两融检查或上演第二季 海外期指已经先行跳水

郑漫天

今日盘后，路透援引消息称，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。从板块上看，主板、中小板、创业板融资余额占整体板块自由流通市值比例分别为8%、5%和4%，占标的板块自由流通市值比例分别为9.1%、10.2%和10%。
                        今日盘后，路透援引消息称，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市。新华富时A50期指随后应声跳水，一度跌幅-5.22%。
28日大盘宽幅震荡，截至收盘，沪指报3305.74点，跌幅1.41%，成交额3415.64亿元。深成指报11354.2点，跌幅1.71%，成交额2649.07亿元。创业板指报1731.41点，跌幅0.70%。板块方面，保险、石油板块跌幅居前。
今日盘后，路透援引消息称，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市。
新华富时A50期指随后应声跳水，一度跌幅-5.22%。该指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数，在新加坡交易所上市交易，是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。
另外，昨日市场传闻银行收紧伞形信托，以光大银行为例，非A级客户配资，原来可做到1:3，现在降到1:2.5；招商银行将1:3杠杆比例的劣后起点，提高到劣后方出资金额1亿起。招商证券肖立强、许荣聪称银行理财去杠杆的传闻属实。
119股灾的惨烈犹在眼前，仅仅过了一周多的时间，历史就将重演了么？119股灾当日，股市暴跌7.7%，创7年最大单日跌幅，股指期货首次跌停，金融股全面跌停。
本轮牛市主要推动力量之一便是融资业务带来的杠杆资金。加杠杆的资金来源大致分为两大类：券商两融和银行资金间接流入。银行端有三大渠道：伞形信托、券商两融受益权质押、委托贷款，其中委托贷款在之前也被监管层调控，券商两融受益权质押总量不大，主要需要关注的就是伞形信托。
关于融资融券
本月16日，证监会对45家证券公司的融资业务检查结束，其中发现部分违规问题，暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，并对民生证券和广州证券、招商证券等九家券商采取行政监管措施，证监会发言人还强调不得向证券资产低于50万的客户融资融券。
目前市场上融资融券规模1.10万亿，股票质押融资约0.30万亿，股票收益互换约0.10万亿，银行伞型计划和单一账户融资产品规模保守预计0.50万亿，再考虑到民间融资和P2P资金入市情况，A股杠杆交易资金超过2万亿，交易量占比市场交易量超过37.10%。
从板块上看，主板、中小板、创业板融资余额占整体板块自由流通市值比例分别为8%、5%和4%，占标的板块自由流通市值比例分别为9.1%、10.2%和10%。
从行业上看，融资余额占整体板块自由流通市值排名靠前的分别为国防军工、传媒、非银金融、建筑、有色，占比分别为10.7%、10.1%、9.8%、9.2%和8.5%；
从个股看，融资余额超过100亿元的有10家公司，排名前五的分别为中信证券、中国平安、海通证券、浦发银行、兴业银行，占自由流通市值比例均超过7%，分别为13.65%、8.33%、8.35%、8.27%、7.8%；融资余额占自由流通市值排名靠前的前五家公司分别为燃控科技、华新水泥、丰林集团、中鼎股份、三峡新材，占比分别为31.7%、26.1%、25.3%、24.4%和24.2%。
关于伞形信托
去年下半年，随着A股火爆和融资融券业务快速发展，伞形信托的市场需求大幅增加。银行渠道的资金通过伞形信托大量输血股市，也是当前监管层较为担心的部分。伞形信托被认为是继融资融券收紧之后第二只未落下来的靴子。杠杆中的流动性牛市，并非监管层希望的一个能够支持经济增长和转型的健康牛市。
据了解，伞形信托的杠杆率最高可达1:3，而融资融券的杠杆率多为1:1，伞形信托杠杆率远高于融资融券业务。
<p>在伞形信托中，劣后级一般由实际的顾问投资者担任，其有可能是团队也可能是个人；优先级则来自于银行理财资金，其配资成本在8%~10%之间，融资融券业务成本在8.6%左右。目前，一些比较激进的券商可以将杠杆比例放大到1:4甚至是1:5，这就意味着，通过券商发行资管产品，“劣后”部分资金可以控制最多五倍的银行资金用于A股投资。