明年出口增速或低于GDP 多项战略促改善

五项全能

张斌
国务院第一回访督促调研组最近对广东省稳增长、促改革、调结构、惠民生进行督查回访发现，占全国外贸比重四分之一的广东省进出口贸易已经止跌回升，降幅明显收窄，但要完成增长2.4％的年度目标任务难度非常大。
广东的外贸状况是全国的一个缩影。
商务部相关人士表示：“2014年仅剩下最后一个月了，外贸增速恐怕完成年初目标难度很大，最终全年增速在4%至5%左右。”
他说：“2015年中国出口的新常态至多是跟GDP保持同步，很难有大幅增长。明年恐怕仍会低于GDP增速。”“政策方面，期望通过人民币汇率、自贸区战略和一带一路等的推进能够起到带动出口的作用。”上述商务部人士说，“但是影响人民币汇率的因素太多。”
刚刚结束的中共中央政治局会议也强调要加快实施自贸区战略，加强顶层设计、谋划大棋局。
外贸低速闯年关
海关总署公布的数据显示：11月，出口增速由10月的11.6%回调至4.7%，低于市场一致预期；进口增速由10月的4.6%大幅回落至-6.7%，贸易顺差扩张至544.74亿美元，为历史最高水平。
民生证券研究院宏观研究员李奇霖认为，“出口回落主因是去年同期高基数。去年11月出口增速高达12%，环比上看出口未见回落。”
招商银行金融市场部高级分析师刘东亮还认为，“除此之外，也有汇率原因，自7月份以来，人民币实际有效汇率大幅飙升，其累积效果正在对出口造成实质性的影响，特别是在海外经济仅美国一家复苏的情况下，加剧了出口部门的困境，考虑到一些外贸企业从事套利活动，真实的出口情况应会更差。”
交通银行金融研究中心宏观研究员刘学智分析，“出口增速下降幅度比较大，除了受到基数因素影响，从之前PMI中的出口订单分项等先行指标来看，实际情况一般会滞后两三个月，现在基本是对滞后的一个体现。从广交会成交情况看，环比都是在下降。”
市场比较一致的判断是，进口的弱势短期内也难以“换颜”。
民族证券的一份报告显示，11月份进口的负增长,一方面与大宗商品价格下跌有一定关系；另一方面,也体现了中国的内部需求疲弱。此外,APEC　期间限产停产也是导致进口低于预期的原因之一，预计进口的弱势短期内难有改变。“经济下行压力在增大，除了房地产因素外，特别是制造业逐步向下走。另外，用电量、发电量都在非常低的增速，反映出国内企业状况不太好，内需很疲弱。”上述报告写道。
11月，海关公布的中国外贸出口先导指数为40.8，较10月下滑0.9个百分点，为连续两个月下降，而且进出口基数仍处于高位，未来外贸增长仍然面临一定压力。
中信证券的首席经济学家诸建芳表示：“12月出口增速将降至1%左右，而进口同比增速大概率仍然处于负值区间。2014年初制定的7.5%的外贸增长目标将难以实现。”
“全年看，出口或增长6%至6.5%之间，进口估计增长2%左右。”上述商务部人士说。
明年出口或低于GDP增速
中国银行发布2015年中国经济金融展望报告预计，2015年中国出口增长8%左右，进口增长5%左右，较2014年均提高2个百分点左右。
这对2015年的出口会是一个挑战。
诸建芳认为，中期来看，中国对外贸易受到两股力量主导：一方面，美国消费回暖带动经济复苏，欧元区未来大概率加码宽松政策、助力内需稳定，发达经济体终端需求恢复，有助于提振全球贸易。
另一方面，主要经济体货币方向性背离正在不断扩大，预期未来人民币大概率对美元保持相对稳定，而对日元、欧元等主要货币“被动”升值，加权平均计算的实际有效汇率将进一步上升，从而削弱中国外贸部门的竞争力，将对中国出口构成下行风险。“在上述两方面相反力量的影响下，中国出口个位数增长是常态，预计2015年出口增速为5.0%。”他说。
2015年美国经济复苏得到更多人的认同，在12月8日上午的一个小型座谈会上，瑞银财富管理北亚太区首席投资总监浦永灏对投资者分享了他对2015年的经济展望。
他说：“明年全球经济呈差异化局面，美国复苏一马当先。欧洲和日本还处于经济调整，或者说进一步争取进入良性轨道的过程中。”
浦永灏说：“我们明年美国的工资增长可能也会比较明显，因为就业情况在好转。2015年美国的GDP从2.2%会增长到2.9%，可能是引领世界主要的经济增长。”
“从三方面可以看出美国的通缩压力已经过去，一是美国的工资增长；第二，美国的经济信贷开始复苏，原来是学生贷款比较明显，现在居民投资方面的贷款也在复苏；第三，产能利用率过了80%，说明今后再有提高的时候，就需要增加产能。”他还表示，“明年美联储可能会开始加息。”
但他并不认为美国经济的复苏会对中国出口有非常大的利好，“首先，目前中国在发达国家的市场份额已经基本上没有进一步的增长。明年美国的复苏可能消费是一小部分，企业投资是主要的。企业投资这一块儿，可能对韩国、日本比较有利，因为中国设备方面的出口还比不过这些地区和国家。其次，美国居民的消费可能只是恢复，不能说它在加大杠杆，因为我们看它的杠杆还在继续的下调。”他说。
“所以我们觉得明年的出口，中国还是有一些好转，但是也不期望非常大好。”蒲永灏说。“理论上讲，我们期望通过人民币汇率、自贸区战略和一带一路的推进能够起到带动出口的作用。”上述商务部人士说，“但是总体来看，明年出口只能是有一些改善，不会有暴涨的情况。”
他还表示，“一带一路”可能会带动一些设备方面的出口，但是在初期阶段，应该不会指望有明显地大规模地改善，可能对个别行业，例如电信设备，应该是有一些利好的作用。
人民币贬值和贸易区域拓展是未来出口的支撑因素。但是贸易顺差创下历史记录544.7亿美元，这使得当前的人民币汇率政策陷于两难境地，外贸数据的降温，实际上并不支持人民币继续升值，而贸易顺差屡创新高，又使得贬值的可能性变得很小。“我们估计在外贸数据出现收窄前，人民币较难出现明显贬值，甚至会继续温和升值，如何保证外贸数据真实并据此制定恰当的汇率政策，是一个棘手的问题。”上述商务部人士说。
<p>招商银行金融市场部资深交易员张治青对经济观察报表示：“11月PMI逼近50关口，刚刚公布的进口数据疲弱，经常项目下顺差变大，在FDI相对稳定的情况下，这意味着资本项目下的逆差将扩大，资本外流的压力增加。在经济下行的过程中，利率政策是核心，我们还不能同时承受降息和贬值的后果。短期内，汇率政策还是以维稳为主。 ”