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快速发展的离岸人民币市场既给香港的银行带来商机,也带来一些“烦恼”。在业界看来,香港金管局推出一系列人民币流动性支持机制,有利于缓解突发性的流动性波动,减少港银的负债成本以及对不明朗因素的担忧。
证券时报记者 蔡恺
快速发展的离岸人民币市场既给香港的银行带来商机,也带来一些“烦恼”。为防止离岸人民币出现流动性紧张,香港金管局过去两年花了不少心思,但如今香港投资者追捧“沪港通”却加剧了香港人民币流动性紧张。渣打银行期望内地央行能施以援手。
人民币加剧流出香港
香港作为人民币国际化试验田的重要性不言而喻。香港金管局总裁陈德霖近日表示,目前离岸市场有2万亿元的人民币流通,其中香港人民币存款额超过1万亿元。随着离岸人民币回流的渠道不断拓宽,包括跨境人民币贸易结算、离岸人民币债券、RQFII(人民币合资格境外投资者计划)、“沪股通”等,香港货币市场的人民币流动性也开始由宽松变为波动。
2014年11月,香港金管局指定7家港银作为“一级流动性提供行”,并向它们提供20亿元人民币的日间回购机制。值得注意的是,当时已是“沪港通”启动的倒计时,取消香港居民每日2万元人民币的兑换上限已是板上钉钉。为了抢占先机,港银大打人民币吸储价格战,最高利率超过6%,离岸人民币流动性波动日益激烈。
在业界看来,香港金管局推出一系列人民币流动性支持机制,有利于缓解突发性的流动性波动,减少港银的负债成本以及对不明朗因素的担忧。但从长远来看,这些措施还不够。尤其是近期A股市场转牛,“沪港通”中的“沪股通”不断升温。有数据显示,“沪港通”启动以来已有约7%的人民币资金流出香港。
“沪股通”加剧了离岸人民币流动性紧张状况。在近日举办的渣打大中华区人民币论坛上,渣打银行环球人民币应用策略主管凌嘉敏对证券时报记者表示,香港人民币的流动性趋紧,使港银的人民币负债端成本升高,造成近期香港人民币融资成本反而高于内地。
随着离岸和在岸的人民币融资成本倒挂,港银的人民币贷款业务增长可能会受影响,港银的人民币贷款息差也会缩窄。近期又有市场消息称,部分港银准备在农历新年前掀起新一轮人民币吸储价格战。据了解,港银赖以盈利的人民币业务包括贷款、拆放、投资点心债等资产业务,以及人民币兑换等中间业务。
凌嘉敏表示,上述背景下,2015年香港市场的新增人民币贷款和点心债会面临一些压力,但香港业界并不是特别悲观:一是因为内地监管机构放宽了跨境担保限制,二是RQDII(人民币合格境内机构投资者)增加了人民币流入香港的渠道,三是新的自由贸易区开通。这些新政策均有助于离岸人民币贷款增长。
期待内地央行
提供即日流动性
渣打香港金融市场部负责人陈镜沐对记者表示,2015年香港银行的人民币负债成本应该会继续上升,但银行也要面对现实,“我们会多配置一些其他资产,看能不能抵消部分成本。”
为了解决长远问题,陈镜沐表示,目前渣打正通过香港财资市场公会(TMA)等渠道与内地监管部门沟通,提议让香港的银行将内地债券作为抵押品,向中国人民银行换取流动性支持,并将这部分人民币头寸即日调回香港使用。
陈镜沐表示,如果未来上述机制能建立,将会更好地平滑香港人民币流动性。至于具体操作层面,目前与监管部门的沟通尚未进展到这一步。
证券时报记者从香港财资市场公会网站上发现,上周五CNHHIBOR(人民币香港银行同业拆息)的隔夜品种报价5.23%,而上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种仅为2.73%,7天期限的CNHHIBOR同样高于Shibor,表明离岸人民币短期流动性比在岸更趋紧张。
<p>随着美元因加息预期而走强,渣打亚洲高级经济师刘健恒预计,2015年人民币兑美元将在上半年出现轻微贬值,但下半年会重回升值轨道;同时,由于A股持续牛市,离岸人民币资金会通过“沪股通”继续流出。 |
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