64只产品待批：上交所交易模式“胎动”

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分级基金版图大变局
本报记者盛青红广州报道
2015年分级基金将迎来大扩容、大变局。
据证监会最新数据显示，截至2月6日，各大基金公司上报证监会受理的分级基金数量高达64只，其中2015年各大基金公司上报证监会在审批途中的分级基金产品数量高达45只，另外2014年获得受理但仍待批的分级基金也有19只。
而更重要的是，近期，上交所发布了《上海证券交易所上市开放式基金业务指引》，规范了上交所分级基金的框架。“目前市场上的分级基金基本上都采用的是深交所框架，2015 年上交所分级基金有望全面启动。”华泰证券分析师王乐乐对《华夏时报》记者分析指出， “相对于深交所交易机制，上交所股票型分级基金可以间接实现T+0，交易效率相对更高。”
而在两融、伞形信托等杠杆融资产品收紧的背景下，分级基金更是成了杠杆资金的流入地，目前市场上的分级基金规模已远超千亿份额。
64只分级基金待批
2014年分级基金的规模效应和赚钱效应让大部分基金公司开始坐不住了，布局分级基金势不可挡。
记者从证监会最新披露的进度表获悉，截至2月6日，证监会已经接受受理而尚未批复的分级基金就多达64只，产品类型包括宽基指数分级、行业指数分级、主题指数分级、债券分级和QDII分级。其中，2015年开年以来至2月6日，共有45只分级基金获得证监会受理，另外2014年获得受理但仍待批的分级基金也有19只。
从基金公司上报分级产品数量来看，易方达上报待批的分级基金数量多达12只，而2014年因较早布局分级产品而受益良多的鹏华基金2015年继续在分级基金领域深耕，并不断扩大分级基金覆盖领域。1月份鹏华基金上报了7只指数分级基金，均获证监会受理。
此外，富国、招商上报的分级基金数量均为4只，嘉实基金、华安基金、申万菱信等基金公司各有3只分级基金获得受理，工银瑞信、国金通用、华宝兴业、融通、长盛、西部利得等基金公司各有2只分级基金获得受理，博时等基金公司也上报了自己的第一只分级基金。
事实上，分级基金受到大中小型基金公司的热推，除了分级基金站在牛市风口上成为杠杆资金聚集地之外，成本运营相对较低也是一个很重要的因素。
“分级基金的系统开发成本相对较低，成本在数百万元左右，并且人才、运作成本都相对较低，这也是很多小型公司可以将指数分级基金作为突破口的一个重要因素。”深圳某基金公司量化投资部人士向记者透露。
据记者统计，目前市场上拥有分级基金数量最多的为银华基金，数量为10只；其次是信诚基金的9只；鹏华基金8只分级排名第三，如果已上报的7只分级获批发行，届时鹏华基金将有望成为分级基金数量最多、覆盖领域最全的基金公司。正如鹏华基金副总裁胡湘此前表示：“在新一轮牛市淘金大潮中，我们专注于卖铁锹，做中国市场最大的分级工具供应商。”
不过，按照分级基金产品审批、发行、上市的步骤，1月份获受理的指数分级基金最早在4-5月份才能上市，所以2015年上半年分级基金的竞争仍将在存量中进行。
“当前分级基金市场处于群雄割据状态，也不乏混战的情况，但往往分级基金具有先发效应，后来者如果没有天时地利等条件配合，很难构成对先发产品的挑战。”王乐乐告诉记者。
分级基金现有版图将变
目前市场上的分级基金基本上都是采用深交所框架，以股票型分级基金为例，深交所模式基本上A 类、B 类份额均上市交易，母基金份额不上市交易；投资者T 日申购母基金，T+2 日可以将其分拆为A 类份额、B 类份额，T+3 日A 类份额、B 类份额可以上市交易；T日买入A类份额、B 类份额，T+1 日可以将其合并为母基金，T+2 日可以将其母基金赎回。
记者从华南几家基金公司量化投资部人士处了解到，上交所的分级基金交易框架有望在2015年全面启动。
“目前市场已经明确采用上交所分级框架的产品有：西部利得中证800等权、易方达上证50 分级等。”王乐乐在接受记者采访时表示，“上交所分级基金框架和深交所有明显的不同，上交所采用的框架是母基金份额、A 类份额、B 类份额均上市交易；母基金份额可以实时分拆为A 类份额和B 类份额，或A 类份额和B 类份额可以实时合并为母基金份额；T 日买入的母基金份额可以T 日分拆；T 日买入的A 类份额、B 类份额可以T 日合并。”
换句话说，从时间效率上来说，上交所交易框架优于深交所，可以间接实现T+0。
“上交所交易框架中，投资者T 日买入B 类份额，如果想要T 日卖出，可以T 日买入A 类份额，将其合并为母基金，然后T 日将母基金份额卖出即可实现T+0 交易。”王乐乐分析称。
<p>上交所加入分级基金大战势必将改变分级基金现有版图。