票的资产配置，从而增强收益，这意味着一旦债券价格较高时，债券面临较大回调风险，保本基金在运作时往往难以积累安全垫，甚至可能遭遇亏损，这会限制其在股票方面的投资，虽然从整个保本周期来看，投资者本金不会损失，但介入时点不佳，投资者可能会面临一个较低的收益。其次，要在发行期或过渡阶段申购；第三，关注保本金额；第四，选择保本期限合适的基金；第五，关注保本基金的资产配置比例；第六，需要注意，保本目标中没有考虑通货膨胀等货币因素的影响，也就是说，如果期初保本金额是1亿元，3年保本周期以后，CPI增长3%，期初保本金额1亿元实际购买力缩水至0.97亿（1/（1+3%）=0.97亿）。另外，保本基金只保证本金偿付，不保证盈利，可能亏损，也不保证收益。
<p>（本报记者 冯永琴 整理）