望正资本冯永欢：把握新常态下优质股的投资机会

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从2014年下半年开始，又一批公募明星基金经理投奔私募，2014年12月，明星基金经理冯永欢从广发基金辞职，来到深圳一家平台式私募公司望正资本，志同道合的基金经理携手创业似乎成为新潮流，他们在这个市场中能否有所表现值得期待。
                        证券时报记者 杜志鑫
从2014年下半年开始，又一批公募明星基金经理投奔私募，2014年12月，明星基金经理冯永欢从广发基金辞职，来到深圳一家平台式私募公司望正资本，志同道合的基金经理携手创业似乎成为新潮流，他们在这个市场中能否有所表现值得期待。
三个标准选股票
近日，冯永欢接受了证券时报记者专访，对于目前的宏观经济和市场机会，冯永欢表示，虽然中国经济自2009年以来一直处于下降通道，与投资相关的工程机械、煤炭、有色、可选消费等行业陆续崩溃，但经济并没有整体崩溃，有些行业还在蒸蒸日上，比如互联网、传媒、智能装备等，经济系统的新陈代谢从未停止，正所谓“病树前头万木春”。而且改革与创新让投资者看到更多希望，制度红利有望再度释放，投资者需要做的是把握产业变迁的脉搏，永远站在最有生命力的产业浪潮之巅。
冯永欢认为，在增速下台阶的行业中，仍有很多公司在逆市增长，比如虽然2009年以来地产行业下行，但华夏幸福利润增长30多倍；虽然汽车行业增速下降，但长城汽车和长安汽车的利润分别逆市增长了6倍~7倍……这样的案例比比皆是。这说明除了行业性机会，还有很多精彩的个股，它们的市场空间足够大、竞争优势足够明显，所以才能够成长起来。投资者需要杜绝“标签式思维”、过于武断简单粗暴的否定，要寻找出成长基因，伴随企业成长。
在冯永欢眼中，真正的好公司需要具备三个条件，一是长期看行业空间大，公司市占率低、未来提升空间大；二是短期看有业绩增长，要求有30%以上的年增速，另外估值比较低，市盈率最好在10倍~20倍之间；三是公司管理层足够优秀，行业竞争优势比较突出。用一句话说就是“在大行业里有竞争优势的小龙头”。
五个方向最乐观
谈及未来的投资方向，冯永欢看好五个方向：
<p>一是消费品，包括汽车、家电、食品饮料等，选择ROE稳定或有提升趋势的好公司；二是医药，医药行业是牛股集中营，这是一个典型的朝阳行业，未来潜力非常巨大，现在存在比较好的预期差，是比较好的布局机会；三是优势制造业：近几年电子、医药中间体、新材料、汽车零部件、海洋装备等行业，都处于一个从国外向中国转移的产业转移趋势当中，这样的行业也比较有机会；四是底部反转的周期性行业；五是整合空间比较大的行业，如防水材料在中国有1000~2000亿市场容量，但最大一家才占3%左右的市场份额，第二名则不到1%比例，行业仍处于十分分散的阶段，存在巨大整合空间，这样的行业还有很多。