券商看降准：年内仍能期待4次左右

幸福游小慧

我们认为未来央行将继续在稳汇率和宽货币之间进行政策平衡，年内货币政策仍倾向于渐进的宽松，难以出现“大水漫灌”的增量流动性注入。年内仍能期待4次左右的对冲性降准以进行基础货币的补充，年底大型金融机构存准率将降至15%左右。而降准的时点则将可能选择人民币汇率预期相对稳定及外汇占款再度出现大规模下滑之际。
                        中国人民银行决定，自2016年3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。券商分析认为，央行降准时点上有些超预期。本次降准释预计放流动性约6000-7000亿元，主要是缓解市场流动性紧张而进行的对冲性降准，而并非新增流动性的注入。对于货币宽松而言，仅具有短期性，但由于汇率问题将逐渐约束，宽货币不成立。未来央行将继续在稳汇率和宽货币之间进行政策平衡，预计2016年全年将降准5次。
　招商证券：降准是迟早的事儿
本周公开市场到期规模较高，降准可以减轻流动性压力。由于资本外流的规模较大，本次降准是迟早的事儿。降准释放长期资金，这与短期的公开市场操作和中期借贷便利有本质的不同。预计本次降准释放流动性约7000亿元，年内存款准备金下调的幅度约250bp。
国内经济下行压力较大，在相机抉择下，稳增长和防风险摆在货币政策多目标中最重要的位置。本次降准会进一步增加人民币的贬值预期，但在国际经济普遍疲弱，欧日继续宽松，美国经济数据摇摆美元走弱时期，一定程度减轻了人民币汇率的下行压力。
申万宏源：预计2016年全年降准5次
降准符合预期，周一就降略超预期。本次降准大概释放6000亿元资金，只能部分对冲节后到期的资金。考虑到外汇占款下降仍是常态，为保持货币真正宽松，社会融资成本真正下降，货币宽松力度还需加大。
我们维持全年降准5次，降息1-2次的判断。整体上，2016年中国经济将呈宽货币、弱经济格局。经济筑底，需格外关注供给侧改革带来的机会和风险。
平安证券：年内仍能期待4次左右降准
央行在“两会”前降准，显示出强烈的稳增长的政策意愿，同时有助于加快房地产行业的去库存进程。此次降准释放7000亿左右的资金，主要仍是为缓解市场流动性紧张而进行的对冲性降准，而并非新增流动性的注入。央行宣布降准后离岸人民币汇率随即急跌，显示货币政策的松动仍直接造成汇率的贬值压力，此次降准的同时并未降息也是一定程度上受到汇率的制约。
我们认为未来央行将继续在稳汇率和宽货币之间进行政策平衡，年内货币政策仍倾向于渐进的宽松，难以出现“大水漫灌”的增量流动性注入。年内仍能期待4次左右的对冲性降准以进行基础货币的补充，年底大型金融机构存准率将降至15%左右。而降准的时点则将可能选择人民币汇率预期相对稳定及外汇占款再度出现大规模下滑之际。
国金证券：降准超预期 宽货币不成立
央行降准时点上有些超预期。降准是抵御性质，延长了节后央行资金回笼的节奏，对于货币宽松而言，仅具有短期性，但由于汇率问题将逐渐约束，因此宽货币不成立。降准有利于信用扩张，尤其是符合政策导向的信用扩张，例如逆周期行业、供给侧行业；包括基建、地产、兼并重组、PPP等。
<p>对于经济的影响：通过配合广义信贷政策，未来促成16年上、下半年的增长与投资节奏前低后高（维持一贯判断）。如果3、4月的增长状况还低于预期，预期4月的经济工作会议将再加码。并且从2-3年的角度看，高基建投资提供转型是唯一办法。