清盘转型潮席卷公募

我爱我家yyqq

陈秀月
疯狂的A股，并没有让阳光普照。继汇添富短期理财28天基金主动清盘后，加入清盘队伍的公募基金已达5个。12月19日，万家公告称，万家市政纯债基金出现基金合同终止事由，将依法对基金财产进行清算。
此前的12月5日，大摩华鑫货币公告终止基金合同。这只成立于2006年8月的基金业绩并不理想，截至2014年12月12日，七日年化收益率仅为2.1%，每万份收益仅为0.5639元。
今年以来，游走在清盘线边缘的迷你基金迅速增多。同花顺iFinD数据显示，所统计2446只基金三季末资产净值规模低于5000万元的达374只，占比15.2%。其中在2013年出尽风头的货币基金，资产净值在5000万以下的约60只。
大成基金一位人士认为，基金行业的发展需要基金公司不断推出满足投资者需求的创新型产品，也需要对不能满足投资者需求的老产品给予退出机制，减轻基金公司的运作成本。
今年8月8日开始施行的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条规定，基金合同生效后，连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续六十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。
这一规定给迷你基金指明了三个方向：转型（转换运作方式）、与其他基金合并或者退市（终止基金合同）。好买基金研究中心研究员白岩告诉经济观察报，找到同类型的基金进行合并并不容易，清盘则可能会损害公司声誉，因此转型是过去处理迷你基金的主要做法。“不过，现在市场对转型也不那么认可了。”白岩表示，过去几年，一些基金转型后，投资策略和基金经理并没有更换，业绩也没有明显的提升。“现在，很多投资者都认为转型是换汤不换药。”他认为，随着舆论对清盘的解读趋于正面，清盘或将成为公募基金主要的退出方式。
清盘渐被认可
今年，被许多业内人士视为公募基金清盘的重要一年。“现在发行一只新基金已经很容易了。”行业环境的变化催生了清盘潮。基金产品发行由核准制改为注册制后，新基金的发行不再艰难。近两年，新基金的数量出现暴增。“基金产品的‘壳’不像以前那么稀缺。公司保留‘壳’的意愿也不像以前那么强烈。”白岩说。
自从汇添富28天理财债基主动清盘后，跟随者不少。11月1日，工银瑞信安心增利成为公募基金清盘第二例。大摩华鑫货币、万家市政纯债定期开放债基和富国7天理财宝紧接着也发布公告，决定终止基金合同。
市场对清盘的评价趋于正面，让基金公司不再勉强维系迷你基金。汇添富28天理财债基清盘后，市场普遍将此解读为促进行业新陈代谢的有益之举。“如果有太多业绩不好的迷你基金，面子上也不好看。”白岩认为，促使清盘潮出现的另一个关键原因是，市场竞争加剧下基金公司自身都在谋求变化和创新。通过清盘迷你基金，则可以促进基金产品更新换代，让基金公司作为商业主体可以适时梳理自己的产品线。白岩接触了不少基金公司人士后发现，余额宝的出现一度让基金公司认为“渠道至上”。如今繁华落尽，许多基金公司都在围绕着高业绩和满足客户需求去做产品创新。
华泰证券研报指出，在基金清盘的类型中，不适合市场环境的产品将首先成为清盘的重点领域。汇添富28天理财债基所代表的短期理财债基便是属于这一类型。曾经在2012年打着创新旗帜诞生的短期理财债基，如今在收益率和流动性上都不及货币基金。权益类产品特别是股票型基金短期内不大可能出现清盘产品。
好买基金研究中心数据显示，截至12月21日，今年股票型基金平均上涨26.88%，而去年同期为16.72%。
不一样的转型
尽管现在公募基金对产品清盘的态度已渐趋理性，但是仍有很多公司选择了倾注更多的资源试图做大迷你基金的规模。
公开数据显示，今年共有12只基金进行了转型，涉及大成基金、长盛基金、光大保德信、华宝兴业和万家等多家公司。大成基金旗下3只基金实施转型，数量最多。大成中证500沪市ETF联接基金1月份转型为大成健康产业股票型基金，大成内地消费主题指数基金3月份转型为大成消费主题股票型基金，景宏证券投资基金转型为大成中小盘股票型基金。
大成基金回复经济观察报称，前两只基金转型是因为基金规模较小，拟通过转型提高产品竞争力。第三只基金转型属于封闭式基金到期转型。
转型并非都是因为业绩太差，规模太小。经济观察报从业内人士了解到，封闭式基金、保本基金、有运作期限的分级基金等在基金合同中对产品运作模式有具体的规定。这一类产品都是根据合同的约定进行转型或续作。
此外，为了对基金运作方式或投资范围进行优化，一些规模较大的基金也可能选择转型。例如，广发亚太精选的业绩并不差，是2013年表现最好的QDII产品，收益率超过40%。广发基金此举是为了将投资范围由亚太区域扩大到全球市场，以提高资产运作效率。
<p>经济观察报从业内人士了解到，基金产品转型并不一定更换基金经理。是否更换基金经理主要是根据产品类型与基金经理投资风格是否匹配来决定。以大成三只基金转型案例来看，前两只基金转型是将被动型产品转型为主动型产品，因此更换了基金经理。而第三只基金转型不涉及到基金类型的变更，且转型方案在设计之初就与基金经理进行过大量的沟通，所以并没有更换基金经理。