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[转载] 持股计划灵活多变 “掏钱买股”更受追捧

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发表于 2014-12-22 02:36:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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与以往股权激励格式化的条款相比,员工持股计划更加灵活多变,股票来源各不相同,员工资金也来源于多个渠道。除通过二级市场购买外,另一种类型则是上市公司启动增发预案,员工持股计划参与认购。
                        每经记者 李智 实习记者 费盛海
与以往股权激励格式化的条款相比,员工持股计划更加灵活多变,股票来源各不相同,员工资金也来源于多个渠道。由于各个公司的员工持股计划的形式各不相同,因此公司股价的影响程度也不尽相同。
《每日经济新闻》记者在梳理大量案例后发现,在看似这些“杂乱无章”的表象背后,存在着一定的内在规律。
持股计划现杠杆化条款身影/
虽然各家公司员工持股计划的细节各不相同,但在制定计划之初,首先要解决股票的来源问题。而从这个角度分析来看,则可以大致划分为直接购买(含大宗交易),定向增发获取,以及股份交易及赠与三种方式。而从资金来源来看,则可大致分为自有资金和筹集资金。
近期颇受关注的奥康国际就是购买股票的典型案例。根据公司12月13日所发公告,其持股计划已完成股票购买,累计购买数量1662.5万股,涉及金额2.53亿元。
除通过二级市场购买外,另一种类型则是上市公司启动增发预案,员工持股计划参与认购。相对于第一种方式,增发股票除能将高管和员工的利益与上市公司绑在一起外,还能为公司带来资金。以
上港集团(600018,收盘价7.08元)
为例,公司此前发布的定增预案显示,拟以4.33元每股向上港集团2014年度员工持股计划非公开发行不超过4.2亿股,涉及资金总额不超过18.19亿元。
此外,员工持股计划的股票来源也有一部分来自于股东转让或是赠与,比如大富科技(300134,收盘价39.90元)。公司员工持股计划股票全部来源于实际控制人配偶无偿赠予,涉及的股票量达700万股。
而从资金的角度来看,与员工持股计划选择的股票来源方式上,也有着一些关系。比如奥康国际在购买股票的资金当中,有大约一半是来自高管自有资金,另外一部分则是外部资金。从收益方式来看,资金按照7.5%的年基准收益率按实际存续天数优先获得收益。也就是说,外部资金每年都将享受稳定的收益,而公司高管、员工则将受到放大后股价波动的影响,这一情况被业内称之为杠杆化条款。
值得注意的是,在很多从二级市场购买股票的方案中,往往伴随着杠杆化条款的身影,比如三安光电通鼎光电(002491,收盘价20.35元)等就属于这一类型。另从《每日经济新闻》记者统计情况来看,在二级市场购买股票类型中频频出现的杠杆化条款,几乎没有在定增类型中出现,资金来源一般都是自有资金。
“掏钱买股”更易引起资金关注/
上市公司员工持股方案有差别,对股价表现影响也不同。
比如杠杆型计划的典型奥康国际,《每日经济新闻》记者发现高杠杆在彰显公司参与人员信心的同时,其实施期间也会对公司股价也起到了积极作用。10月27日,为奥康国际员工持股计划披露后的第一个交易日,当日开盘后公司股价为15.15元,此后52个交易日里,公司股价一度上涨至19.95元。
值得注意,12月12日奥康国际披露,其在12月11日,通过上交所大宗交易的平台购买公司股票997.5万股,购买均价15.38元/股,占公司总股本的比例为2.49%。12日当天,奥康国际股价便应声涨大涨8.2%创下阶段新高。
此外,通过增发完成员工持股方案,往往也能够获得资金的认可。11月18日,上港集团披露员工持股计划,当日公司股价开于5.83元,全天几乎以涨停报收,随后继续稳步上行,截至12月19日收盘,公司股价报收于7.08元。值得注意,虽然上港集团的员工持股计划尚未实施,但目前7.08元的价格,较之前方案披露的4.33元增发价,已累计上涨超过60%,使公司员工持股计划参与者已浮盈超过10亿元。
另需注意的是,民生银行的员工持股计划与上港集团颇为相似,两者同样具有较高的员工参与度,同样是以定向增发方式进行的大型员工持股计划。
相比前两类员工持股计划,大富科技的高管赠予型计划对公司股价的影响显得较为平淡。11月11日,大富科技公布员工持股计划和10送7的高送转方案后,公司股价虽一度涨至48.39元,但在随后39个交易日里一路走弱,截至12月19日,报收于39.90元,较11月11日前收盘价40.49元,股价区间跌幅1.46%。
<p>一位业内人士表示,不管是通过二级市场购买,还是通过增发认购,这类员工持股计划都需要高管及内部员工“真金白银”付出,如果加上杠杆条款,公司内部对于股价的诉求无疑将更加强烈。再加上买入时间和买入价格的相对确定,市场资金能够更好地把握投资机会。另外,如上港集团这样本身具有国企改革预期,也就更容易引起资金关注。




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