资本“市场化”路径演变 监管职能转型“关键词”研究

wanyan1122

同样，资本市场市场化的步子也在超预期地迈进，而其中最备受关注的则为“IPO审不审”的话题。
                        国内资本市场的市场化进程，一直以来都是一个备受各方关注的话题。
当上一届证监会主席郭树清在其上任伊始发出的有关“IPO不审行不行？”的惊市一问之时，整个国内资本市场几乎一时间沸腾了，似乎看到了国内资本市场的市场化步伐将可能迈出大步的景象。
郭树清上任之后，频点“新官”之火——完善创业板退市制度、强制上市公司分红、发展公司债、严打证券违法违规、推动长期资金入市、IPO审批阳光化。
或许市场给了其太多的期待，也同时受彼时市场客观环境影响。
直到2013年3月，郭树清离任证监会主席调任山东省省长，“IPO不审行不行？”的叩问却始终未能有肯定的回答。而就在这一“敏感”议题被市场认为又将再次被尘封之时。却意外地被新一届政府领导班子推到了“改革”的前台。
正是机缘巧合，郭树清离任证监会主席之时正是十八大后的第一个全国两会闭幕之时，随后新一届领导班子正式上台执政。
“把错装在政府身上的手换成市场的手。这是削权，是自我革命。”在2013年两会期间，李克强在谈及改革思路和决心时说，“我们要有壮士断腕的决心，言出必行，说到做到，决不明放暗不放，避重就轻，更不能搞变相游戏。”
新一届政府领导班子认为经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，这要求在转变政府职能、完善市场机制两个方面齐头并进。
截至2014年底，新一届中央政府累计取消和下放行政审批事项700多项，仅2014年一年就取消和下放行政审批事项300多项。在中央政府的带动下，各级政府也把取消和下放行政审批事项数量作为加大改革力度的一项重要工作。
同样，资本市场市场化的步子也在超预期地迈进，而其中最备受关注的则为“IPO审不审”的话题。
“目前来看，IPO的注册制的实施推进将是超过市场预期的。”早在2015年年初，一位接近于监管层的知情人士便向绿靴资本记者透露。
在2014年的全国两会上，在新一届政府大举金融改革之旗时，有关IPO注册制的话题便成为金融改革的一项重要议题。
在2014年3月的全国两会上，证监会主席肖钢强调资本市场改革需要一个过程，需要掌握好或者说统筹平衡好改革的力度和市场可承受的程度。
但到了2014年年底，有关IPO注册制出台的呼声随着金融改革的不断推出而愈加高涨。由于IPO注册制实施至少必先经过《证券法》修法后方可推出，故市场把《证券法》的有关修订时间视为注册制出炉的一个时间窗口。
“而按照之前的预期，《证券法》修法或将在2015年年中完成，那么这也就预示着注册制或将在2015年年底之前推出。”上述接近监管层的知情人士透露，此次注册制的推出并非来自于证监会层面的单层意愿，而来自于更高级别的监管层的强硬态度。而在此强硬态度之下，IPO审核放权则成为了必然。
“虽然《证券法》的修订还未完成，但证监会有关IPO的审核便会逐渐以过渡的形式放权交易所，之后注册制的有关注册权也将下放交易所，故在今年下半年，即使注册制还未正式实施，但IPO的审核权也将从证监会剥离而下放交易所。”上述接近监管层的知情人士坦言，而这一步骤的放开也是之前大大出乎市场预期的。
<p>“公共政策领域已经形成高度共识，经济转型和降低融资成本关键是要发展股权融资，发展股权市场关键是要推注册制。”国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，2014年的牛市是对习李新政推动改革的议价，核心的经济学逻辑是政治学逻辑，改革堵住三大资金黑洞引导无风险利率趋势性下降，改革重塑未来提升风险偏好引领增量资金入市。（编辑 卜坚 简俊东）