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[转载] 多空分歧加大 期债缩量震荡

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发表于 2015-2-17 01:20:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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而对于国债期货市场与资金面和现货市场走势出现的背离,市场人士指出,主要原因是前期持续上攻之后,期价对未来预期出现了较为严重的透支,而在春节长假来临近际,投资者多空分歧加剧、观望情绪升温,最终导致了交投清淡、期价高位震荡。
                        距离春节长假仅剩最后两个交易日,国债期货市场呈现高位震荡走势,投资者交投热情有所降温。2月16日(周一),期债价格先抑后扬,成交量较上周五萎缩近五成。市场人士指出,经过近期一波强势上涨之后,国债期货价格已经在一定程度上透支了未来预期,市场多空分歧逐渐加大,建议投资者短线观望为主、适当止盈,长线多单仍可继续持有。
期价先抑后扬 成交萎缩近半
经过此前连续六个交易日的连续上攻之后,本周一国债期货攻势趋缓,主力合约TF1506合约张涛⒌。
从盘面走势看,TF1506开盘后一度快速下探,最低至99.002元,午后两点左右重新拉升且一度翻红,最高摸至99.246元,最终收盘结算价为99.19元,较上周五微跌0.01元或0.01%。其他两个合约分别收于98.55元、99.67元,分别较上周五涨0.11%和0.02%。成交和持仓方面,三个合约共成交5415手,较上周五下降4768手或46.8%;总持仓略降118手至31339手,继续处于5年期国债期货合约上市以来的最高水平附近。
目前,尽管银行间市场资金面仍受制于节日提现而偏紧,但交易所资金面已经随着巨额新股申购资金的解冻而重回宽松。数据显示,16日交易所资金利率标杆品种——上证所7天期新质押式国债回购加权平均利率较上周五大降209BP,收报2.90%,创下今年以来最低水平。市场人士表示,考虑到机构备付趋于完成,央行周二有望继续通过公开市场“注水”护航节前资金面,银行体系流动性平稳过节也已无障碍。
在资金面回暖背景下,16日债券现券市场继续向好。重要可交割券中,15附息国债03、15附息国债02、14附息国债26收益率分别下行近3BP、5BP、5BP。
而对于国债期货市场与资金面和现货市场走势出现的背离,市场人士指出,主要原因是前期持续上攻之后,期价对未来预期出现了较为严重的透支,而在春节长假来临近际,投资者多空分歧加剧、观望情绪升温,最终导致了交投清淡、期价高位震荡。
长线仍偏多 短线宜观望
最近一个星期以来,在批量新股IPO、春节长假备付双重压力导致资金面持续趋紧的背景下,债券期现货市场仍保持了持续走强势头,期货价格与持仓量均创出新高。究其原因,大致有三:一是1月份经济、通胀双双下滑对债券市场继续形成有力支撑;二是央行降准、加大逆回购规模、扩大SLF范围等政策利好不断;三是不少机构从央行去年第四季度货币政策执行报告中,解读出货币政策由偏紧转向偏松(至少中性)的意味。
目前市场普遍认为,从中长期角度来看,经济增速中枢下移、降低实体经济融资成本任重道远,货币政策宽松和利率下行仍是大势所趋,债券长期走牛基础依然未变。例如,海通证券指出,从1月份相关数据来看,1月通缩风险继续升温,融资信贷萎缩预示未来半年经济难以见底,进一步宽松预期将越演越烈,债市因此受到强支撑。该机构预计,年内仍将降准至少2次,降息至少1次,在此背景下,回购利率和理财收益率有望下行,利率债的慢牛行情也值得持续看好。
不过,从短期来看,导致期债市场做多热情降温、谨慎气氛增强的担心也是不无道理。中财期货就指出,目前期货价格涨速明显快于国债现券市场,对未来预期的透支比较严重,因此短期需要关注利好兑现风险。招商证券更是在其最新一份利率债研究周报中指出,当前长端利率水平已经充分反映,甚至过度反映了市场对于较差的基本面、未来政策宽松以及节后资金利率大幅下滑的预期,节后长端利率存在较大的反弹风险。
招商证券表示,从基本面来看,四季度的稳增长措施,在中长期贷款中已有反映,基本面的改善或将超出市场预期;政策面上,稳增长依然是第一要务,货币政策或有发力,但预计将更偏向信用宽松,支持实体经济,对资金面反而有一定挤压,节后资金利率或仍维持在较高水平。该机构认为,从稳增长和宽信用的逻辑出发,当前的偏低利率水平存在较大的反弹压力,继续建议维持谨慎操作。
<p>就期债投资策略而言,基于长线偏多、短线回调压力增大的考虑,中财期货建议短线投机者逢高离场,长线趋势单轻仓持有。广发期货发展研究中心国债组亦表示,中长期仍保持看多观点不变,前期多单仍可继续持有,短期则建议投资者观望为宜,注意回调风险,并做好资金管理。




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