央行降准首日 Shibor全线回落

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昨日（2月5日），是央行降准后首个交易日，银行间货币、债券市场利率普遍出现回调。其中，Shibor利率全线走低，多数回购利率出现回落，10年期国债收益率开盘后也小幅下降。此外，5年期国债期货则纷纷大幅高开，但在开盘后不久便逐渐回落，收盘较前一日小幅下跌。
                        http://www.nbd.com.cn2015-02-06 01:31
昨日（2月5日），是央行降准后首个交易日，银行间货币、债券市场利率普遍出现回调。其中，Shibor利率全线走低，多数回购利率出现回落，10年期国债收益率开盘后也小幅下降。此外，5年期国债期货则纷纷大幅高开，但在开盘后不久便逐渐回落，收盘较前一日小幅下跌。
值得注意的是，央行昨日还开展了300亿元的28天期逆回购。招行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，7天逆回购缺席，且28天逆回购利率仍维持在4.8%，显示央行无意让市场过度兴奋，有意控制节奏。
同时，多位分析师认为，降准对银行间货币、债券市场是一个很大的利好。
刘东亮也认为，预计降准可明显缓和春节前的时点性资金紧张。
记者注意到，昨日，人民币对美元即期汇率（询价）开盘报6.2560，比前一交易日收盘价低开83个基点，但收盘跌幅与中间价下调幅度接近。
春节前资金紧张可明显缓解/
昨日，金融机构存款准备金率正式下调。多位分析师对《每日经济新闻》记者表示，央行此次降准主要是出于国内宏观经济的压力。
对于此次降准释放资金的规模，多数机构测算将超过6000亿元。而在降准后的首个交易日，央行就在公开市场上进行了300亿元的28天期逆回购操作，但操作规模较前次有所下降。
据《每日经济新闻》记者统计，本周，此前开展的300亿元7天期逆回购将到期，无正回购和央票到期。由于央行2月3日已经进行了350亿元规模的7天期逆回购和550亿元规模28天期逆回购操作，故本周公开市场累计实现900亿元的资金净投放。
昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）所有期限品种全线下跌，其中隔夜品种下跌10.70个基点至2.866%。与此同时，Wind数据显示，银行间多数品种质押式回购加权平均利率也出现回落。
多位分析师一致认为，降准对银行间货币、债券市场利好明显。
“受此影响，预计春节前的时点性资金紧张可得到很好缓解，回购利率紧绷的局面有望好转；债市利率有望启动一波下行，有利于降低发债企业的融资成本，票据市场利率也将受到带动，但能否传导到银行理财收益率及降低银行负债成本，则需要观察。”刘东亮表示。
《每日经济新闻》记者注意到，在资金面转紧的背景下，债券市场近日一度出现一波小幅回调，直至本周才开始反弹。昨日，Wind数据显示，10年期国债收益率收盘下跌至3.4%。
华南某券商固定收益高级研究员也对《每日经济新闻》记者表示，央行这次降准之后，债券市场肯定会走牛，预计收益率至少能下降20个～30个基点。因为过去央行一直在强调要有定力，不放松，现在却用实际行动放松了，此时市场对央行“放水”的预期就会打开，这会推动利率出现较大幅度下行。
值得注意的是，此前证监会发布公告，审核通过24家企业IPO，这24只新股将于2月9日起密集发行。有机构预测，参照1月份的新股发行结果，预计本轮IPO中签率为0.6%到0.7%，冻结资金在2万亿左右。
人民币“逼近跌停”成常态/
Wind数据显示，美元指数2月4日反弹0.79至94.42。昨日，人民币对美元汇率中间价下调48个基点，而人民币对美元即期（询价）开盘报6.2560，较前一交易日收盘价低开83个基点，但盘中逐渐反弹，收盘报6.2521。
《每日经济新闻》记者注意到，近日来，人民币对美元即期（询价）相对中间价逼近跌停已经成为一种常态。即便是隔夜美元指数大跌的2月4日，人民币盘中最低亦一度逼近跌停位，达到6.2506水平。
