光大银行给牛市降杠杆A股差钱 疯牛有望变慢牛

舍长

据机构透露，光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。在市场下跌的过程中，由于A股较H股溢价偏高，因此“香港资金做空内地蓝筹股”的声音重新抬头，在恐慌的过程中拥有一定的市场。
                        据机构透露，光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。据行业人士介绍，此次波折是光大银行总行关注配资的风险，要求降杠杆。据悉，银行的下属业务部门起初建议对配资机构进行分级，A级保持1:3配资额度，非A级限定为1:2.5。但最终，光大银行总行要求一律限定为1:2.5。除银行给“牛市”降杠杆以外，预期IPO提速以及港股测试通过沪股通做空A股等消息，均对周二的下跌带来一定程度的推动。
光大银行带头银行为伞形信托“降杠杆”
周二盘中，有关银行调低伞形信托杠杆比例的消息甚嚣尘上，在相当程度上助推了A股下跌。消息称：某股份制银行自下周起进行如下调整：A、伞形新增子单元最高比例1:2.5，预警止损修改为0.93/0.88；B、触及止损需要在T+1日上午10:30前补仓，否则平仓；C、本周1:3不受影响；D、下周起客户签署信托合同+补充协议后才可操作。
招商证券银行业研究员肖立强、许荣聪认为，投资者对此不必过于慌张。首先，银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高；第二，之前做配资较多的股份制银行降低配资比例属正常行为；第三，目前大行基本不做配资，整体预估伞形信托的规模为3000-4000亿元，降杠杆的总规模不大。
周二晚间，传闻被证实：以光大银行为例，非A级客户配资原来可做到1:3，现在降到1:2.5。分析人士认为，此前银监会发布相关规定后，市场对银行体系流入股市的资金问题已经有所警觉。此次光大银行的政策调整是一个导火索，未来一段时间，市场心态可能还会受其影响，但因为对利空的预期已经较为充分，预计恐慌的程度会降低。
IPO提速预期升温2月初将公布新一批IPO家数
一位私募基金经理对记者表示，随着A股市场火爆，监管层借此提速IPO发行速度，调节市场节奏的意图日趋明显。
在不久前刚结束的一批IPO中(1月5日公布发行名单)，证监会一次性下发了20家企业的IPO批文。按照证监会较为规律的工作节奏，2月5日前后，新一批IPO批文即将下发。由于前一批IPO公司家数较2014年的平均水平明显增多，因此一度引发市场波动。
周二，在市场调整的过程中，有业内人士猜测，2月初下发的新一批IPO批文的数目可能较1月份的20家进一步增多。据分析，由于各方争取在春节前多完成存量IPO项目，2月发行数量增加的可能性确实存在。但该人士也认为，如果2月份发的家数多，反而可能缓解3月份的融资压力，形成阶段性的“空窗期”。
但到目前为止，没有确切的消息表明证监会确实会增加新一批IPO的发行家数，市场的猜测仅表明这种谨慎情绪有所升温。
沪股通很快可以做空A股分析称影响不大
公开信息显示，香港交易所及结算部门此前已经进行了沪股通融券交易系统测试，按照计划，将在本月内推出沪股通下的卖空(即融券)服务。
在市场下跌的过程中，由于A股较H股溢价偏高，因此“香港资金做空内地蓝筹股”的声音重新抬头，在恐慌的过程中拥有一定的市场。
但著名分析人士皮海洲认为，从短期来看，沪股通做空A股是一件困难的事情。一方面A股市场是一个以内地投资者为主的市场，而且投资者又是强烈的多头思维，仅靠少数的香港投资者来做空，很难起到做空的效果，甚至不排除陷入内地投资者的“人民战争”中。另外，A股做空机制与港股有别，做空的威力有限。因为A股做空，只有融进股票后才能操作，但遇到的问题是，券商通常都无券可融。不仅如此，面对内地上市公司，香港投资者存在不熟悉的问题，这也使得香港投资者的做空行为会变得慎重。
目前看来，沪股通做空机制的出台，在短期内更多是为通过沪股通渠道投资于A股的香港投资者提供一种风险管理工具，而不是纯粹意义上的做空，对A股市场的影响极为有限。
小知识：何为伞形信托

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伞形信托指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资，满足不同的投资需要。
银行、券商、信托公司通过合作伞型信托，可以绕道监管限制。
按照银监会规定，银行理财资金不能直接用于股市投资，信托产品则限制最低资金门槛100万元、一个产品的持有人不能超过200人。
通过伞形信托，银行理财产品通过购买信托计划间接入市，信托计划通过银行理财产品购买，变相降低投资门槛和增加投资人数。然后，每个信托计划账户又分割成若干子账户，当融资申请获得通过后，资金便进入子账户，股市投资者在子账户中操作，而各个子账户又由总账户控制。
<p>2014年下半年，随着A股火爆和融资融券业务快速发展，伞形信托的市场需求大幅增加。