吴晓波：房价未来一定还会涨

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在经历了2008年的全球金融海啸之后，全球经济似乎开始回暖，在这样的背景下，2009年下半年，中国宏观经济会怎么走？中国经济的走向会对老百姓造成怎样的影响或者说困扰？这是每个身处中国经济起伏大潮中的人关心的问题。

回看2008年9月15日，正是这天，雷曼兄弟的倒闭为金融风暴的蔓延插上了一个开始标志。在前段时间，各大媒体持续地对金融危机一周年这个话题进行各方面的剖析报道，一些相关的经济专家、学者的视角和判断持续地被追捧着，《大败局》、《激荡三十年》等财经畅销书作者吴晓波无疑就是其中之一。近日，他在休博园中关于《好泡沫还是坏泡沫——2009下半年中国经济》的演讲，就吸引了不少的企业家。

98度还是100度这是一个问题 在吴晓波看来，9月15日这一天似乎总是和经济大事相关联。去年9月15日，雷曼兄弟倒闭，标志着金融危机正式在全球蔓延。今年的9月15日下午5点，央行宣布利息下调，在他看来，这也标志着中国经济进入到一个新的经济周期里。

在这个新的经济周期里，关于中国2009下半年的经济形势，吴晓波总结了两派观点，一是乐观派，一是看空派。如果把目前的中国经济的复苏比作是一锅水，这锅水现在是98度还是100度呢？这锅水开了没？中国经济开始完全复苏了吗？乐观派认为：原材料上涨、楼市上涨、股市上涨、汽车销量全球成为第一、巨额投资初见成效，这些现象，都标志着中国的经济已经到了V型的底部，中国经济将在第三季度率先反弹。而看空派则认为：上述的现象并不能反映中国经济的真实情况。进出口贸易仍下跌23.6%、工业用电仍是负增长、CPI负增长、PPI负增长、厂房租金仍是负增长、新增投资地方配套资金不到位。从这些因素可以看出，中国的实体经济下跌仍然没有见底。外贸仍在下降、民营企业还没有启动复兴程序，在这种情形下，应该继续保持宽松的货币政策，否则有可能功亏一篑。另一部分人则在忧虑，货币投放过度，造成通货膨胀压力和财政的预期性危机，货币政策必须紧急刹车。

在吴晓波看来，尽管中国经济是否开始全面复苏尚未达成共识，但可以肯定的是，通货膨胀的泡沫今天已成现实。这个泡沫对于中国市场究竟是幸运还是厄运？会持续多久？

吴晓波记录，2008年11月，新增贷款4769亿元，12月新增7400亿元，2009年1月新增贷款9000亿元，2月新增1.07万亿元，3月新增1.89万亿元，4月新增5918亿元，5月新增6700亿元，6月新增1.5万亿元……这是前所未有的新增贷款。

如此多的新增贷款，上半年人民币国内消费力有相应地回应吗？答案是没有。

“通货膨胀是不可遏止的。”吴晓波分析：从经济周期上看，1994年到2007年可以看作是一个经济周期，之后，中国已经进入到一个长期通货膨胀的周期里；从政策上看，政府也一直为压制通货膨胀做着各方面的努力，但效果似乎并不乐观；通货膨胀同时也是投资性经济拉动政策的必然结果；从资源上看，中国紧缺全球性能源，中国的问题已经是全球的问题。这些因素，都导致中国的通货膨胀成为一个必然。“大家可以关注猪肉是否上涨？上涨了就通货膨胀了。”吴晓波说。

本轮经济泡沫将持续到2012-2013年

泡沫的出现是必然，那么怎么判断这个泡沫是好泡沫还是坏泡沫呢？吴晓波提供了两个很简单的判断指标：关注装修市场和食品市场。

在他看来，装修市场火，则意味着2009年上半年火爆的楼市中，用于自住的比较多，买了房子的人开始装修并准备入住，之后还会购买空调、电视等一系列家电、家具和相关生活用品，这些都是实实在在的消费，为内需市场作贡献，是好泡沫。与此相对的坏泡沫是，买了房子用于避险性投资抵抗通货膨胀，买了房子不装修，不住，长期积累下来，会出现很可怕的通货滞胀。

“2006年，生猪肉的价格是6元/公斤，2007年是15元/公斤，2008年是20元/公斤，2009年4月是12元/公斤，2009年6月是9元/公斤。”生猪肉的价格波动，在吴晓波看来，同样是经济形势的体现。猪肉上涨，则意味着通货膨胀，这是吴晓波最简单的判断好泡沫还是坏泡沫的方法。如果下半年猪肉价格上涨，也表明内需开始启动。

在他看来，通货膨胀会有三种可能的状况出现：温和性的通货膨胀，恶性的通货膨胀和最坏的情况–通货滞胀。他估计，中国经济出现通货滞胀的可能性在20%左右，温和性的通货膨胀出现可能较大。那么，这个经济大泡沫的周期有多长呢？吴晓波根据“铁公基”的投资周期、中央政府的换届更替周期和宏观经济周期波动的历史性规律判断：本轮经济泡沫将持续到2012-2013。

房价未来一定还会涨

从中国宏观经济规律的角度，吴晓波总结，宏观调控4~5年必然会来一次。从1978年开始，中国经济出现了“1978年包产到户”、“1981年的严厉打击投机倒把”、“1984年的试行价格双轨制”、“1988年的物价治理整顿”、“1993年的整顿金融秩序”、“1998年的亚洲金融风暴”、“2004年针对重化工业的宏观调控”、“2008年的国际金融风暴+宏观紧缩”等8次大规模的宏观调控。按这个规律，下一次的宏观调控将在2012年左右出现。在宏观调控之后，都会引发企业倒闭浪潮。所以他提醒，2012年企业家要分外小心。从全球角度看，过往的1988年、1998年和2008年的三次全球经济大萧条，也都有着惊人类似的开始和复苏轨迹。

在吴晓波看来，中国经济有三大引擎，一个是外贸，一个是内需，一个是铁公基（政府的基础设施投资），经济危机中，三大引擎有两个半已经接近熄火。未来是否重新要采取过紧的货币政策，股市和楼市是否会受到压制？这些将直接影响中国经济复苏的走势。而其中第二大引擎内需市场，在金融危机中更是备受关注，而楼市在内需市场中显得举足轻重却又有些处境尴尬。吴晓波引用去年10月英国某知名媒体专栏作家的判断：在未来一年内，楼市如果不起，中国经济将萎靡而出现重大危机。楼市如果起来，经济将得到复苏，可是泡沫将越来越大，种种不公平的景象再持续延续。

事实是正如该作者后一种判断的方向在发展。吴晓波认为，房地产最大的死结，就是地方政府通过卖地拿钱的利益驱动。这一状况２０１３年前很难改变。房价暴涨是制度性原因，制度不改变，房价就会居高不下。尴尬的是，房价不起来，中国的内需经济就没有希望。但是房价上来了，新的泡沫会变大，新的一轮贫富不均又会开始。最后他判断，中国的房价还会再涨。
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