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[转载] 申银万国:期权推出的四大影响及五大投资策略

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发表于 2015-1-11 08:56:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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凤凰财经讯 证监会正式公布《股票期权交易试点管理办法》及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》配套规则,自公布之日起执行。同时,证监会正式批准上交所开展股票期权交易试点,试点产品为上证50ETF期权,正式上市的交易日为2015年2月9日,届时,A股将正式迈入期权时代。
申银万国2014年中旬曾发布一份研报,详细阐述了期权推出的四大影响及五大投资策略,主要观点为:
结论:随着未来指数类期权推出,期权使得投资策略分布光谱从线向平面向立体拓展,投资者可以更精确地表达自己对市场看法。结合期权策略,投资者在标的买卖、仓位调整、流动性管理、风险管理等方面可以做得更好。
原因及逻辑:(一)期权推出,股市反向运行机制得以建立,主动投资面临四大影响:(1)负面信息更多,多空信息更均衡,传播更迅速;(2)资金流向期权及标的分流;(3)股市运行更复杂多变,不确定性增加;(4)主动投资经受更大考验,量化及对冲迎来发展机遇,投资者多元化进程加速到来。期权推出,各类机构高端竞争将拉开序幕,投资策略分布光谱从线向平面向立体拓展;(二)主动投资五大期权策略:(1)结合现货的多头策略;(2)结合现货的风险可控的期权空头策略;(3)期货空头复制策略;(4)改善流动性策略;(5)风险管理策略。
<p>有别于大众的认识:(1)未来指数类期权先推,股票期权推出尚需较长时日;(2)期权推出初期期权易高估,期权空头策略有优势;(3)股指期权和ETF期权由于在担保品、交割方式、合约面值等方面存在差异,投资者需根据策略差异具体选择。




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