AH溢价：寻找均衡位 带来投资点

叶森6

2014年7月底，本轮的牛市行情正式扬帆起航，上涨初期对于AH折价股的炒作风靡一时，彼时沪综指在2000点附近窄幅震荡，而恒生指数则震荡攀升，恒生AH溢价指数一路走低，并在去年7月22日一度下破90点，看着港股炒A股，当时AH折价股的炒作确实有理可依。不过随后沪综指强势上行，不断刷新反弹新高，一度站上3300点整数关口，而恒生指数则震荡回落，跌至年线位附近，恒生AH溢价指数也开始一路上冲，去年11月以来连续冲过110点、120点关口，最高上探至133.44点，创下39个月收盘新高，这意味着同时在内地和香
                        此前股指大幅向上，恒生AH溢价指数不断攀升，不少A股股价较H股股价大幅溢价，其中中国石油的AH溢价一度超过了80%。不过伴随着本周四沪综指的震荡调整，AH溢价指数也高位回落。分析人士指出，沪港通，包括未来的深港通将提升内地与香港两个市场的互联互通，A股和H股的联动效应有望逐渐加强，AH溢价指数有望回到均衡点。
A股相对H股溢价近三成
2014年7月底，本轮的牛市行情正式扬帆起航，上涨初期对于AH折价股的炒作风靡一时，彼时沪综指在2000点附近窄幅震荡，而恒生指数则震荡攀升，恒生AH溢价指数一路走低，并在去年7月22日一度下破90点，看着港股炒A股，当时AH折价股的炒作确实有理可依。不过随后沪综指强势上行，不断刷新反弹新高，一度站上3300点整数关口，而恒生指数则震荡回落，跌至年线位附近，恒生AH溢价指数也开始一路上冲，去年11月以来连续冲过110点、120点关口，最高上探至133.44点，创下39个月收盘新高，这意味着同时在内地和香港上市的AH股中，A股整体估值相对H股溢价超过三成。
本周四沪综指高位回落，大跌2.39%，报收于3293.46点，下破3300点关口，而恒生指数则上涨0.65%，报收于23835.53点，摆脱多条均线的纠缠。受此影响，恒生AH股溢价指数也高位回落，下跌3.30%，报收于128.03点。即便如此，A股相对于H股的溢价依然近3成。昨日正常交易的875只AH股中，仅青岛啤酒、复星医药、万科A和海螺水泥4只股票处于折价状态；而浙江世宝、山东墨龙、上海电气、洛阳玻璃等25只股票的溢价率超过了100%。
即便如此，投资港股的资金却并不积极，自沪港通开通以来，“南冷北热”的格局一直持续贯穿市场。即便昨日“A弱H强”，投资者依然对港股热情较低，港股通昨日可用余额为99.33亿元，资金使用率只有5.4%。
AH两市联动料加强
此前A股较港股大幅折价的情况并不合理，伴随着A股的崛起，H股的回落，这种价差被逐渐拉平。与之相同，现在A股较H股大幅溢价的情况同样不符合市场规律。虽然AH价差完全消失并不现实，但随着沪港通活跃度提升，包括未来的深港通将提升内地与香港市场的互联互通，A股和H股的联动效应有望逐渐加强。
继沪港通正式开通后，“深港通”也渐行渐近。业界认为，若“深港通”能顺利在今年推出，将意味着上海、深圳和香港三大交易所真正实现互联互通，这对于中国资本市场对外开放以及不断发展壮大都将是一个新的里程碑。而且标的也具有一定的互补性，从而进一步扩大A股和H股投资的可选择范围。
<p>分析人士指出，目前沪港通表面上活跃度虽然不足，但作为中长线政策，潜质绝不容忽视。A股目前尚未被纳入环球各类型主流金融指数，量大及稳定的国际买盘尚未进入，后市如果各指数及权重基金分阶段吸纳，届时沪港通活跃度必将大幅上升。而“深港通”也将是沪港通的有益补充，并通过继续加深与香港市场的对接和互联互通，进一步推动我国股市和资本市场对外开放，两市融合会更紧密，后续沪港联动有望逐渐加强，AH溢价指数有望回到均衡点。