精细化管理债券回购业务风险

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中国结算总经理戴文华强调，要减少对外部评级依赖，建立更为科学完善的回购资格准入与折扣系数取值体系　“为加强回购风险管理，提前稳步缓释市场风险，去年12月、今年3月、5月、6月、8月、9月、10月和12月，中国结算按积极稳妥原则，分步骤先后开展了8批次高风险回购质押券清理。
                        中国结算总经理戴文华强调，要减少对外部评级依赖，建立更为科学完善的回购资格准入与折扣系数取值体系
⊙记者马婧妤○编辑枫林
中国证券登记结算有限公司（下称“中国结算”）总经理戴文华昨日在“证券公司合规与风控高级研讨班”上表示，中国结算将在坚守风险底线的基础上，积极大力支持市场创新发展。他尤其提到，将积极做好债券回购业务风险的精细化管理，减少对外部评级依赖，建立更为科学完善的回购资格准入与折扣系数取值体系。
据悉，下一步中国结算将在充分评估市场承受力、强化压力测试的基础上，做好市场预期管理，一方面继续加强回购业务的规范、管理，另一方面积极支持、推动债券市场包括场内协议回购、机构间交易在内的各项业务创新。
戴文华表示，坚守不发生系统性、重大业务风险的底线是所有创新发展工作的基础。作为中央对手方机构，中国结算为全市场全部证券交易提供中央对手方担保结算服务，承担了全市场对手方风险，包括信用风险和流动性风险。
因此，需要特别关注和强化风险管理工作，防止因个别风险、偶然风险事件给市场带来连锁反应，以致冲击登记结算系统和市场的安全稳定并促发系统性风险。
他表示，为做好市场创新发展和服务实体经济发展的支持服务工作，中国结算将从以下方面加强风险管理：启动结算业务整合工作，提高结算效率并进一步提升结算交收业务防范、化解系统性风险的能力；进一步完善中央对手方信用风险、流动性风险管理的机制，提高结算系统抗风险能力；积极做好债券回购业务风险的精细化管理，减少对外部评级依赖，建立更为科学完善的回购资格准入与折扣系数取值体系；加强与监管机构、市场自律组织沟通协作，通过行业指引等方式协助结算参与人加强客户风险管理；推进国际标准“本土化”，积极稳妥推进落实国际清算银行、国际证监会组织《金融市场基础设施原则》。
戴文华还特别就市场关注的回购业务风险管理情况进行了说明。
他介绍，2007年入库的质押券主要是国债，信用债占比不足1%。目前交易所市场未到期债券回购余额为7800亿元，入库质押券近1.2万亿元，包括企业债在内的信用债为1万亿元，占比高达83%，且很大部分为中低等级信用债。中低等级信用债备受市场追捧，易形成“劣债驱逐良债”现象。
“为加强回购风险管理，提前稳步缓释市场风险，去年12月、今年3月、5月、6月、8月、9月、10月和12月，中国结算按积极稳妥原则，分步骤先后开展了8批次高风险回购质押券清理。”戴文华说，其目的在于逐步清理回购质押库中低等级信用债的规模和比例，提高质押券质量，防止因低等级信用债个别风险事件引发连锁反应，以致触发系统性风险。
<p>他表示，12月8日加强回购业务风险管理的通知，是今年年初以来加强债券回购风险管理工作的延续，是一项较长时间、持续性工作，不是临时性、紧急出台的政策；是在对交易所债券回购市场风险总体判断的基础上，开展的一揽子加强回购风险管理工作中的一个步骤。目前回购质押库内6000多亿中低等级企业债券依然可以开展回购质押融资。