QDII、港股通双渠道发力 险资掘金港股

小李飞倒

当A/H股溢价越来越明显时，内地资金开始大波涌向港股，其中保险资金的热情更甚。据保监会发布的通知记者了解到，放开香港创业板投资，能够给予保险机构更多的自主选择空间，有助于优化境外股票资产配置。
                        本报记者 胡金华 上海报道
当A/H股溢价越来越明显时，内地资金开始大波涌向港股，其中保险资金的热情更甚。
“两地证券监管部门正商讨大幅增加港股通每日额度，目前每日100多亿额度肯定无法满足更多的机构投资者，尤其像保险资金这样的机构，以前险资都是通过认购QDII基金投资港股，现在监管层准备提升港股通的额度，对于保险资金直接投资港股，是利好。”4月16日， 上海一家大型保险资管机构境外投资部负责人表示。
本报记者了解到，3月31日，保监会发布《关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》（下称通知），其中提出允许保险资金投资香港创业板，这意味着未来保险资金在H股的投资范围进一步扩大。
QDII渠道难满足
在多家保险资管机构眼中，仅仅通过QDII渠道投资港股，显然无法满足险资“出海”投资的需求以及适应当下火热的港股市场。
4月16日，记者查阅保监会公布的数据，截至2014年末，保险资金境外投资余额为239.55亿美元（折合人民币1465.8亿元），占保险业总资产的1.44%，比2012年末增加142.55亿美元，增幅为146.96%。其中，截至去年9月末，内地险资在港股投资约为574.47亿港元，占港币资产的58.82%，基础材料类股票是保险机构投资港股最大的行业，投资余额为235.55亿港元，在保险业持有的港股资产中占比41%；金融类股票资产153.87亿港元，位居第二，占比26.78%；公用事业、工业和能源类股票分别位居第三、第四和第五位，占比分别为8.93%、7.27%和4.51%。其他行业港股资产的占比均小于4%。
据太平资管一位匿名人士介绍，目前保险资金参与香港市场，主要以合格境内机构投资者（QDII）方式进行，在投资渠道上，有委托第三方机构管理的，也有通过在香港成立资产管理子公司进行的。而且国内多家保险机构都一致看好港股今年的表现，称过去半年中，A股上证指数涨幅高达90%，港股恒生国企指数涨幅不到30%，港股当前的估值对于境内机构投资者具有相当吸引力。
不过对于港股通这一尚未“挖掘”的渠道，也有国内保险资管机构的负责人表示，险资还没有通过港股通渠道投资H股，主要是还没有拿到“通行证”。
“沪港通和QDII是平行通道，不会互相占用额度。今后保险机构参与沪港通成行后，险资将有更多的通道参与港股市场。从总体规模上而言，国内险资海外投资的额度还远远没有达到上限，市场传言未来港股通额度将达到每日400亿元，意味着险资接下来可以通过港股通来加大对港股的权益类投资配置。”4月15日，平安资管相关人士透露。
记者了解到，国内险企在海外设立的保险机构和保险资产管理公司大概有31家，且多数集中在香港。同日，一家在香港设立的内地保险集团子公司高管就告诉本报记者，今年险企投资H股机会多多，包括参与港股IPO、投资港股二级市场，原因是去年在A股大涨50%多，美股也涨逾10%的情况下，恒生指数却只涨1.3%，且从估值角度来看，无论纵向比较还是横向比较，H股都是非常便宜的；巨大A/H股差价是最近10年的第四次高点。这位高管也称，险资在H股的投资也会面临风险，如果美元进一步升值，资金就回流美国，新兴市场往往表现不佳。
香港创业板或成“香饽饽”
与内地险资早已参与香港主板市场交易比较，今年3月31日，保监会发布的允许险资投资香港创业板，则更能激发市场的热情和想象。
据保监会发布的通知记者了解到，放开香港创业板投资，能够给予保险机构更多的自主选择空间，有助于优化境外股票资产配置。同时，由于香港创业板很多上市公司的实际业务在境内开展，放开香港创业板股票投资，也符合党中央及国务院关于支持小微企业发展的政策要求。
其中对应前端的投资范围拓展，后端的风险控制方面，通知也调整了境外投资专业人员资质要求。上述通知指出，保险机构应当参照《关于保险机构投资风险责任人有关事项的通知》实施境外投资风险责任人制度，至少配备2名境外投资风险责任人，落实境外投资业务风险责任。
据记者了解，香港创业板成立于1999年11月25日，是香港主板市场以外的一个完全独立的新的股票市场，与主板市场具有同等的地位，香港创业板目标是发展成为一个成功自主的市场——亚洲的NASDAQ。在香港创业板市场的投资标的以高增长公司为目标，其中也包括在内地投资的香港和台湾的增长公司，以及大量的“三资”企业，还有内地的一些有发展前景的大中型国有科技企业和中小型民营科技企业。
而这样一个市场对内地险资到底有多大吸引力？
“香港创业板市盈率低，交投并不活跃，受到投资者的关注程度并不高。从2014年4月以来，港股创业板平均每日成交额在4.9亿港元至7.3亿港元之间，每日平均成交个股在十多亿股左右。保监会放开险资对香港创业板的投资，将带来积极的影响。很有可能会考虑那些题材独特、具有发展前景的股票，还有那些未来有可能转板至主板的股票。”4月15日，香港券商分析师梁文涛受访时指出。
记者也查阅资料发现，2015年2月创业板个股有208只，按平均市盈率计，2015年2月的水平仅为11.96倍。就在收到保监会发布新利好的十多个交易日内，香港创业板全线激活累计上涨近25%，甚至超越了同期的恒生指数和恒生国企指数，后二者分别累计上涨14.22%和21.9%。
<p>国元证券香港首席策略师张浩涵对此表示，内地险资放行投资香港创业板会激发市场对中小市值股票重新估值的热情，而香港中小市值股票估值提升，有利于减轻未来深港通开通对深圳中小板和创业板的压力。随着各大机构逐步开始对资产进行全球化和多元化配置，再加之市场对深港通的预期等利好，预计将持续对此前流动性严重不足和估值长期压抑的创业板及其他中小市值股票产生明显的正面影响。