债市低迷充当“体温计” 稳增长措施将继续发力

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债券市场对于宏观经济的预判作用，近日展现得淋漓尽致。实际上，债券市场在欧美发达国家是最为重要的金融工具之一，它对于货币、信贷、通胀、经济走势等的反应速度与灵敏度，可能仅次于外汇市场。
                        

　　证券时报记者 朱凯

债券市场对于宏观经济的预判作用，近日展现得淋漓尽致。3月30日，央行、住建部、财政部等发布了个人住房信贷政策及营业税相关调整新政。在此之前，国内债市出现了罕见的强烈“看空”氛围，多数券种收益率连续快速上行。
实际上，债券市场在欧美发达国家是最为重要的金融工具之一，它对于货币、信贷、通胀、经济走势等的反应速度与灵敏度，可能仅次于外汇市场。当预计未来经济状况可能较差时，债券投资者才可能获得丰厚利润；而认为稳定经济的政策将会出台时，债券市场则会持续低迷。这一点与股票等权益类品种恰恰相反。
债券对于经济预期的“体温计”作用毋庸置疑。与股票不同，允许大规模参与债券交易的，目前只限于商业银行、证券公司、基金、保险等金融机构，在专业性及敬业程度等方面，均远胜于普通中小投资者。这些机构的相当部分投研人士认为，中国经济虽尚未完全摆脱“寻底”阶段，在某些产业中游或微观层面仍未有明显改善迹象，但在重点基础设施建设领域，在改善和满足居民正常住房需求上，在防控地方政府债务风险等方面，已经开始唱响经济领域的“中国好声音”。
一位在业内颇为知名的研究人士表示,“我们要理解和适应经济新常态，不能光用‘显微镜’看微观，而忽视了用‘望远镜’看宏观。”这句话可以高度概括我国当前以及未来的经济前景。用“望远镜”来观察中国经济社会，不难发现，我们的改革新举措层出不穷，稳增长政策次第而出，调结构手段丰富有效。光盯着暂时还处于低潮的领域而有意无意忽视了中国经济良好的发展潜力和韧性，无疑会造成方向上的错误以及投资上的损失。
<p>今年一季度的主要经济数据即将公布，尽管市场对此预期并不乐观，但这一点仍未在债券市场中得到充分反映。这表明，中国债市“体温计”昭示，短期经济指标不尽如人意并不能成为债市掉头向上的核心因素。而楼市、股市等所代表的“市场心态”的转变，也可能在资金分流方面继续打压债券市场。