值得注意的是，央行此次宣布降准之后，兴业银行首席经济学家、市场研究总监鲁政委表示，这意味着人民币汇率也将进入贬值通道。
瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬也分析指出，人民币对美元汇率进入了贬值周期，短期大约以每年2%左右的速度缓慢进行。如果经济出现大的问题（如出现债务违约连锁反应），则不排除动荡时汇率在极短期内爆出10％～15%的贬值幅度。
不过，对于上述观点，业内也有不同看法。刘东亮认为，关键还是要看后续央行中间价的制定，但考虑到境内人民币与美元利差有望收窄，境内美元远期升水有望出现一定幅度回落。人民币汇率应该还是以稳定为主，而且随着美元展开回调，短期人民币升值的概率还会更大一些。
降准提振信贷 银行人士称效果取决于需求端
自昨日（2月5日）起，央行降准正式实施。那么，在经济下行期，此次降准能否真正提振银行信贷？
对此，多位基层银行业务人员告诉《每日经济新闻》记者，降准对信贷会有刺激作用，但信贷是否有实质性的变化，仍取决于资金需求端。
有银行人士对记者表示，“此次降准对银行信贷有刺激作用，但是不会立刻显现，可能需要半年到一年的时间。”
对信贷有提振作用
对于本次央行降准一次性释放的资金量，目前机构较为普遍的估算是在6000亿元以上。
某股份制银行支行行长告诉《每日经济新闻》记者，降准对银行信贷肯定会有一个刺激作用，从降准首日的同业间Shibor利率降低就能看出，融资成本下降，可以说是变相提振融资，说明释放的资金已经产生了影响。
某城商行小额信贷人士向《每日经济新闻》记者表示，此次央行降准可以释放一定量的资金，客观上为信贷提供了资金保证，所以对信贷肯定会有刺激促进作用。然而，信贷是否有实质性增长，最终还是取决于资金需求端。
“客户贷款的需求客观存在，现阶段银行主要还是依靠存贷息差生存，目前可能存在的情况是银行信贷与客户需求信息不对称，对于高风险的客户，银行拒绝贷款，而银行贷款意愿度高的客户又很难寻找。所以，在释放资金的同时，需要银行引导资金进入应该进入的领域。”上述城商行小额信贷人士进一步分析表示。
农行首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚表示，此次降准释放的可贷资金是否能够真正流入到实体经济，取决于商业银行自身的风险管理和信贷政策。预计新型行业将获得更多资金支持，而传统制造业、房地产业的信贷资金预计依然趋紧。另外，基础设施重大项目有望获得更多信贷支持。
光大证券分析师徐高此前曾表示，信贷投放于2014年末开始加速。
业内：效果最快半年后显现
上述股份行支行行长告诉《每日经济新闻》记者，目前，他们更愿意做收益高、风险低的贷款。从基层银行来说，并不关心哪个行业，主要还是关心风险。行业的好坏主要是总行把控，基层银行想得更多的是在没有风险的情况下给银行带来的最大收益。
据了解，目前，有一些行业银行不主张介入，是因为行业不够朝阳，管理层信贷政策导向也不支持，和风险没有关系，而融资困难就决定了这些行业只能接受高的资金成本，事实上绝对风险并不存在。
上述股份行支行行长进一步告诉记者，“说实话，银行一部分信贷资金进入房地产等领域，有40%是对之前大企业贷款进行续贷，以防资金链断裂。目前，经济处于下行期，企业扩张的动力没有那么大，但有的企业资金需求并没有减少。另外，此次央行降准对银行信贷有刺激作用，但不会立刻显现，估计需要半年到一年的时间。”
记者采访了解到，北京地区的个别银行目前的信贷投放重点仍然以国企、上市公司、大型民营企业、龙头房地产企业为主。
目前，市场有观点认为，多家上市银行存贷比接近监管红线，说明银行可供贷款资金不足；还有一种声音认为，银行存贷比上升是因为银行存款增速放缓的幅度大于贷款增速放缓的幅度，银行仍然存在惜贷的情况。
<p>上述银行支行行长则告诉《每日经济新闻》记者，银行需要贷款的项目肯定很多，但是银行不一定都敢贷款。“信贷额度是动态的，如果基层的项目好、收益高、认可度高，那么即使总行额度紧张也会保证支行的额度，用这个贷款项目替换之前的项目。”