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[转载] 民生:央行推广分支机构常备借贷便利 再放宽松信号

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发表于 2015-2-11 17:25:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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①继降准之后,货币政策再现松动信号。②节前流动性压力无忧。③“利率顶”有望下调。④货币宽松进行中,债券牛市延续。
①继降准之后,货币政策再现松动信号。在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作的基础上,央行决定在全国推广分支机构常备借贷便利,这也就意味着如果资金利率出现大幅上行,央行会通过常备借贷便利平抑,让资金利率稳定在一个利率走廊之内,这等同于向市场传递了“流动性会保持适度宽松”的信号。
②节前流动性压力无忧。和去年出具常备借贷便利试点时点一致,短期目的是为了防止春节前取现压力对流动性的冲击,也是为了以后预防类似新股扰动等因素对流动性的扰动。
③“利率顶”有望下调。考虑到去年同期资金利率较高,在10省(市)分支行试行时将隔夜、7天和14天三个期限档次的利率暂定为5%、7%和8%。当时设定利率顶部较高,已经不适宜当前利率环境,预计各期限档次利率会在上次的基础上有所下调。
<p>④货币宽松进行中,债券牛市延续。全球央行放水,人民币实际有效汇率攀升,中国央行按兵不动就已经等同于货币收紧,这显然不符合当前经济下行和通缩压力下的基本面。当前实际利率太高,这无疑制约了居民消费、企业资本开支以及补库存的动力,不利于经济复苏。考虑到货币宽松仍在延续,节后现金回流,春节后的一至两个月,资金面都会相对宽松,未来收益率曲线由“牛平”切换为“牛陡”是大概率事件。




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