低估值蓝筹 仍可跑出超额收益

但愿人长醉su

我们认为，个人投资者的对短线技术波动的信念，原本是重要的市场持续上涨/下跌时的对冲。就中期看，我们仍然坚持2015年A股市场合理估值区间在3200点到3450点之间，未来的货币宽松仍然可以期待，并且会是触发市场进入小泡沫区间（可能到3800点附近）的催化剂。
                        我们认为，个人投资者的对短线技术波动的信念，原本是重要的市场持续上涨/下跌时的对冲。随着普通散户的日渐边缘化，行情的双向波动显著放大，更容易出现持续的踏空追涨和杀跌止损，这是这轮行情异于以往的显著特点。这意味着未来对于行情波动拐点的把握难度会越来越大。
就短期市场看，我们认为仍然是围绕合理估值区间的震荡格局。我们提示三条参与后市反弹的差异化布局思路，分别是：1.两会政策预期（近期市场关注度低的一带一路、工业4.0和国企改革）；2.警惕两种可能的预期反转，一是“数据短期反弹超预期+货币政策继续偏宽松”的双重预期组合，标的是这轮行情始终未被重视的中游制造业（包括建材工程机械化工钢铁焦煤焦炭稀土等），二是美元中期走弱对商品可能造成的影响；3.传统产业在和自身业务相关的信息化领域的拓展（农业、家电、纺织服装、医药等）。
就中期看，我们仍然坚持2015年A股市场合理估值区间在3200点到3450点之间，未来的货币宽松仍然可以期待，并且会是触发市场进入小泡沫区间（可能到3800点附近）的催化剂。我们前期持续推荐的低估值蓝筹（大金融、家电、汽车、地产、食品饮料、煤炭行业）仍然可以跑出超额收益，增速更高但是估值也相对较高的白马成长股也是一样。但是在降准催化行情落空之后，投资者需要有足够的耐心，并且有能力持续摊薄持股成本。
<p>（作者单位：招商证券）