经济内生增长动力减弱 汇率“高姿态”得不偿失

彦梦煜

昨日，人民币兑美元即期汇率开盘即大跌近300点，跌幅达到0.47%，创逾7个月新低，较中间价折价达1.935%，离2%的跌停位置仅一步之遥。目前市场的焦点并非落在人民币兑美元是否会贬值，而是人民币实际有效汇率该不该贬。
                        

　　证券时报记者 孙璐璐

昨日，人民币兑美元即期汇率开盘即大跌近300点，跌幅达到0.47%，创逾7个月新低，较中间价折价达1.935%，离2%的跌停位置仅一步之遥。当日，央行也再度下调中间价，两个交易日累计下跌137个基点。
即期汇率和中间价的双双大幅走低，强化了市场对于人民币贬值的预期。实际上，今年人民币存在下行压力已是共识。央行副行长潘功胜也曾表示，欧洲央行推出新版量化宽松政策，加上美国货币政策正常化的趋势，会进一步推动美元汇率走强，从而使人民币兑美元汇率形成下行压力。
关于美元的强势回归，业内普遍预计其今年的升值幅度将达8%~9%，日本、欧元区主要经济体实施经济刺激计划，会进一步加剧本币贬值。因此，人民币兑美元汇率适当贬值也在情理之中。紧盯美元一路上涨，最终也会损及自身经济发展。
但是，目前市场的焦点并非落在人民币兑美元是否会贬值，而是人民币实际有效汇率该不该贬。
持不该贬值的声音认为，近两年人民币汇率已经实现双向波动，接近均衡水平，主动贬值没有必要，更不符合人民币国际化的战略。而合理的做法应是：随着美元持续走强，人民币应相对美元小幅贬值，实际有效汇率保持上升。
这其实是市场的主流声音，而相对“势单力薄”的声音却不这么认为。兴业银行首席经济学家鲁政委这几年一直坚持认为人民币实际有效汇率已被高估。如果人民币汇率高估被修正，则中国经济增速回到7.5%以上绝非难事，他甚至预计今年人民币贬值幅度将达5%左右。
且不论是群众的眼睛是雪亮的，还是真理往往掌握在少数人手中，一国货币的实力还是要与经济基本面相协调。当经济内生增长动力不足，硬撑“高姿态”最终吃苦头的还是自己。近期的人民币贬值，不仅有美元走强的因素，也反映了市场对今年中国经济走势的担忧。
再从“负责任”的角度看，有责任感的风范并非简单表现在“众国皆贬我独升”，大国间的经济博弈虽说不应是以邻为壑的戏码，但也不能演变成舍己为人的路数。
迈向人民币国际化的道路上，打铁还需自身硬。只要本国经济增长充满内生动力与创造力，人民币国际化也就会顺利成行。美国上世纪20年代就已成为世界强国，但美元确立霸主地位，却是几十年以后的事情了。
<p>人民币国际化路漫漫，当前还需修炼内功。如果为了国际化而硬撑着高汇率，到头来恐真如一位学者所言，经济的周期性问题就真正变成了结构性问题。